近日，全國社?；鹄硎聲硎麻L樓繼偉表示，2014-2016三年中社?；鹨?guī)模迅速壯大。2016年底，社保基金會管理的資產(chǎn)總額20427.55億元，比2014年初增加8011.58億元，增長64.53%。其中，基金權(quán)益19492.34億元，比2014年初增加7564.56億元，增長63.42%。
樓繼偉還透露，過去三年社?；鹉昃顿Y收益率9.37%。其中 2016年在國內(nèi)股市大幅下跌的情況下，社?；鹜顿Y收益總額313.18億元，收益率為1.70%。社保基金的投資經(jīng)驗和決策引起市場關(guān)注。
事實上，社?；鸬耐顿Y經(jīng)驗也將成為未來養(yǎng)老金入市的重要參考。
“從政策取向以及試點表現(xiàn)來看，養(yǎng)老金入市的投資風(fēng)格和策略將大概率從社?；饌鞒校瑢τ诋?dāng)前社?；鸷推髽I(yè)年金的投資風(fēng)格的分析將為養(yǎng)老金的投資提供重要參考。”北京地區(qū)一家大型公募基金的基金經(jīng)理表示。
價值藍(lán)籌相關(guān)基金
| 基金代碼 | 基金簡稱 | 今年以來收益 | 手續(xù)費(fèi) | 操作 |
| 310398 | 申萬菱信滬深300價值指數(shù) | 7.99% | 1.20% 0.12% | 購買 開戶購買 |
| 160607 | 鵬華價值優(yōu)勢混合(LOF) | 7.21% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
| 519671 | 銀河滬深300價值 | 6.50% | 1.20% 0.12% | 購買 開戶購買 |
| 519069 | 匯添富價值精選混合 | 6.25% | 1.50% 0.60% | 購買 開戶購買 |
| 398031 | 中海藍(lán)籌靈活 | 6.24% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2017-05-18
根據(jù)市場趨勢做好股票投資
社?；鸬耐顿Y范圍在近三年時間里一再豐富。尤其是在2015年4月1日國務(wù)院常務(wù)會議上，會議提出適當(dāng)拓寬社會保障基金投資范圍包括擴(kuò)大債券投資范圍和投資上限；擴(kuò)大直接股權(quán)投資范圍穩(wěn)定和提高投資收益；提升信托貸款投資上限以及允許投資同業(yè)存單。
但不能忽視的是，社?；鹪诙壥袌龅耐顿Y收益正在成為其維持高收益不可或缺的引擎之一。
社?；鸶崩硎麻L王忠民也曾表示，社?；鸬母呤找媛手饕獊碓从谏绫；饘?quán)益投資市場的“及時跟進(jìn)，長期堅守，及時創(chuàng)新”。
其中，針對二級市場，社保基金的資產(chǎn)配置份額從未低于25%，同時投資規(guī)模不斷增長，從最早的幾百億擴(kuò)大到上千億的規(guī)模。據(jù)王忠民介紹，二級市場的年化投資收益，在社保基金的整體收益當(dāng)中，可以“起到主要的基石作用”。
值得注意的是，過去的2016年，在國內(nèi)股市大幅下跌的情況下，社?；鹜顿Y收益總額313.18億元，收益率1.70%，其中，已實現(xiàn)收益905.88億元，收益率5.38%。
樓繼偉也在報告中指出，社保基金根據(jù)市場趨勢做好股票投資，較好把握了2014年下半年至2015年上半年我國股市系統(tǒng)性上漲的機(jī)遇，為提高基金整體收益起到了關(guān)鍵性作用。其中，經(jīng)歷了2015年股市劇烈波動的情況下，社?；甬?dāng)期的收益率高達(dá)15.19%。
另外根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，社?；鸾暝诖箢愘Y產(chǎn)配置方面對于股票資產(chǎn)投資比例的調(diào)整很小，反倒是固定收益類投資比例下調(diào)比較明顯。
與此同時，記者了解到社?；鹨苍谙蛞患壥袌龉蓹?quán)投資邁進(jìn)。樓繼偉透露，要繼續(xù)推動拓寬社?；鹜顿Y范圍、豐富投資工具。加大對股權(quán)母基金(即投資于股權(quán)基金的基金)的研究力度，尋求發(fā)起設(shè)立母基金投資養(yǎng)老、醫(yī)療、健康等行業(yè)。另外，還將以境外私募股權(quán)基金為重點，推動境外投資政策突破。
