西藏隆源投資總經理楊巍表示，大型股票私募今年來整體業(yè)績不佳，主要有三大原因。
第一，核心策略過于擁擠?！百I入持有策略”在過去兩年的藍籌股牛市中讓大多數股票型私募賺的盆滿缽滿，所以 2018年以來多數大型股票私募繼續(xù)將其作為核心策略，且倉位普遍過高，低估了投資策略階段性的失效風險。
第二，一定程度低估了基本面風險。對經濟短周期轉弱和外圍市場超預期沖擊等風險變量未能充分識別，導致過大的多頭敞口難以抵御風險事件所帶來的大幅殺跌，例如，中美貿易爭端激化、國內金融去杠桿的壓力加大、美股連漲8年所累積的局部估值泡沫、以及美聯(lián)儲加息可能超預期等諸多風險都未被市場充分的“price in”。盡管我們對中長期中國經濟和股票市場充滿希望，但是中短期的壓力測試仍然需要審慎應對。
第三，對市場風格轉換預估不足。國內穩(wěn)經濟的政策導向有所調整，即政府支持2.0版本的創(chuàng)新驅動，“獨角獸”概念和新經濟的興起使得以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興成長股板塊逆勢上漲，而大型私募的持倉卻過于集中偏周期的藍籌股，在存量資金博弈的市場里，部分資金開始逐漸進入估值相對合理的有創(chuàng)新邏輯的熱門行業(yè)，例如生物醫(yī)藥、工業(yè)互聯(lián)網、國產芯片等新興板塊。從而導致相當部分的大型股票私募基金的業(yè)績表現低于預期。
此外，無法實現有效對沖，也是大型私募業(yè)績快速下滑的一大因素，“所謂船大難掉頭。由于期指開倉一定程度受限，大型私募的重倉股在大幅下跌時難以拋出，又無法有效利用期指進行對沖，而中小私募就會相對靈活很多。”深圳某私募表示。
私募：別恐慌，關注優(yōu)質公司
景林投資認為，市場總是會不時的發(fā)生這樣的風險釋放，面對很多不確定的因素，我們要做的不是去猜測，也不是去恐慌，而是好好想想什么是確定的？什么是中長期的機會？
沒有一次風險和危機是過不去的，景林堅信：中國消費者的持續(xù)消費升級和中國制造業(yè)的升級及效率提升，這兩個趨勢在未來5到10年都是確定性向上的。那么我們要做的就是在合適的價格買入這些領域里面的優(yōu)質公司。
景林投資認為，在別人恐慌的時候，我們應該在下跌過程中尋找優(yōu)秀的公司在合適的時候進行投資，這些確定性強的“好公司”將是中國經濟未來的脊梁。
朱雀投資表示，從長遠看，國內經濟總體周期見底，短期下滑促使貨幣政策向寬貨幣緊信用轉換概率大，同時貿易戰(zhàn)倒逼促進優(yōu)秀公司的競爭力提升，因此我們認為市場充分調整后，下半年表現或更加樂觀。
3月底到4月底逐步進入年報和一季報披露期，業(yè)績?yōu)橥跞允?018年市場的主旋律。投資策略上將繼續(xù)淡化板塊風格，尋找個股alpha為主。優(yōu)先把握稀缺科技龍頭、部分消費龍頭、部分超低估值周期品的投資機會，選擇估值合理，業(yè)績確定性相對較高的公司做積極布局。
與此同時，已有大型私募開始關注風格轉換。星石投資首席執(zhí)行官楊玲認為A股長期是靠業(yè)績驅動，短期是靠風險偏好來驅動的。最近的市場風格可能從價值轉向價值成長，也就是所謂的“新藍籌”。 2018、2019這兩年，他們將更為關注之前調整比較多的、有實際業(yè)績支撐的成長股。獲取更多財經資訊，請隨時關注財經365網站。