財(cái)經(jīng)365訊 中國(guó)股市中的很多上市公司，在發(fā)起上市場(chǎng)融資（IPO）之前，總是會(huì)有千萬個(gè)如何擴(kuò)張企業(yè)產(chǎn)能、增加市場(chǎng)占有率、擴(kuò)展企業(yè)新業(yè)務(wù)、兼并或收購(gòu)更新企業(yè)新資源的理由。要編制一個(gè)企業(yè)未來發(fā)展的宏偉藍(lán)圖和夢(mèng)想，從而努力提高企業(yè)在IPO時(shí)的初始發(fā)行價(jià)格和募集資金的規(guī)模。
所以，一些企業(yè)最初的上市初始發(fā)行價(jià)格，不僅是同行業(yè)類比、市盈率折現(xiàn)等基本數(shù)據(jù)計(jì)算的結(jié)果，還要根據(jù)企業(yè)《招股說明書》中的資金用途和發(fā)展規(guī)劃，做出適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)溢價(jià)估值。這就造成了同一行業(yè)，同樣規(guī)模，相同營(yíng)收和利潤(rùn)率的企業(yè)，在上市時(shí)的初始發(fā)行價(jià)格差異較大。
這還只是上市公司大股東圈錢的第一步，因?yàn)橛兄^為嚴(yán)格的規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)，所以要專業(yè)的證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所配合完成。而以初始融資資金規(guī)模為參考的高比例酬金，自然也就激勵(lì)了證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所更努力的幫助大股東融資，而不是幫助投資者監(jiān)督和完善上市公司治理。
一些規(guī)模較小的上市公司，在融資上市成功之后，利用流通盤較小的技術(shù)性特點(diǎn)，又被市場(chǎng)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)資本短期瘋狂爆炒。新股和一些次新股，往往具有這類被爆炒的條件和概念。所以會(huì)吸引那些被短線價(jià)格飆升所誘惑和蒙騙的普通投資者，成為上市之后一輪價(jià)格起伏的最后接棒人。
這樣的短期爆炒，上市公司自身和大股東們是樂見其成的。一個(gè)是因?yàn)樗麄儤酚谝姷阶约旱墓旧鲜兄缶偷玫绞袌?chǎng)估值水平的大幅提高，另一個(gè)是公司股價(jià)上漲，也可以幫助他們證明曾經(jīng)為實(shí)現(xiàn)上市所編制的企業(yè)未來發(fā)展宏偉藍(lán)圖和夢(mèng)想。
另一種更為可怕的大股東套現(xiàn)現(xiàn)象，在中國(guó)A股出現(xiàn)的較為普遍。在企業(yè)上市融資成功之后，大股東往往又是公司實(shí)際控制人，手握大筆新募集資金開始履行最初的“上市募集資金用途”。他們敢于瘋狂擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，甚至不惜以利用上市公司的股權(quán)質(zhì)押來瘋狂舉債再擴(kuò)張。有一些企業(yè)更是敢于購(gòu)買各種被熱炒的概念、資源和IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)），甚至參與PE投資（私募股權(quán)投資）等。
有一種現(xiàn)象值得說明，大股東將持有上市公司股票進(jìn)行質(zhì)押融資，將融來的資金再以借款的方式返回到上市公司，這次又可以二次增加企業(yè)流動(dòng)現(xiàn)金。目的只有一個(gè)，就是想盡量一切辦法，做大上市公司的資產(chǎn)規(guī)模。
隨著一步步計(jì)劃的實(shí)施，公司的概念、規(guī)模、兼并收購(gòu)、和行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)占有份額也確實(shí)大有起色，股票價(jià)格在A股市場(chǎng)中也受到投資者的瘋狂追捧，即使實(shí)際凈利潤(rùn)很低，即使市盈率極高，即使企業(yè)負(fù)債累累，但復(fù)雜的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)交易以及債務(wù)鏈條，還是向市場(chǎng)傳遞了企業(yè)經(jīng)營(yíng)遠(yuǎn)景美好的信號(hào)。
這會(huì)進(jìn)一步推高二級(jí)市場(chǎng)上的股票價(jià)格，直到大股東的股票禁售期分批結(jié)束，此時(shí)大股東則利用市場(chǎng)瘋狂追捧股價(jià)的時(shí)機(jī)，套現(xiàn)離場(chǎng)，將普通投資者留在一度被爆炒的股價(jià)高峰之上。這就是上市公司大股東從最初的策劃上市到規(guī)模擴(kuò)張和概念炒作，再到利用股價(jià)被炒高的機(jī)會(huì)套現(xiàn)離場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)。
因此，當(dāng)上市公司大股東開始賣股套現(xiàn)，縮小自己對(duì)上市公司的控制權(quán)時(shí)，這已經(jīng)顯示大股東或?qū)嶋H控制人對(duì)上市公司未來發(fā)展的信心不足。投資者此時(shí)要警惕上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，特別是對(duì)債務(wù)規(guī)模膨脹以及贏利能力銳減的警惕。盡量遠(yuǎn)離這些被大股東或?qū)嶋H控制人拋棄的股票資產(chǎn)。
還是那句話：機(jī)會(huì)我給你，把握靠自己。希望你們都能成功。（原標(biāo)題：要學(xué)會(huì)識(shí)別上市公司大股東們的套現(xiàn)操作！）
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