財經(jīng)365訊，私募股權(quán)投資的16個誤區(qū)！
誤區(qū)一： 私募股權(quán)基金籌資和普通基金一樣
私募股權(quán)投資基金的投資期限非常長，因此其資金來源主要是長期投資者。私募股權(quán)投資基金的籌集方式不同于普通基金，通常采用資金承諾方式?；鸸芾砉驹谠O(shè)立時并不一定要求所有合伙人投入預(yù)定的資本額，而是要求投資者給予承諾。當(dāng)管理者發(fā)現(xiàn)合適的投資機會時，他們只需要提前一定的時間通知投資者。這存在一定的風(fēng)險，如果投資者未能及時投入資金，他們按照協(xié)議將會被處以一定的罰金。因此，基金宣稱的籌集資本額只是承諾資本額，并非實際投資額或者持有的資金數(shù)額。
在實際的籌資活動中，基金有一定的籌集期限。當(dāng)期限滿時，基金會宣布認購截止。同一個基金可能會有多次認購截止日，但一般不超過3次。
誤區(qū)二：私募股權(quán)基金收益一直都會很高
通常人們在考察 PE 基金的收益情況時，會以時間為橫軸，以收益率為縱軸畫出一條曲線。通過長期觀察，人們發(fā)現(xiàn)這條曲線的軌跡大致類似于字母J，因此這種現(xiàn)象被形象地成為J曲線效應(yīng)。
形成J曲線效應(yīng)的原因是，在一支 PE 基金運作之初，基金要開始支付管理費和開辦費用，然而這時基金所投資的項目還無法立刻產(chǎn)生回報，使得基金在最開始的一段時間收益為負值。當(dāng)經(jīng)過一段時間后，基金開始有項目推出時，基金收益率就會快速攀升。
從投資者的角度，J 曲線效應(yīng)的啟示是，在一項長期投資中過分看重短期收益情況不利于投資者追求并實現(xiàn)長期目標；而基金管理人的目標則是盡量縮短J曲線，以使基金盡早實現(xiàn)正收益。
誤區(qū)三：PE 與 VC 兩個產(chǎn)品沒有什么區(qū)別
私募股權(quán)基金行業(yè)（PE）起源于風(fēng)險投資（VC），在發(fā)展早期主要以中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和擴張融資為主，因此風(fēng)險投資在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)成為私募股權(quán)投資的同義詞。從 1980 年代開始，大型并購基金的風(fēng)行使得私募股權(quán)基金有了新的含義，二者主要區(qū)別在投資領(lǐng)域上。風(fēng)險投資基金投資范圍限于以高新技術(shù)為主的中小公司的初創(chuàng)期和擴張期融資，私募股權(quán)基金的投資對象主要是那些已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)，這是其與風(fēng)險投資基金最大的區(qū)別。
誤區(qū)四：私募股權(quán)基金和私募沒啥區(qū)別
私募股權(quán)基金（PE）與私募證券投資基金（也就是股民常講的「私募基金」）是兩種名稱上容易混淆，但實質(zhì)完全不同的基金。PE 主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)，屬于一級股權(quán)市場范疇，它將伴隨企業(yè)成長階段和發(fā)展過程，依靠企業(yè)價值的提升而獲利。而私募證券投資基金主要投資于二級證券市場，通過證券市場價格的波動獲利。
對于投資者，選擇股權(quán)投資基金首先選團隊，沒有好的管理團隊，這個基金很難做出好的業(yè)績；選擇證券投資基金，首先選業(yè)績，過往戰(zhàn)績往往預(yù)示這只基金對市場的把握能力。
誤區(qū)五：股權(quán)信托與股權(quán)投資信托不一樣嗎？
股權(quán)信托與股權(quán)投資信托的不同在于：前者的委托人是擁有股權(quán)的股東，而后者的委托人是擁有資金而希望收購股權(quán)的投資人；前者的信托財產(chǎn)是股權(quán)，而后者的信托財產(chǎn)是資金；前者業(yè)務(wù)中受托人管理的重點是按照委托人意愿行使好股權(quán)，后者業(yè)務(wù)中受托人管理的重點是用資金收購預(yù)期可以獲利的股權(quán)。
誤區(qū)六：經(jīng)濟形勢不穩(wěn)，還是不敢投 PE 啊
私募股權(quán)基金管理人（GP）的投資風(fēng)格很多，GP 傾向于投資熟悉的行業(yè)，GP 在目標企業(yè)的選擇上有行業(yè)的偏好，而在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，都有不同的行業(yè)受利。即便是在經(jīng)濟形勢不好的局面下，股權(quán)價格更容易被低估，股權(quán)投資也能取得超額收益。從歷史業(yè)績來看，私募股權(quán)基金，往往可以成功穿越經(jīng)濟周期，回報遠遠優(yōu)于股票市場。
誤區(qū)七：無形資產(chǎn)不值得投資
投資主要是看企業(yè)，把人放到一個次要的地位。中國本土 PE 一般成立時間不長，過去有的時候就是看人家的財務(wù)報表，看看固定資產(chǎn)有多少，對管理團隊各方面花的精力不夠。蒙牛的案例是大家經(jīng)常說的，沒有牛根生會有蒙牛嗎？實際上企業(yè)第一位的還是人，人是企業(yè)唯一不可復(fù)制的經(jīng)營要素。這一點一定要看清楚，在盡職調(diào)查過程中，其實無形勝于有形，就是無形資產(chǎn)的重要性甚至超過有形資產(chǎn)。
誤區(qū)八：資金比資源重要
部分 PE 管理人覺得我能夠做甲方，我能夠做私募股權(quán)投資，因為我有錢。要知道，對 PE 來說，更重要的是要有資源。比 PE 有錢的機構(gòu)很多，比如銀行。銀行為什么不做 PE？銀行沒有資源，銀行很清楚，只有把錢借給企業(yè)，企業(yè)賺了錢給我利息。銀行也知道，去投資做了股東的話，我管不了這么多企業(yè)，我沒有那么多的專家打理這件事情。所以，從這個角度來看，對一個 PE 公司，資源比資金甚至還要重要。
誤區(qū)九：盡職調(diào)查有專家就可以了
有些 PE 會認為，做盡職調(diào)查，就讓會計師和律師去就行了。要知道，會計師和律師更多的是了解一個企業(yè)的過去，利用他的一些法律條款，會計師的一些準則，用靜態(tài)的眼光去看待企業(yè)。一般來說，真正懂企業(yè)經(jīng)營的會計師和律師是不多的。對企業(yè)來說，看過去時是看它有多少資產(chǎn)、資產(chǎn)上有沒有瑕疵、或有負債等等。
看未來看什么？看它的業(yè)務(wù)，這個是最重要的，但這方面往往是會計師和律師的薄弱環(huán)節(jié)。投資者要真正挖掘出一個企業(yè)的價值，在于它的經(jīng)營業(yè)務(wù)或者叫經(jīng)營性的審計。在這個階段，不要把期望值都掉在會計師和律師的身上，主要看你自己，或者說借助其他第三方的投資顧問（這個顧問是精通企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的）這些專家來幫你把握。