近日證監(jiān)會關(guān)于“通道業(yè)務(wù)”的表態(tài)引發(fā)熱議，作為通道工具之一的信托再受關(guān)注。
信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，信托業(yè)規(guī)模已經(jīng)跨入20萬億。不過業(yè)內(nèi)人士直言，不應(yīng)單純看信托資產(chǎn)規(guī)模，應(yīng)注意到新增規(guī)模中主動管理類信托較少。數(shù)據(jù)顯示，2016年信托業(yè)新增規(guī)模中有約74%來自于被動管理類業(yè)務(wù)。
信托通道業(yè)務(wù)受到關(guān)注，一方面在于其可能存在的風(fēng)險；另一方面在于被部分機構(gòu)用作規(guī)避監(jiān)管的手段，也正因如此通道業(yè)務(wù)規(guī)模在不同的監(jiān)管體系下可能呈現(xiàn)出“蹺蹺板”現(xiàn)象。
一般而言，當(dāng)證監(jiān)會體系下的券商資管、基金子公司受到嚴(yán)監(jiān)管時，銀監(jiān)會體系下的信托規(guī)模通常會呈現(xiàn)快速增長，因此本次證監(jiān)會表態(tài)是否對信托業(yè)構(gòu)成利好也值得關(guān)注。
不過多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來這一“蹺蹺板”現(xiàn)象或難以持續(xù)。中建投信托北京投行部總經(jīng)理袁路認(rèn)為，未來統(tǒng)一監(jiān)管是大趨勢，“證監(jiān)會嚴(yán)格監(jiān)管可能對信托沒有什么影響?！?/p>
另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證監(jiān)會延續(xù)了去年以來對通道業(yè)務(wù)的嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢并未變化，去年信托通道業(yè)務(wù)的快速增長主要與基金子公司面臨資本約束、規(guī)定銀行理財投非標(biāo)只能對接信托等實際利好因素有關(guān)。
新增事務(wù)管理類占比95%
目前“通道業(yè)務(wù)”并沒有統(tǒng)一的規(guī)定。業(yè)內(nèi)普遍理解為，資產(chǎn)和資金“兩頭在外”的業(yè)務(wù)。“比如銀行通過單一資金信托給項目貸款，資金、項目均來自于銀行，這就是標(biāo)準(zhǔn)的通道業(yè)務(wù)。”一家中型信托公司高管稱。
該高管進(jìn)一步表示，一些集合類信托項目也可能是通道業(yè)務(wù)。“根據(jù)相關(guān)規(guī)定，保險資金只能投集合，比如1億規(guī)模信托產(chǎn)品，9900萬資金來自保險資金，然后關(guān)聯(lián)方出資100萬，這是集合信托，但本質(zhì)上仍然是一個通道業(yè)務(wù)。”
目前通道業(yè)務(wù)規(guī)模并沒有專門的統(tǒng)計口徑。不過事務(wù)管理類信托、被動管理信托均為觀察口徑。
信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016年末信托資產(chǎn)規(guī)模為20.22萬億元，相比2015年增長3.92萬億元；同時2016年末事務(wù)管理類信托規(guī)模為10.07萬億元，相比2015年規(guī)模增長3.76萬億元，增長近六成。這意味著2016年新增規(guī)模中95%均為事務(wù)管理類。
據(jù)了解，事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)包括資產(chǎn)證券化、配資、家族信托、消費信托等諸多內(nèi)容。“通道業(yè)務(wù)與事務(wù)管理類信托并不等同，不過兩者之間有較多重疊，原因之一在于，事務(wù)管理類風(fēng)險計提系數(shù)低，通道業(yè)務(wù)大多被劃分至事務(wù)管理類信托?！比A融信托研究員袁吉偉稱。
