宏觀方面:
中國7月外匯儲備環(huán)比增加239.3億美元,為2014年6月以來首次六連漲,外匯儲備增加但SDR略有下降。海關數據顯示,按美元計價,中國7月進口同比增長11%,出口同比增長7.2%,均較前值顯著回落。7月中國對美出口增長銳減10%,但自美進口增長擴大至24.21%;對歐出口增長也降低了5.5%。具體到6、7月的單月貿易來看,中國對美歐日韓東盟五個主要的貿易伙伴,進出口總額的同比增速都顯著放緩。中國7月CPI同比自今年3月以來首次出現(xiàn)放緩,在大宗商品價格上漲的帶動下PPI環(huán)比自今年4月份以來首次由降轉升,但同比依然連續(xù)三個月持平,價格出現(xiàn)僵持。7月CPI同比上漲1.4%,不及預期1.5%。7月PPI同比上漲5.5%,不及預期5.6%。與上月相比,7月CPI環(huán)比上漲0.1%,PPI環(huán)比上漲0.2%,價格較為穩(wěn)定。
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股票市場:
上周A股先彈后跌,滬深300指數周跌1.62%至3647.35,上證50指數周跌2.19%至2570.26,中證500指數周跌1.03%至6161.19。美朝嘴炮升級,全球地緣關系緊張,外圍股市下跌。監(jiān)管部門及交易所出臺鋼鐵期貨交易監(jiān)管措施,主力資金加大出場力度,使得前期漲幅較大的煤焦鋼、資源股出現(xiàn)回調??傮w來看,大盤中期震蕩反彈趨勢并未被破壞,短期來看大盤有慣性下殺的可能,但幅度有限。
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債券市場:
上周新債券9225.09億元,較上周有大幅提升2501.17億元,但低于7月第二周1.3萬億的發(fā)行水平。上周債券凈融資同樣高于上周,其中,金融債及地方債凈融資量上升幅度較大。而受信用債短端收益率抬升,到期償還放量影響,信用債上周凈融資量下降。
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期貨方面:
股指期貨方面,上周IF1708受權重股調整影響持續(xù)回調,下行特征顯現(xiàn),周跌1.74%至3627.80,貼水19.55。IH1708急劇下行,周跌2.39%至2563.8,貼水收窄至6.46。IC1708受到權重股和美國科技股下跌影響,先漲后跌,周微跌0.74至6139.20,貼水21.99。
商品期貨方面,黑色板塊大幅波動,螺紋1801盤中創(chuàng)出2013年4月以來的新高4016,招致周末交易所出臺限制交易措施。煤焦鋼產業(yè)去產能繼續(xù)推進,環(huán)保檢查力度加強;實際供應偏緊,下游需求較旺;鋼企利潤暴增,刺激原料需求增長。能化板塊,漲跌有別,中幅震蕩,階段性偏強態(tài)勢仍在維持。有色板塊,整體偏強,但漲跌有別顯現(xiàn),反彈力度開始減弱。農產品板塊,偏強態(tài)勢。
私募動態(tài)
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私募新聞
▌資產配置理念助推私募FOF走出寒冬
在公募FOF“萬事俱備只欠東風”的當口,私募FOF的業(yè)績已悄悄走出整體不佳、兩極分化的困局,逐漸回暖。這其中既有股債市場好轉、結構性機會增多的原因,更重要的是隨著私募基金管理能力的提升,外部資金給予了更多支持,使得私募FOF的產品優(yōu)勢逐漸得以體現(xiàn)。數據顯示,成立期滿6個月的323只私募FOF基金產品今年前6個月的整體平均收益率為1.36%,其中200只產品實現(xiàn)正收益,占比超過六成,排名第一的產品凈值增長超過了50%。7月份,受益于A股市場回暖,427只私募FOF產品中,超過300只產品當月收益率為正值,235只產品近六個月收益率為正。(上海證券報)
▌量化對沖策略失靈,逾四成產品虧損
今年A股市場的行情表現(xiàn)一反常態(tài),“一九”特征明顯,絕大多數個股跑輸大盤。這就使得通過股指期貨對沖來控制回撤的量化對沖私募“束手無策”,納入私募排排網研究中心不完全統(tǒng)計的401只相對價值策略對沖基金產品中,負收益產品多達184只,占比達45.88%,其中甚至包括知名私募的部分產品,也出現(xiàn)了較大虧損。(每日經濟新聞)
