中信集團(tuán)非常支持PPP，背靠大樹(shù)肯定充分利用，但集團(tuán)未必所有資源都有，且對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，有些項(xiàng)目它們很青睞地方企業(yè)，尤其是公共服務(wù)領(lǐng)域?qū)?xiàng)目所在市場(chǎng)非常熟悉的企業(yè)，央企并不一定適合所有PPP項(xiàng)目，所以不論是否有集團(tuán)背景，都應(yīng)該團(tuán)結(jié)更多資源，選擇最合適的一方，以大家都能夠接受的方式組合起來(lái)，也是管理能力的體現(xiàn)。
近期PPP資產(chǎn)證券化正式落地，全國(guó)性PPP資產(chǎn)交易平臺(tái)上線將進(jìn)一步完善交易、退出機(jī)制，促進(jìn)PPP市場(chǎng)加快發(fā)展。中信信托業(yè)務(wù)模式在不斷演變，且各地對(duì)PPP的需求非常旺盛。
PPP作為傳統(tǒng)信政合作的轉(zhuǎn)型方向前景廣闊，且近年來(lái)發(fā)展速度超預(yù)期。13.5萬(wàn)億，如果能有效切入其中，意味著未來(lái)的信托資產(chǎn)規(guī)模能上一個(gè)新臺(tái)階。
發(fā)展至今，中信信托PPP經(jīng)歷了“股+債”、“股+債”+“聯(lián)合體”、PPP母基金管理人，俗稱1.0、2.0、3.0多模式變遷，其背后的核心邏輯是突出綜合服務(wù)。
與此同時(shí)，整個(gè)PPP市場(chǎng)也在不斷變化，不再僅是期限長(zhǎng)、回報(bào)低適合險(xiǎn)資進(jìn)入。隨著項(xiàng)目多樣化，銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、私募基金均有其業(yè)務(wù)空間。中信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，PPP市場(chǎng)正“呈現(xiàn)百花齊放態(tài)勢(shì)”。
業(yè)務(wù)模式在不斷演變，從1.0到2.0到3.0?！肮?債”+“聯(lián)合體”反映了一個(gè)核心問(wèn)題，即PPP需要綜合服務(wù)能力。若金融機(jī)構(gòu)在PPP項(xiàng)目中只是單一角色，比如只是提供貸款，那對(duì)于地方政府或合作伙伴而言，可能你的價(jià)值就不大，可替代性很強(qiáng)。
所以要打造核心能力“綜合服務(wù)”?；谛磐泄δ軆?yōu)勢(shì)，我們最早以資金角度切入時(shí)，非常關(guān)注各個(gè)環(huán)節(jié)的資金整合能力，即只要參與，就能安排項(xiàng)目全生命周期的資金進(jìn)出，這是“股+債”的意義。除資金問(wèn)題外，還要解決項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，所以提出“+聯(lián)合體”，即將PPP相關(guān)主體的各方面資源整合在一起，比如中信信托操作的“黃石項(xiàng)目”，資金、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)都在一起，基本涵蓋項(xiàng)目需要各方。否則若差其中一方，項(xiàng)目落地就顯得困難重重。
在PPP幾十萬(wàn)億市場(chǎng)形成后，底下不同層次的市場(chǎng)會(huì)細(xì)分出來(lái)，呈現(xiàn)百花齊放態(tài)勢(shì)。但現(xiàn)在很多觀點(diǎn)還停留在PPP就是期限長(zhǎng)、成本低，其實(shí)時(shí)移勢(shì)易，市場(chǎng)亦在變化。除了一些項(xiàng)目期限長(zhǎng)、利潤(rùn)低、風(fēng)險(xiǎn)小，適合險(xiǎn)資外;有些項(xiàng)目具有經(jīng)營(yíng)性和風(fēng)險(xiǎn)性，期限可能沒(méi)那么長(zhǎng)，如產(chǎn)業(yè)園區(qū)、污水治理等，可能是銀行理財(cái)、家族信托資金進(jìn)入;一些項(xiàng)目收益更好、風(fēng)險(xiǎn)更大，可能引導(dǎo)信托、私募基金進(jìn)入。