2017年的私募基金市場，“風(fēng)口”的選擇對基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)的影響更加明顯。
今年以來，A股市場表現(xiàn)持續(xù)分化，以上證50為代表的大盤藍(lán)籌股漲幅較大。截至6月22日，上證50指數(shù)已經(jīng)上漲了10.05%，同時期的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌8.34%，市場走勢兩極分化。除此之外，證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會持續(xù)發(fā)布各類監(jiān)管辦法，隨著監(jiān)管的不斷規(guī)范，整個私募基金行業(yè)正在逐步實現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展。
基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年5月底，中國證券投資基金額協(xié)會已經(jīng)登記備案的私募基金管理人19112家，已經(jīng)備案的私募基金有544541只，認(rèn)繳規(guī)模為12.79萬億元，實繳規(guī)模為9.22萬億元。
私募基金的規(guī)模近13萬億，上半年的產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)各有分化。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月份，7000余只有凈值更新的私募基金中，超過2500只私募基金產(chǎn)品業(yè)績今年以來收益為正。從策略分析上看，股票策略占據(jù)了絕大多數(shù)，收益前十的私募基金產(chǎn)品中，有8種為股票策略投資。
看好白馬股表現(xiàn)
表現(xiàn)最好的是私募基金新秀成泉資本，其中“成泉尊享一期”今年以來收益率高達(dá)98.08%，成立以來的累計收益已經(jīng)高達(dá)141.08%。成泉資本旗下多只基金產(chǎn)品今年早已埋伏雄安概念龍頭股京漢股份，直至今年4月“雄安概念”橫空出世，成泉資本旗下6只產(chǎn)品的凈值開始直線拉升，遠(yuǎn)超大盤。
成泉資本基金經(jīng)理胡繼光表示，成泉資本旗下基金產(chǎn)品投資方向，是成泉資本依據(jù)自己獨有的投資體系、投資模型做出的正確選擇，完全是投資思路順應(yīng)了市場的“勢”，是對宏觀經(jīng)濟(jì)、中觀行業(yè)和國家三大戰(zhàn)略深入思考研究的必然結(jié)果?！靶郯残聟^(qū)”帶來的則是超預(yù)期的意外收獲。
除了抓住政策機會，重倉白馬股是排名居前的私募制勝的重要原因。例如，組合基金策略表現(xiàn)最好的希瓦資產(chǎn)“小牛FOF精選”基金，今年以來收益率為38.57%，年化收益率為37.91%。對此，希瓦資本風(fēng)控總監(jiān)葉帥宏表示，“主要是公司在2016年下半年就開始布局，在一些低估值的白馬股上提前入手。雖然今年以來A股一直處于平穩(wěn)波動的狀態(tài)，沒有出現(xiàn)大起大落，但我們對市場的判斷是選擇優(yōu)質(zhì)公司，大市值、低估值的白馬股，這些股票未來還會繼續(xù)延續(xù)強勢?！?/p>
除此之外，嚴(yán)格的風(fēng)控措施也是一些私募基金產(chǎn)品取勝的不二法寶。葉帥宏表示，“希瓦資產(chǎn)在建倉之初就建立了嚴(yán)格的風(fēng)險規(guī)避機制?；甬a(chǎn)品在買入股票之前就設(shè)立了10%的虧損警戒線，如果投資虧損10%就必須砍倉；第二個是期指對沖，我們會根據(jù)市場表現(xiàn)擇時對沖，通過股指期貨進(jìn)行風(fēng)險分化；第三個是倉位限制，我們對單只基金的倉位進(jìn)行了限制，每只基金投資股票的數(shù)量在20-50只左右，每只股票在基金倉位配置上不超過20%。”
由于今年港股和美股市場的強勢，投資美股、港股也為私募基金帶來了超高回報。在海外對沖基金投資方面，收益前十的海外對沖基金有9只為股票策略基金。北京一位美股資深投資交易員告訴《國際金融報》記者，“我們最近在募集的一個基金，主要投資標(biāo)的是美股以及香港上市的中概股，占比主要在70%左右。目前在美股市場中概股中，我們比較看好教育、游戲、電商三個板塊?！?/p>
多頭策略風(fēng)險偏大
從2015年至今，在超過兩年時間里，仍有過半的私募產(chǎn)品凈值沒有爬出暴跌的深坑。私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來全市場共有220多只私募產(chǎn)品虧損幅度超過20%。記者梳理了私募中面臨巨幅虧損卻仍在堅守的私募產(chǎn)品，其中最新凈值在0.7元以下的共有25只，面臨清盤風(fēng)險。
以上這25只業(yè)績慘淡卻仍在堅守的私募產(chǎn)品，采用的都是股票多頭策略。基金經(jīng)理大多以追求長期穩(wěn)健的收益為目標(biāo)，然而在具體實踐中卻全都沒能有效把控風(fēng)險，實現(xiàn)預(yù)期盈利。其中最典型的比如信衍資產(chǎn)的“云寶壹號”。這只基金產(chǎn)品成立于2015年，是一只股票多頭策略產(chǎn)品，今年以來已經(jīng)下跌54.33%。6月22日，其基金凈值僅為0.3009元，累計虧損達(dá)71.39%，但目前尚未有清盤的跡象。
“很多面臨清盤風(fēng)險的基金產(chǎn)品成立以來的年化波動率均在30%以上，有些產(chǎn)品的最大回撤都超過了60%，主要是做中小創(chuàng)投資的基金產(chǎn)品。”一位量化投資經(jīng)理表示，“今年A股市場做多頭的，一定要規(guī)避幾個板塊，一個是次新股板塊，另一個是熱門概念板塊，還有農(nóng)林漁牧幾個比較冷門的行業(yè)。比如我們打新股中簽的股票，一旦開板我們會立即賣出，在投資的時候適當(dāng)?shù)赝ㄟ^股指期貨對沖一下也很重要?！?/p>
“私募基金經(jīng)過了這些年的發(fā)展，很多凈值表現(xiàn)不佳的產(chǎn)品都已經(jīng)遭遇淘汰或被私募管理人主動清盤，所以對于一些凈值很低的私募基金產(chǎn)品，要注意規(guī)避風(fēng)險?！鄙鲜隽炕顿Y基金經(jīng)理表示。