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私募數據
▲近三月中國私募證券投資基金產品每周發(fā)行及清算情況(單位:只),數據來源:私募排排網,截至2017年8月11日
發(fā)行方面,據私募排排網不完全統(tǒng)計,截至8月11日,上周新發(fā)行私募基金產品74只。最近3周,私募產品的周發(fā)行量呈明顯下滑趨勢,基本是每周遞減100只產品。上周發(fā)行量已經是近三個月以來的最低水平,隨著統(tǒng)計數據的完善,周度產品發(fā)行量會所有提高,但整體下滑的趨勢不會改變。而清算方面,上周共有9只私募基金產品被清算。
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私募業(yè)績
據私募排排網不完全統(tǒng)計,截至8月11日,共有1693只產品披露了凈值信息。所有產品平均收益率為-0.04%。其中共有785只在上周實現(xiàn)了正收益,占比46.4%,與前一周基本一致。
其中,管理期貨策略實現(xiàn)正收益的比例遠高于其他策略,高達73.33%的管理期貨策略產品實現(xiàn)正收益,得益于商品期貨市場整體上漲1.76%,上漲趨勢行情比較明顯,絕大部分CTA策略持有凈多頭頭寸。股票策略和事件驅動策略實現(xiàn)正收益的產品比例均在36%-37%之間,主要是因為上周滬深300指數下跌1.62%,且連續(xù)小幅下跌3周。
從八大策略周平均收益來看,四個策略實現(xiàn)正收益,另四個策略平均收益為負。管理期貨策略以2.01%的周平均收益領跑八大策略,宏觀策略次之。其中,恩澤投資旗下產品恩澤9號(管理期貨策略)成為上周收益最高的產品。
▲中國私募證券投資基金產品每周收益情況,數據來源:私募排排網,截至2017年8月11日
▲八大策略周收益冠軍產品,數據來源:私募排排網,截至2017年8月11日
市場觀點
▌ 重陽投資:下半年結構性機會不少
今年市場整體處于低位震蕩階段,二季度經濟超預期,但仍是底部確認階段;上半年,由于金融去杠桿的影響造成流動性緊張,下半年去杠桿影響逐漸消退、人民幣匯率走強,貨幣政策的約束會逐漸放松,流動性變好;新股發(fā)行常態(tài)化、對資本市場的嚴監(jiān)管趨勢已確定,壓制風險偏好的提升。“我們對市場謹慎樂觀,雖然看不到系統(tǒng)性行情,但結構性機會還不少?!敝仃柾顿Y基金經理王曉華說。
▌ 世誠投資:今年整體趨勢是穩(wěn)中求進
陳家琳表示,今年整體是穩(wěn)中求進的趨勢,如果指數漲得過快或是局部板塊過熱,都會出現(xiàn)調整。今年市場追求基本面、有質量盈利的價值投資主線不會變。但未來節(jié)奏可能和之前不一樣,上半年是漂亮50行情,大小市值分化明顯;而現(xiàn)在會穿插其它熱點。整體看,部分股票上半年已漲了不少,但現(xiàn)在的估值和基本面仍有較好的匹配度,還會持續(xù)表現(xiàn),而中小創(chuàng)整體的性價比還不夠有吸引力。
▌ 易善資產:下半年市場的趨勢行情會比較明顯
傳統(tǒng)意義上大宗商品市場會有一些日歷效應,即趨勢行情大多出現(xiàn)在每年的下半年。近期股票市場和商品市場的波動率都在提升,波動率提升有助于我們產品的表現(xiàn)。 經歷了上半年的振蕩行情后,下半年市場的趨勢行情會比較明顯,另外,從國內外的規(guī)律和經驗看,在擺脫長時間的低迷后,CTA策略往往會表現(xiàn)得比較強勢。沒有人能夠準確預測市場的頂部和底部,那些長期配置CTA策略的投資人,總有機會獲得市場帶來的收益。
▌ 洼盈投資:CTA策略必須堅持長期投資
CTA策略必須堅持長期投資,它在任何時候都是資產配置中必不可少的?!安呗院米龌虿缓米龆疾粫情L久的,我們不用刻意去預測市場行情,不管是‘冬’還是‘春’,CTA策略都需要長期堅守?!蓖萦顿Y首席執(zhí)行官曹潤生說,如果好做的時候配置、不好做時候剔除CTA策略,那和擇時交易沒有什么區(qū)別,也就失去了投資CTA策略的意義。
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