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另一方面,新規(guī)規(guī)定了貨幣基金投資同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單和債券,不得超過該商業(yè)銀行最近一個季度末凈資產(chǎn)的10%。
對于余額寶來說,如果規(guī)模越大,投資難度和生存壓力就會越大,所以控制規(guī)?;蛟S是最好的辦法。
余額寶的第二個痛點
如果說余額寶不能隨意買已經(jīng)很磨人了,那假如不能隨意賣呢?
之前,市場一直傳聞為防范潛在的流動性風險,監(jiān)管當局計劃為貨幣市場基金直接用于消費以及T+0贖回,設立每日上限,每日上限擬定為1萬元。
也就是說,你想要T+0當天贖回的話,每天提現(xiàn)最多只能1萬元,用于消費最多也只有1萬元。
最新的消息是,監(jiān)管層召開閉門會議,就貨基T+0單日贖回限額監(jiān)管政策征求意見。其中就包括投資者單日、單賬戶每日的快贖額度為1萬元的內(nèi)容。
更值得關(guān)注的是,征求意見還提到貨幣基金份額不得用于支付。如果真的如此,余額寶不能再用于支付,恐怕便利性會大打折扣。
在這個消息里,有一個點是很值得關(guān)注的,就是為防范潛在的流動性風險。
過去,貨幣基金大部分都是采用T+1或者T+2的贖回模式。
但是,最近幾年越來越多的貨幣基金都采用了T+0快速贖回模式,特別是既支持快速贖回又支持部分消費場景的余額寶。
T+0模式是指當天贖回,當天到賬的模式,T+1或者T+2模式則是指當天贖回,1到2天后才能到賬的模式。
以前,貨幣基金贖回都是先賣出資產(chǎn),等交易和結(jié)算完成后,才能把錢轉(zhuǎn)到我們的賬戶上,這個過程需要1到2天的時間。
現(xiàn)在,貨幣基金贖回的過程還是原來的流程,只是采用了先行墊資的方式,所以錢才可以立刻到賬。
但是,一般的貨幣基金哪里會準備這么多現(xiàn)金進行墊資,幾乎都是和銀行達成的合作協(xié)議,由銀行先行墊資。
按照余額寶1.6萬億元的規(guī)模來算,假如出現(xiàn)10%的快速贖回,銀行就需要準備1600億元的現(xiàn)金作為墊資。
問題是銀行真的可以隨時拿出這么多現(xiàn)金嗎?如果是20%,甚至是30%的快速贖回呢?
如果突然間T+0用不了了,那大家會怎么想?
其實從去年開始,所有上報但未發(fā)行和將來上報的貨幣基金,只要是開展T+0快速贖回業(yè)務的,幾乎都被叫停了。
在公募基金流動性新規(guī)里,也明確提到了在特定情況下,基金管理人是可以限制基金贖回的。
而根據(jù)監(jiān)管最新閉門會議的消息:公司的自有資金不能用于墊資,非銀行金融機構(gòu)不能墊資,目前正在征求意見。
這一切,都是為了限制資金快進快出。
說白了,如果一下子太多人贖回,貨幣基金在短時間大規(guī)模賣出資產(chǎn)時會造成資產(chǎn)價格劇烈波動,可能會引發(fā)系統(tǒng)性風險,這是監(jiān)管絕對不允許發(fā)生的情況。