滬指今日表現(xiàn)依然的萎靡，低開低走，收盤下跌0.78%，收報3103.04點，盤中一度跌破3100點整數(shù)關(guān)口。周K線收跌1.64%，近一年以來首度出現(xiàn)周線四連陰。市場成交量依然低迷，兩市合計成交僅有4365億元。
對于后市大盤走向，機構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
廣發(fā)基金：A股短期或迎盤整期
對于1-3月工業(yè)企業(yè)利潤累計同比為28.3%，相比1-2月累計同比數(shù)據(jù)有所下滑(1-2月數(shù)據(jù)為31.5%)，我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)下滑的原因有去年同期基數(shù)較高，也有原材料價格上行快于產(chǎn)品價格上行的影響。其中上、下游行業(yè)的利潤增速均有所回落。工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨數(shù)據(jù)繼續(xù)上抬，錄得8.2%。4月制造業(yè)PMI回落至51.2，結(jié)束了自今年1月以來持續(xù)向上的趨勢，但仍處于榮枯線以上。生產(chǎn)和需求均有所回落，生產(chǎn)從3月的54.2回落至53.8。需求方面，新訂單從53.3回落至52.3，新出口訂單也從51回落至50.6。從企業(yè)類型上看，大、中型企業(yè)PMI有所回落，而小型企業(yè)PMI則持續(xù)回暖，4月數(shù)據(jù)已經(jīng)觸及50.0的榮枯線。
目前庫存周期已進(jìn)行到被動補庫存階段，而歷史上被動補庫存時期工業(yè)企業(yè)利潤增速均有所下行。因此，工業(yè)企業(yè)利潤增速可能已經(jīng)觸及短期的高位。然而，目前仍處于中周期的上升期，因此對企業(yè)盈利增速并不會太過悲觀。
金融去杠桿、防范風(fēng)險可能是二季度的政策主基調(diào)，市場短期可能處于盤整期。日前召開的中共中央政治局會議傳遞了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作的重要信號。會議傳達(dá)了“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線，采取一系列措施加強金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險，維護(hù)金融安全和穩(wěn)定”的信號。不過，從中長期的投資角度來看，經(jīng)過4月調(diào)整后的A股，無論是從估值還是波動率角度來看，都是配置性價比較高的投資品種。隨著近幾年去產(chǎn)能的推進(jìn)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，部分行業(yè)產(chǎn)能出清比較徹底，行業(yè)集中度上升，行業(yè)競爭格局好轉(zhuǎn)，在中周期—朱格拉周期的驅(qū)動下企業(yè)盈利有望持續(xù)復(fù)蘇。因此，針對投資期限在一年以上的投資者仍推薦A股作為其資產(chǎn)配置中的主要關(guān)注資產(chǎn)。
華潤元大基金：消費電子迎來投資機遇
A股市場當(dāng)前還在延續(xù)去年震蕩分化走勢，價值股表現(xiàn)優(yōu)于成長股。二季度指數(shù)向下有底，風(fēng)險基本可控，市場大格局還是維持震蕩向上、中樞抬升的走勢，二季度看好消費電子行業(yè)。
今年以來，A股價值龍頭股表現(xiàn)較好，行情走勢類似于美國上世紀(jì)六、七十年代的“漂亮50”時期，其邏輯實質(zhì)是價值重估，龍頭股在產(chǎn)業(yè)集中的過程中受益。目前中國經(jīng)濟(jì)面臨與“漂亮50”相似的經(jīng)濟(jì)環(huán)境?？偭可希?jīng)濟(jì)長期增速下降而短期見底回升。結(jié)構(gòu)上，消費升級、政府支出下降，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險顯著收斂，資本市場的制度改革亦推動龍頭企業(yè)價值重估。
