高處不勝寒。
5月25日,A股全線飄紅,上證50指數(shù)漲幅更是高達(dá)2.7%,創(chuàng)一年半新高。此外,深成指漲0.83%,報(bào)9893.78點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲0.08%,報(bào)1777.69點(diǎn)。中國(guó)證券報(bào)記者了解到,目前私募基金對(duì)于創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)分歧較大,但對(duì)于年初至今被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)而強(qiáng)勢(shì)上漲的消費(fèi)龍頭股,已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)憂其下跌風(fēng)險(xiǎn)。
創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)分歧大
25日,上證50創(chuàng)出一年半新高,創(chuàng)業(yè)板指也在近期創(chuàng)新低后飄紅。
“創(chuàng)業(yè)板指數(shù)每次到了低點(diǎn)可能都需要掙扎幾下。就跟打仗一樣,在關(guān)鍵點(diǎn)位都會(huì)反復(fù)爭(zhēng)奪”,某私募基金經(jīng)理認(rèn)為,其原因在于之前空頭情緒宣泄得比較順暢,導(dǎo)致短期有回補(bǔ)的需求。近日,知名私募朱雀投資也認(rèn)為,隨著流動(dòng)性狀況與風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù),預(yù)計(jì)市場(chǎng)連續(xù)下跌階段基本結(jié)束,但防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿因素繼續(xù)存在,市場(chǎng)也在等待經(jīng)濟(jì)下行的結(jié)束,以及綜合考慮海外市場(chǎng)不利因素,預(yù)計(jì)指數(shù)短期難有連續(xù)上漲的動(dòng)力,較大可能性是在此震蕩筑底。
前述私募基金經(jīng)理進(jìn)一步表示,目前“漂亮50”在估值和確定性上仍然全面優(yōu)于小盤(pán)股,一些小盤(pán)股短期跌幅巨大,技術(shù)反彈一下也不稀罕。從中期看,除非跌到位,否則小盤(pán)股不具備大幅反擊的條件。君茂資本亦認(rèn)為,由于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性,使得資金更傾向于選擇業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、無(wú)明顯周期性質(zhì)的價(jià)值類(lèi)和行業(yè)龍頭股票,既具有足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,又具備可預(yù)期的收益性。同時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)化金融市場(chǎng)監(jiān)管,也使得資金從高估值板塊流出后或者流向低估值板塊。上述兩方面原因?qū)е陆衲暌痪欧只星槌掷m(xù)。
不過(guò),也有私募人士認(rèn)為,小盤(pán)股后續(xù)有望迎來(lái)一波反彈行情。例如,上海千波資產(chǎn)總經(jīng)理束其全就表示,結(jié)合25日市場(chǎng)板塊和資金流向來(lái)看,今后一段時(shí)間,市場(chǎng)大概率迎來(lái)一波中等強(qiáng)度的超跌反彈行情。他說(shuō),近幾個(gè)月來(lái),大盤(pán)的每次反彈,不是銀行擔(dān)綱,就是消費(fèi)類(lèi)板塊領(lǐng)銜,保險(xiǎn)、券商卻是長(zhǎng)期受到資金忽視的板塊,今日大盤(pán)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)重新走向強(qiáng)勢(shì),保險(xiǎn)券商意外地成為反彈先鋒。同時(shí),長(zhǎng)期下跌的中小盤(pán)和創(chuàng)業(yè)板股票,各種技術(shù)指標(biāo)都處于超賣(mài)狀態(tài),尤其是經(jīng)過(guò)前期大幅度的洗籌,目前籌碼已經(jīng)極為低廉,與一些白馬股的比價(jià)優(yōu)勢(shì)日益凸顯,隨時(shí)有可能走出一波氣勢(shì)凌厲的反彈行情。
警惕消費(fèi)龍頭下跌風(fēng)險(xiǎn)
值得關(guān)注的是,上證50創(chuàng)新高也引發(fā)私募人士的擔(dān)憂。前述私募基金經(jīng)理雖然看好“漂亮50”,但也坦言現(xiàn)在繼續(xù)加碼短期風(fēng)險(xiǎn)也不小。他說(shuō),目前“漂亮50”估值談不上絕對(duì)高,但積累的漲幅比較大,從縱向看也不算便宜了,處于合理區(qū)間。特別是今年漲幅較大的白酒和家電板塊,可能要“休息”一段時(shí)間。
另一位不愿具名的私募基金投資總監(jiān)亦認(rèn)為,白酒板塊內(nèi)部分化較大,其中一些高端酒目前的估值已經(jīng)能夠反映其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),短期看再漲就高估了。中國(guó)證券報(bào)記者了解到,這位投資總監(jiān)在過(guò)去幾年里堅(jiān)定持有貴州茅臺(tái),并因此斬獲頗豐,但今年以來(lái)他就開(kāi)始逐步減持。在他看來(lái),從長(zhǎng)期看,貴州茅臺(tái)仍有較大的增長(zhǎng)空間,但今年以來(lái)在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)作用下,股價(jià)漲幅加大,因此短期的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。束其全直言,對(duì)于前期漲幅過(guò)大的消費(fèi)類(lèi)大盤(pán)績(jī)優(yōu)白馬股,特別是今年上半年的明星股票,強(qiáng)烈建議投資者落袋為安。畢竟,資金主力要的最終是現(xiàn)金而不是股票,切記不能高位進(jìn)去成為接盤(pán)俠。
近期廣發(fā)證券認(rèn)為,2017年以來(lái),“消費(fèi)龍頭”是A股表現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)的板塊,吸引了越來(lái)越多的投資者“抱團(tuán)”配置。這次的抱團(tuán)是抱“高穩(wěn)定性”:目前在市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和政策變化存在巨大爭(zhēng)議、不確定性極大的環(huán)境之下,這些消費(fèi)白馬股依靠穩(wěn)定的增長(zhǎng)和較高的盈利能力,獲得了“穩(wěn)定性溢價(jià)”。廣發(fā)證券認(rèn)為,本次“抱團(tuán)”瓦解的信號(hào)是:宏觀不確定性的降低使“穩(wěn)定性溢價(jià)”消失。