這當(dāng)中，社?；鹱鳛榛顿Y者戰(zhàn)略入股螞蟻金服已經(jīng)成為其一級市場股權(quán)投資的代表作。
目前，對于備受市場關(guān)注的養(yǎng)老金入市一事，社保基金二級市場的投資經(jīng)驗也讓業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來地方養(yǎng)老金委托社?；疬\(yùn)營的股票類資產(chǎn)配置比例將參考社?；鸸善鳖愘Y產(chǎn)的配置比例，即配置比例在20%-30%之間。
不過，樓繼偉在報告中指出，未來養(yǎng)老基金與社會保障儲備基金的預(yù)期收益率會存在較大差異，大概率下養(yǎng)老基金的預(yù)期收益率會低于儲備基金。
樓繼偉表示，主要原因是，養(yǎng)老基金屬于階段性結(jié)余，流動性要求高，風(fēng)險承受能力較低，各委托省份均要求有保底收益率，在投資運(yùn)營上更為謹(jǐn)慎。與儲備基金相比，養(yǎng)老基金重點配置固定收益產(chǎn)品，不能投資境外資產(chǎn)和私募股權(quán)基金，投資股票等資產(chǎn)的比例也較低。因此，養(yǎng)老基金的安全性更有保障，但預(yù)期收益率也會相應(yīng)低一些。
偏好“雙高”行業(yè)
一位曾經(jīng)在北京地區(qū)某大型券商管理過社保基金賬戶的人士告訴記者：“社保基金在二級市場操作水平要比同期的公募基金經(jīng)理好。社?；鸩煌谝话泐悇e的資產(chǎn)管理，因此在配置上有更多限制，能夠取得如今的收益，實屬不易?！?/p>
那么，在持倉和配置方面，社?；鹩泻翁攸c？
國金證券分析師李立峰表示，根據(jù)社保基金重倉持股數(shù)量及市值來看，社保基金賬戶整體傾向于配置板塊中的龍頭及白馬股。
數(shù)據(jù)也證明了這一點，根據(jù)西南證券統(tǒng)計最新數(shù)據(jù)顯示，2017年第一季度社保基金持股市值較大的前十家上市公司為：華僑城A、格力電器、京東方A、浙大網(wǎng)新、長安汽車、伊利股份、長城汽車、美年健康、貴州茅臺、瀘州老窖。
另外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道的記者也對比了2016年以來每個季度社?；鸪止墒兄递^大的前十家上市公司，相關(guān)公司與2017年第一季度的重合度很高。
同理，社?；鹪谛袠I(yè)配置方面也偏向于配置凈利潤增速較高、凈資產(chǎn)收益率較高的行業(yè)，即“雙高”行業(yè)。李立峰指出：“通過統(tǒng)計這幾年社保基金重倉流通股與同期行業(yè)利潤增速、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，社?；鹬貍}流通股的行業(yè)配置比例與對應(yīng)行業(yè)凈利潤同比增速、凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)較高正相關(guān)性?！?/p>
在李立峰的研究中，社?；鹋渲帽壤^高的行業(yè)依次為醫(yī)藥、房地產(chǎn)、食品飲料、計算機(jī)、公用事業(yè)等，配置比例分別為12.1%、8.3%、7.9%、7.6%、7.2%；而鋼鐵、軍工、輕工、非銀、休閑服務(wù)等配置比例相對較低，配置比例分別為0.5%、0.6%、0.8%、0.9%、1.1%。
一位中投證券的資管人士也表達(dá)了類似的看法。他指出：“總體來看，社?；鹜顿Y偏向于低估值、優(yōu)業(yè)績、高分紅的中等市值公司股票，而結(jié)合行業(yè)及配置風(fēng)格來看，雖然相對保守和低貝塔的穩(wěn)健投資風(fēng)格是社?；鸬闹髁髋渲锰厣?，而傳統(tǒng)的周期藍(lán)籌(資源、金融)并沒有獲得更多的青睞。此外，除醫(yī)藥、食品飲料、紡服等消費(fèi)行業(yè)外，部分新興產(chǎn)業(yè)(如TMT、電子)的投資意愿也較為強(qiáng)烈?！?/p>