財經(jīng)365訊，場外個股期權(quán)交易火爆的背后，私募基金成為了主力軍。在私募操作場外個股期權(quán)的主要模式中，《每日經(jīng)濟新聞》記者深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些私募為吸引客戶，采用出借通道、眾籌等新花樣來繞開監(jiān)管層關(guān)于個股期權(quán)的要求。對此，接受采訪的律師明確向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，變相繞道監(jiān)管紅線，從法理上來說是違規(guī)的！
私募兩種模式操作個股期權(quán)
作為個股場外期權(quán)交易的主力軍，私募基金到底是怎么玩的呢？
磐耀資產(chǎn)總經(jīng)理辜若飛向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前場外個股期權(quán)交易的主要模式是兩種，第一種就是作為買方利用個股期權(quán)加杠桿。目前市場看漲品種是主流，一些股票多頭私募會通過買入個股看漲期權(quán)來加杠桿，如果非?？春媚持还善?，又拿不出很多現(xiàn)金，就適用此類；第二種模式就是私募嘗試承擔賣方角色以獲取穩(wěn)定收益，也是部分私募現(xiàn)在正在做的。
雷根資產(chǎn)總經(jīng)理李金龍則是給出了私募基金當下對場外期權(quán)業(yè)務的另一層思考，實際上個股期權(quán)吸引私募的另外一個重要原因是對沖功能，很多私募喜歡長線持有一些股票，但不希望承擔股價下跌帶來的影響，這時可以買入認購期權(quán)來對沖市場下行風險，而期權(quán)實現(xiàn)了最大回撤的鎖定。
李金龍進一步明確指出，由于私募產(chǎn)品有預警和清盤線，所以部分持倉比較集中的私募產(chǎn)品可能會買入個股期權(quán)進行極端風險的對沖，通過支付少量權(quán)利金的方式提前鎖定個股下跌風險。
借道、眾籌等花樣涉及違規(guī)
對于辜若飛提到的第二種模式，《每日經(jīng)濟新聞》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，這種模式其實就是私募出借通道謀取利益。
近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者拿到一份私募基金公司浙江在贏資產(chǎn)的推薦材料，在這份“在贏期權(quán)業(yè)務”的推薦材料上顯示，公司除收取期權(quán)費之外還要收取金額不定的通道費，一般是“年費3.9萬元+名義本金的千分之一”。投資者的通道費轉(zhuǎn)入在贏公司賬戶，此外期權(quán)費也轉(zhuǎn)入在贏公司賬戶，委托在贏資產(chǎn)轉(zhuǎn)入券商總部賬戶，此后浙江在贏資產(chǎn)向券商下指令，得到一份期權(quán)合約。
值得注意的是，在記者調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，出借通道給個人投資者的私募浙江在贏資產(chǎn)已在基金業(yè)協(xié)會備案，但該公司在基金業(yè)協(xié)會備案的網(wǎng)站卻無法打開。事實上，場外個股期權(quán)交易一直只針對機構(gòu)投資者，個人投資者一般是沒辦法參與的。不過隨著場外個股期權(quán)參與模式多元化，因此也衍生了一些規(guī)避監(jiān)管的辦法，如個人投資者和一些合格的機構(gòu)簽訂“委托代持”類型的投資協(xié)議，以機構(gòu)為通道，和券商進行場外期權(quán)交易。在上述浙江在贏資產(chǎn)的場外個股期權(quán)推薦材料中就顯示，首先客戶要通道簽約，投資者需要與浙江在贏資產(chǎn)簽署委托合同。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者從部分私募和券商人士處了解到，目前大部分公司的套路是以產(chǎn)品為通道，從而達到參與個股期權(quán)交易目的。而對于達不到資金要求的客戶，降低投資門檻成為新趨勢。一位大型券商業(yè)務員給《每日經(jīng)濟新聞》記者明確表示，資金較少的投資者也可以用“眾籌”的形式來參與場外個股期權(quán)業(yè)務。據(jù)他透露，對于想?yún)⑴c場外期權(quán)業(yè)務的個人客戶，建議是眾籌，由客戶去尋找更多的客戶，多人共同組建一個集合資管計劃。在實際交易中，由某一人作出交易決策，這樣就繞過了個人客戶的身份問題。在上述推薦材料中，私募浙江在贏資產(chǎn)不但出借通道，還提供投資顧問服務，投顧顧問費也是一單一定，在贏資產(chǎn)可提供持續(xù)盈利的價值投資操盤手推薦股票。
此外，有場外個股期權(quán)的中介機構(gòu)業(yè)務員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，他們只是租借私募基金的通道，為個人投資者參與場外個股期權(quán)交易“降低門檻”。記者詢問了多位推廣場外個股期權(quán)業(yè)務的業(yè)務員，業(yè)務員均表示，無需提供資產(chǎn)或收入證明，直接就可以開戶，只需要幾千元至1萬元就可以操作10萬元的賬戶。而這與此前證監(jiān)會關(guān)于券商的股票期權(quán)試點中，個人投資者參與股票期權(quán)業(yè)務的適當性要求相違背。
對此北京煒衡律師事務所馬培焱告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，私募出借通道涉及到違規(guī)，私募降低市場上個人投資者的準入門檻，顯然和監(jiān)管層的監(jiān)管精神相違背。此外，上海杰賽律師事務所王智斌律師也表示，私募出借通道給個人投資者是降低門檻變相繞道監(jiān)管紅線，從法理上來說是違規(guī)的。獲取更多財經(jīng)資訊，請隨時關(guān)注財經(jīng)365網(wǎng)站。