財經365訊，新年第一個月，知名私募重陽投資“順勢”舉牌漲價的白馬股燕京啤酒，由“暗牌”變“明牌”，引起各方關注。有人說“這是一次基于基本面的價值投資行為”，有人則認為“這是一次拉低手中籌碼相對成本的市場行為”。業(yè)內人士表示，不管如何解讀，私募舉牌邏輯似乎正在發(fā)生變化，過去的“炒殼+資產注入”的舉牌模式，在當前市場環(huán)境下難再繼續(xù)，“靚麗白馬”則獲得了更多關注。
私募舉牌青睞“白馬”
1月16日，燕京啤酒公告稱，上海重陽投資管理股份有限公司和上海重陽戰(zhàn)略投資有限公司作為基金管理人發(fā)起設立的基金、擔任投資顧問的信托計劃、資管計劃以及重陽集團有限公司（下稱“重陽投資”）累計持有公司股票1.41億股，占總股本的5%。簡式權益變動報告書顯示，1月11日，重陽投資以7.29元/股的均價增持燕京啤酒1348萬股至1.41億股，占比由4.52%提升至5%，觸發(fā)舉牌線。
事實上，重陽投資此次舉牌并不是一蹴而就。從2017年7月開始，半年時間內，重陽陸續(xù)大舉買入燕京啤酒。不過，期間由于燕京啤酒股價屢創(chuàng)新低，重陽投資也曾“割肉”部分籌碼。此次，趕上啤酒行業(yè)集體漲價，漲價加持下的舉牌利好，使得重陽投資在燕京啤酒上的籌碼最終獲得浮盈。
對于此次舉牌，重陽投資回復記者的說法和此前完全一致：“長期看好燕京啤酒的發(fā)展前景”。
某私募研究員分析稱，雖然自2013年起中國啤酒產量連續(xù)三年下滑，去年上半年的產量也僅提高了0.8%，行業(yè)增長緩慢，但主要啤酒集團的產量增速顯著高于行業(yè)，如2017年上半年，華潤啤酒銷量增長2.9%，青島啤酒則增長2%，燕京啤酒增長2.2%，表明中小啤酒廠的市場份額正不斷被大型啤酒集團蠶食。事實上，華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯等五家主要啤酒集團占據(jù)的市場份額已經超過80%，在市場趨于飽和情況下，主要啤酒廠商的優(yōu)勢更加凸顯，也擁有更多的話語權。另外，今年以來啤酒便緊隨白酒迎來了漲價潮，華潤雪花、青島、燕京啤酒等多家啤酒企業(yè)對產品進行價格調整，漲幅在10%至20%之間。因此，此次重陽投資由“暗牌”變“明牌”，正式舉牌燕京啤酒，應該將其理解成是一次“基于行業(yè)及個股基本面的價值投資行為”。
不過，某家知名私募的基金經理卻表示“不太看好啤酒板塊”，原因主要有三點：一是現(xiàn)在A股市場中啤酒品牌的份額相對比較均衡，沒有一家企業(yè)能夠形成真正的壟斷，不像高端白酒中的茅臺，具備壟斷甚至寡頭效應；二是啤酒沒有形成外溢或附加價值，品牌黏性不高；三是啤酒市場充分競爭，國內份額相對均衡，且德國等國外優(yōu)勢品牌也和國內企業(yè)形成競爭，不如白酒基本被國內知名品牌壟斷。因此，他認為啤酒板塊沒有特別明顯的投資價值，也不太理解重陽投資的舉牌行為。他揣測，“此次重陽投資‘順勢’舉牌，估計也是為了改善自身在這只個股上的深套局面，拉低手中籌碼的相對成本。”
“不管是基本面投資，還是拉低持倉成本，我們必須看到的是，重陽本身是穩(wěn)健投資者，燕京啤酒也算是白馬股，這件事與過去中小私募舉牌‘炒小’、‘炒新’、寄希望于資產注入后獲利退出的手法完全不一樣?！睖夏持侥嫉耐堆锌偙O(jiān)稱。