近期，A股延續(xù)“冰與火之歌”的行情。雖然行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，但以家電和白酒為代表的消費白馬股再創(chuàng)歷史新高，多只重倉該類股票的基金凈值一路飆升。不過，漲得過快過猛也讓不少投資者擔(dān)心，現(xiàn)在申購此類基金會不會又“買在山頂上”。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，短期來看上漲的邏輯還在，但由于估值過高不久或存在下跌可能，投資者不宜盲目追高。
白馬股強勢，相關(guān)基金水漲船高
A股大盤反復(fù)調(diào)整兩個多月，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，消費類白馬股則逆勢上升成了當(dāng)之無愧的明星。昨日，白馬股風(fēng)向標(biāo)貴州茅臺收報474.39元，并在盤中創(chuàng)下477.50元的歷史新高。此外，美的集團、瀘州老窖、格力電氣、五糧液、蘇泊爾、飛科電器等個股近日也紛紛創(chuàng)出歷史新高。
伴隨著以家電和白酒類為代表的白馬股高歌猛進，多只重倉這類消費股的基金凈值也隨之飆升。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至昨日，排除3只因大額贖回而凈值飆升的基金，易方達消費行業(yè)股票年內(nèi)上漲32.27%，同期滬深300指數(shù)僅上漲8.22%，該基金以明顯的優(yōu)勢穩(wěn)居偏股型主動權(quán)益基金冠軍。另外，東方紅滬港深混合、東方紅睿元混合、易方達中小盤混合、鵬華消費優(yōu)選混合等多只重倉消費白馬股的基金，形成了偏股型主動權(quán)益基金漲幅的第一集團。
實際上，在4月A股調(diào)整之前，消費主題基金與滬港深主題基金的業(yè)績表現(xiàn)不相上下，但隨著5月至今貴州茅臺、格力電器、五糧液等消費白馬股持續(xù)發(fā)力，消費主題基金逐漸領(lǐng)先滬港深主題基金。值得一提的是，東方紅滬港深基金的業(yè)績也因重倉消費白馬股后來居上。一季報顯示，該基金十大重倉股中僅有吉利汽車、安踏體育和華南國際電力股份3只港股，其他席位皆被海康威視、伊利股份、美的集團、復(fù)星醫(yī)藥等A股中的消費股占據(jù)。
上漲邏輯還在，不久或開始調(diào)整
對于不斷創(chuàng)新高的消費白馬股，投資者的疑問集中在目前的消費股到底貴不貴，現(xiàn)在買還來不來得及？記者咨詢了幾位業(yè)內(nèi)人士，他們認為，近期來看上漲的邏輯還在，但具體行情會走多遠還要結(jié)合經(jīng)濟環(huán)境的變化而定，不過未來一個月左右存在下跌可能，投資者要謹慎決定。
“由于白馬股今年以來的整體漲幅巨大，目前存在獲利回吐的要求，而且近期以白馬股為代表的上證50出現(xiàn)了振蕩滯漲現(xiàn)象，盡管有一小部分股票仍創(chuàng)新高，但量能并沒有進一步堆聚，所以不宜盲目追高?！比A炎投資副總裁方翀告訴記者，后市隨著白馬股估值的進一步走高，而企業(yè)的盈利增速若出現(xiàn)放緩，市場對于它們的認可度或許會逐步下降，調(diào)整也就將開始。
辰陽投資潘怡昌認為：“年初至今消費白馬股累計漲幅不小，現(xiàn)在是否是頂難說，但在存量資金博弈沒變情況下，選擇配置已經(jīng)抱團的標(biāo)的，不是筆劃算的買賣?！?/p>
一位從業(yè)十年的基金經(jīng)理告訴記者，單純從以白酒為代表的白馬股來看，短期內(nèi)還有上漲空間，“這些白馬股并不是每年都漲，價值跟價格不一定時時對應(yīng)，通常是1年就把3年的價格漲完了?，F(xiàn)在來看，這些股票成交量不算高，整體上漲的速度也不過快，等到整體上漲速度過快時可能就開始下跌了?！?/p>
不過，該基金經(jīng)理給出了兩組數(shù)據(jù)：今年4月貴州茅臺的市值超過了貴州省一半的GDP，上周五上汽集團收盤市值超過了寶馬公司?！斑@說明現(xiàn)在這些股票的價格是偏高的，上個月至今也陸續(xù)有一部分大股東的資金流出?！痹摶鸾?jīng)理提醒投資者，當(dāng)白馬股價格開始下跌時，會讓人以為股價開始回調(diào)而吸引一部分投資者買入，接盤應(yīng)該注意其中的風(fēng)險。
興業(yè)證券、天風(fēng)證券、東吳證券等機構(gòu)研報認為，由于本次MSCI新方案側(cè)重消費類白馬股，如果A股被納入MSCI指數(shù)，這或會成為白馬股的新助推劑。其中，天風(fēng)證券表示，MSCI新框架將A股中小股票剔除，并且將消費股比例大幅提升，如果A股以現(xiàn)有方案通過此次MSCI大考，目前A股這種追逐白馬龍頭、以大為美的格局將繼續(xù)得到強化。
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對投資者而言，雖然現(xiàn)在可否買入家電、白酒類白馬股難以抉擇，但消費主題基金卻可獲得該類股票收益的同時，通過投資其他消費類標(biāo)的去平攤風(fēng)險。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前采取主動管理策略的消費主題基金有47只，其中靈活配置基金17只、偏股混合型基金21只、普通股票型基金9只，另有跟蹤綜合性消費指數(shù)及消費細分行業(yè)指數(shù)基金數(shù)只。
其中，今年業(yè)績最優(yōu)的是易方達行業(yè)消費股票，該基金成立于2010年8月，除2014年以外漲幅相對穩(wěn)定。該基金一季度十大重倉股皆為今年來表現(xiàn)強勁的白電、白酒板塊。不過由于一季度消費行業(yè)坐上了風(fēng)口，基金凈值持續(xù)攀升，也給基金持有者帶來了是否應(yīng)該拋售了的不安情緒。對此，易方達行業(yè)消費股票的做法是將倉位逐步降低到了基金契約規(guī)定的下限附近，同時，賣出一些短期漲幅較多的股票，買入了一些估值水平較低的股票，以降低組合的整體市盈率水平。據(jù)其一季報表述，該基金二季度會開始建倉一些新興產(chǎn)業(yè)中基本面優(yōu)秀、估值合理的公司，并逐步增加此類股票配置。
另一只受到多家機構(gòu)推薦的基金是匯豐晉信消費紅利股票，該基金成立于2010年12月，去年，在權(quán)益類市場整體表現(xiàn)低迷的情況下，該基金業(yè)績在同類基金排名前三分之一，尤其自現(xiàn)任經(jīng)理上任以來業(yè)績穩(wěn)步增長。該基金長期保持高倉位運作。在未來貨幣政策趨緊、地產(chǎn)政策趨嚴(yán)持續(xù)的背景下，該基金經(jīng)理認為成長風(fēng)格尚不明朗，消費行業(yè)雖短期跑贏大盤但整體估值仍有空間，二季度仍然重點配置基本面良好、估值合理偏低的白電、醫(yī)藥龍頭股，超配此前嚴(yán)重滯漲而估值偏低的金融股，以及基本面明顯改善的旅游板塊。