新年一月份全國(guó)信貸投放總量數(shù)據(jù)很快就要出爐，是否破萬(wàn)的爭(zhēng)論也將就此平息。無(wú)論最終信貸數(shù)據(jù)如何，可以肯定的是，一月份全國(guó)金融機(jī)構(gòu)信貸投放總量不太可能重現(xiàn)2009年同期天量的情形。進(jìn)而言之，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力可能被過(guò)高估計(jì)。
"早投放、早受益"是近幾年來(lái)金融機(jī)構(gòu)信貸投放時(shí)間安排上的一個(gè)顯著特點(diǎn)。根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度對(duì)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)確認(rèn)的原則，以及金融機(jī)構(gòu)激勵(lì)與當(dāng)期利潤(rùn)相掛鉤的制度安排，盡早投放，可以最大程度鎖定當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，符合金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理層的短期最大利益。但顯而易見，這并不符合金融機(jī)構(gòu)自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在要求。事實(shí)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求與金融機(jī)構(gòu)信貸投放的期限安排上存在"錯(cuò)配"。
即使金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理層依然存在"早投放、早受益"的沖動(dòng)以及盡力做大信貸規(guī)模的主觀愿望，應(yīng)該看到，這種主觀愿望也會(huì)受到客觀因素的嚴(yán)重制約。首先，風(fēng)險(xiǎn)顧慮將會(huì)抑制金融機(jī)構(gòu)的信貸投放沖動(dòng)。在現(xiàn)行制度下，不良貸款出現(xiàn)，有關(guān)責(zé)任人將會(huì)被終生追責(zé)。即使可以免責(zé)，中間過(guò)程的相互扯皮、審查也會(huì)讓人焦頭爛額，影響到績(jī)效兌現(xiàn)。第二，金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力受到宏觀經(jīng)濟(jì)面制約。金融機(jī)構(gòu)信貸投放存在順周期特點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)下行背景下，不能對(duì)金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力過(guò)高估計(jì)。第三，流動(dòng)性也會(huì)限制金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力。2011年，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)新增人民幣存款9.63萬(wàn)億元，同比少增2.29萬(wàn)億元。特別是在國(guó)際收支形勢(shì)變化導(dǎo)致外匯占款減少的情況下，流動(dòng)性生成機(jī)制出現(xiàn)重大變化，由此也會(huì)降低金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性來(lái)源的穩(wěn)定性，這在一定程度上將抑制金融機(jī)構(gòu)的信貸投放能力。
當(dāng)然，是否會(huì)出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)"惜貸"的情況，現(xiàn)在尚難判斷。不過(guò)，金融機(jī)構(gòu)"惜貸"情形在我國(guó)并不是新鮮事物。在國(guó)有大型商業(yè)銀行股份制改造前，金融機(jī)構(gòu)普遍存在"惜貸"情形。當(dāng)時(shí)背景是監(jiān)管當(dāng)局嚴(yán)控不良率。隨著對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)顧慮的加重，今年金融機(jī)構(gòu)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)"惜貸"，對(duì)此目前尚難做出明確的判斷;如果真的出現(xiàn)"惜貸"，也不會(huì)讓人感到意外。
金融機(jī)構(gòu)順周期經(jīng)營(yíng)行為與保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的目的存在背離。特別是在維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面，需要金融機(jī)構(gòu)信貸的支持。如果切斷信貸資金來(lái)源，則企業(yè)經(jīng)營(yíng)將面臨困境，金融風(fēng)險(xiǎn)也將浮出水面，并可能會(huì)有連鎖反應(yīng)。這又涉及到個(gè)體理性但群體無(wú)理性的合成謬誤。綜合來(lái)看，需要密切觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，對(duì)政策進(jìn)行動(dòng)態(tài)預(yù)調(diào)微調(diào)。若出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)惜貸情況，需要高度關(guān)注，并及時(shí)應(yīng)對(duì)。