另外一個觀察口徑在68家信托公司年報中。百瑞信托統(tǒng)計顯示，2016年68家信托公司共新增實收信托財產(chǎn)規(guī)模為12.46萬億，增長率為38.42%。不過新增規(guī)模中主動管理類信托較少，在全部新增信托規(guī)模中的占比僅為26.11%，這也意味著，2016年信托業(yè)新增規(guī)模中有約74%都來自被動管理類業(yè)務(wù)。
“2016年信托業(yè)規(guī)模增速很高主要由于通道業(yè)務(wù)大幅增長，新增主動管理類信托業(yè)務(wù)反而有所下降，從而導(dǎo)致信托項目凈利潤都出現(xiàn)不同程度下降。”百瑞信托博士后科研工作站研究員李永輝稱，“由此可見，信托公司主動管理能力仍有待提高，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型仍然任重道遠(yuǎn)?！?/p>
“今年增速下滑會比較明顯”
一般而言，通道業(yè)務(wù)低風(fēng)險、低收益，不過個別項目風(fēng)險并不低。
2016年報中部分信托公司披露了通道業(yè)務(wù)風(fēng)險，一家中部地區(qū)信托公司稱，報告期末存續(xù)風(fēng)險信托項目6個，其中銀信合作類項目4個。而即便作為“通道”，信托公司也經(jīng)常會作為被告出現(xiàn)在裁判文書上。
“雖然信托公司開展通道類業(yè)務(wù)是一種事務(wù)管理行為，發(fā)生風(fēng)險時嚴(yán)格執(zhí)行轉(zhuǎn)移策略，但仍然有必要建立清晰的風(fēng)險管理對策?！标儑缎磐腥扛笨偨?jīng)理王碩稱。
他認(rèn)為，通道業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險包括，底層資產(chǎn)違約導(dǎo)致的信用風(fēng)險、受托人的操作風(fēng)險、受托人的合規(guī)風(fēng)險。并據(jù)此提出了四大對策：對底層資產(chǎn)風(fēng)險適度評價、優(yōu)選抗風(fēng)險能力強的委托人、嚴(yán)格控制管理風(fēng)險、堅守合規(guī)風(fēng)險管理底線。
“信托的風(fēng)險核心在于履職和處置，但形式上都表現(xiàn)為合同的嚴(yán)密性。比如合同上涉及到信托履職的問題，把需要做的、不需要做的都明晰，履職上的法律風(fēng)險就沒有了?！鼻笆鲋行托磐泄靖邔尤耸糠Q。
目前信托業(yè)整體風(fēng)險可控。2016年末信托業(yè)不良出現(xiàn)回落，不良率為0.58%。伴隨著信托業(yè)保障基金有效運行、中國信托登記有限責(zé)任公司的正式揭牌，加上之前已經(jīng)成立的履行行業(yè)自律職能的中國信托業(yè)協(xié)會，形成了多層次、多維度的信托業(yè)風(fēng)險防控體系。
目前更受業(yè)內(nèi)關(guān)注的是，證監(jiān)會持續(xù)嚴(yán)監(jiān)管是否利好信托業(yè)？
“我覺得對信托利好有限。因為現(xiàn)在金融業(yè)去杠桿，上游的資金來源本身就在調(diào)整、收縮，下游的通道業(yè)務(wù)機會其實不多?！鼻笆鲋行托磐泄靖邔尤耸糠Q。
華融信托研究員袁吉偉稱，證監(jiān)會自去年以來就已不鼓勵發(fā)展通道業(yè)務(wù)，尤其是非標(biāo)通道業(yè)務(wù)，近期相關(guān)表態(tài)并不是新政策。所以，自去年下半年以來，通道業(yè)務(wù)回流信托跡象明顯。今年不一樣地方在于監(jiān)管整治更嚴(yán)格，包括“三套利”等文件，相關(guān)通道業(yè)務(wù)需求萎縮?！敖衲暝鏊傧禄瑫容^明顯?！?/p>
需要說明，其實銀監(jiān)會也并不鼓勵通道業(yè)務(wù)，尤其是規(guī)避監(jiān)管的通道業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會信托部主任鄧智毅此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道專訪時表示，信托公司要摒棄“速度情結(jié)”和“規(guī)模意識”，特別不要以做通道、加鏈條等“脫實向虛”的方式來實現(xiàn)快速增長。