自6月2日凱美特氣、奮達科技等上市公司發(fā)布董事長倡議“兜底式”增持公告以來，截至本月7日，滬深兩市已有21家上市公司加入這一陣營?！岸档资健痹龀蛛m說并非什么新鮮事，但如今的“兜底式”增持，卻更像是各家上市公司上演的一場“秀”。
所謂“兜底式”增持，簡單地說就是員工增持自家股票，盈利歸自己，虧損由發(fā)起倡議的上市公司實控人或董事長等埋單。表面上，員工的利益有了保障，但“兜底式”增持的興起，在引發(fā)市場關(guān)注的同時，也引起越來越多的爭議。
2015年A股異常波動期間，以及去年熔斷機制“水土不服”期間，由于上市公司股價出現(xiàn)非理性下跌，曾經(jīng)有多家上市公司董事長、實控人等發(fā)布“兜底式”增持的倡議。但事后看，并沒有哪家上市公司董事長“兜底”的新聞出現(xiàn)。
此次A股再現(xiàn)眾多上市公司“兜底式”增持，其一與今年以來市場新股瘋狂發(fā)行，股指持續(xù)下跌有關(guān)。特別是從4月中旬開始，上證指數(shù)從3300點附近，幾乎一氣呵成般跌至3000點左右，股指亦兩次掀起3000點“保衛(wèi)戰(zhàn)”，市場的疲弱由此可見一斑。其二是近幾年來，A股頻現(xiàn)上市公司大股東質(zhì)押股份。由于股價持續(xù)下跌，質(zhì)押風(fēng)險開始顯現(xiàn)，如果不在股價處于稍高的位置穩(wěn)住，一旦跌至警戒線甚至是平倉線，股價維穩(wěn)的難度無形中將加大，后果將不堪設(shè)想。
而從相關(guān)上市公司發(fā)布“兜底式”增持的效果看，其股價基本上都給出了正面回應(yīng)。如凱美特氣發(fā)布“兜底式”增持公告后，其股價最大漲幅超過17%，這在目前低迷的行情中是難能可貴的；再如奮達科技，其最大漲幅也超過16%。而且，幾乎所有發(fā)布“兜底式”增持公告的上市公司，其股價都有所表現(xiàn)，而這，也凸顯出“兜底式”增持的魅力。
但“兜底式”增持也引發(fā)了市場關(guān)于操縱市場的質(zhì)疑。由于像凱美特氣等上市公司股價的上漲，客觀上與其發(fā)布“兜底式”增持公告密切相關(guān)，因此涉嫌“以其他手段操縱市場”，而這正是現(xiàn)行《證券法》所禁止的行為。
盡管多家上市公司因“兜底式”增持，其股價出現(xiàn)上漲，但如果說能提高上市公司的投資價值，顯然是勉為其難的。即使因為“兜底式”增持上市公司股價不再下跌了，那也是市場選擇的結(jié)果，與其投資價值提升毫無關(guān)系。上市公司的投資價值，由其業(yè)績、成長性等所決定，不是一個“兜底式”增持的倡議就能決定或提升的。
事實上，A股上市公司提振股價的方法有多種，比如上市公司啟動資產(chǎn)重組，其股價往往會出現(xiàn)上漲，而市場上亦頻頻出現(xiàn)重組失敗或終止的案例，此時股價又出現(xiàn)下跌。如果說此前的上漲是提升投資價值的話，那么此后的下跌又該作何解釋呢？還有諸如上市公司實施高送轉(zhuǎn)，股價往往會有所反應(yīng)，特別是，眾多績差股、虧損股也實施高送轉(zhuǎn)，難道說其投資價值也提升了？
筆者以為，無論是“兜底式”重組，還是啟動資產(chǎn)重組、推出高送轉(zhuǎn)方案，股價出現(xiàn)異動，與投資價值無關(guān)，而與市場的投機性相關(guān)。這才是問題的本質(zhì)。近期A股頻現(xiàn)“兜底式”增持，是市場“羊群效應(yīng)”的一種表現(xiàn)，是上市公司跟風(fēng)的一種結(jié)果，更是上市公司的一場“秀”，與提升投資價值沒有半毛錢的關(guān)系。