在未來的配置上，看好產(chǎn)業(yè)集中度有望顯著提升的行業(yè)龍頭、盈利能力顯著較高的公司。在消費升級的大主線下，看好消費電子行業(yè)。其中，智能手機終端在以蘋果為首的創(chuàng)新帶動下功能全面、性能升級，將引導(dǎo)消費升級；另外，電子消費升級的理念正滲透到汽車、家居、可穿戴設(shè)備等等更多終端，發(fā)展前景廣闊。目前電子龍頭股估值較低，業(yè)績增速較高，雖然一季度是行業(yè)淡季，但從一季報來看增速大于50%的公司較多，消費電子已經(jīng)迎來投資機遇。
南方基金：A股市場相對價值洼地明顯
市場的短期波動有可能會加大。但建議投資者不要過分關(guān)注短期市場，而應(yīng)盡量看清楚市場中期的變化趨勢。對于市場的中期趨勢，從絕對估值看，目前A股市場上能夠找到很多具備比較好的投資安全邊際的股票；從相對估值角度來看，尤其是與美國股市相比，中國股市的相對價值洼地非常明顯。隨著股市的健康發(fā)展，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司或逐漸迎來估值修復(fù)行情。一些增長穩(wěn)健、質(zhì)地優(yōu)良、高分紅、低估值的板塊，會成為接下來一段時間內(nèi)非常好的投資方向。
未來的投資策略，將采用“雙管齊下，守正出奇”的思路：“守正”指的是，精細(xì)篩選低估值、高股息率的價值股，確保這些公司基本面運行穩(wěn)健、估值擁有足夠安全邊際，交易上尋求市場低點左側(cè)穩(wěn)步布局，重點相關(guān)板塊包括食品飲料、家電、汽車、制造業(yè)、公用事業(yè)等；“出奇”則是積極發(fā)掘基本面向上突破、估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股，力求做到研究和跟蹤均領(lǐng)先市場，以靈活的倉位和交易策略捕捉投資機會——TMT、高端制造、環(huán)保、新能源等新興產(chǎn)業(yè)將是持續(xù)關(guān)注的重點。
【機構(gòu)論市】
安信證券：5月金融監(jiān)管趨嚴(yán) 行業(yè)配置整體偏防御
5月受金融監(jiān)管趨嚴(yán)影響，行業(yè)配置整體偏防御，建議密切關(guān)注有色(部分)、銀行、保險、電子等行業(yè)。
國金證券李立峰：五月份的解禁市場需要關(guān)注什么？
5月解禁以定增解禁為主，解禁壓力集中在月中時段及4個交易日，其他時間解禁壓力相對較小。A股市場運行由多因素主導(dǎo)，應(yīng)客觀看待解禁。
危險游戲：警惕激進(jìn)去杠桿或引發(fā)“踩踏式”債災(zāi)和違約潮
我們認(rèn)為，觀察央行態(tài)度，不只要看央媽說了什么，而更應(yīng)當(dāng)看央媽做了什么：即使OMO利率沒有調(diào)整，但從DR加權(quán)成交利率走勢看，央行已經(jīng)進(jìn)行了實質(zhì)性加息。
招商證券：大宗商品價格下跌意味著什么？
我們無法簡單地從2月以來的商品價格下跌推導(dǎo)出庫存同比增速將于何時見頂，而且后續(xù)的商品價格走勢仍然很重要。
方正證券任澤平：關(guān)注中美新一輪補庫存周期的背離
自2016年6月以來，中美庫銷比開始出現(xiàn)背離，美國仍然處于一輪補庫存之中，庫銷比仍在不斷下降，而中國庫銷比同比拐點初現(xiàn)。
長江證券：業(yè)績拐點已至 短期趨勢猶存
2017年一季度，全部A股業(yè)績同比增速升至21.74%，其中，非金融板塊業(yè)績增速高達(dá)55.18%。我們認(rèn)為，這將大概率是2017年全年的業(yè)績增速高點，二季度開始，業(yè)績增速將逐步回落。上調(diào)A股整體2017年盈利增速至12.6%，其中，非金融板塊增速為24.7%，金融板塊增速為3%。
上海證券：業(yè)績真空期 精選高景氣度行業(yè)龍頭股
上海證券認(rèn)為，在業(yè)績披露的真空期選股的一種思路是選擇景氣度較高的行業(yè)，精選龍頭股。因為整個行業(yè)的增速相對個股確定性強。
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