現(xiàn)在美國股票市場的樂觀情緒維持時間是歷史上最長的，但是標(biāo)普500的波動率卻創(chuàng)下1970年以來的最低值。
更有趣的一個現(xiàn)象是，全球市場的政治不確定性卻在一路飆升，和VIX指數(shù)走出兩種截然相反的趨勢。
根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，全球不確定性和VIX一直呈正相關(guān)走勢，現(xiàn)在兩者完全背道而馳。
全球地緣政治風(fēng)險可以任何形式出現(xiàn)，很難有一個具體的指標(biāo)去衡量。美聯(lián)儲聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve Board）經(jīng)濟(jì)學(xué)家們曾經(jīng)研究過一個測試地緣政治風(fēng)險的指標(biāo)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，這個指標(biāo)基本完美的覆蓋了所有地緣政治風(fēng)險。
從指標(biāo)來看現(xiàn)在的風(fēng)險值也不低，但是為什么資本市場的風(fēng)險指數(shù)卻創(chuàng)下近50年來最低值？
雖然VIX指數(shù)已經(jīng)處于歷史低值了，但投機(jī)客卻認(rèn)為現(xiàn)在是做空VIX的黃金時期。市場上VIX的空頭頭寸已經(jīng)創(chuàng)下歷史最高值了。
目前VIX ETP的資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)40億美元，而且未平倉量（open interests）持續(xù)增加，顯示市場對預(yù)測VIX指數(shù)的交易越來越感興趣。
歷史數(shù)據(jù)顯示，在市場恐慌而暴跌時不易做空VIX期指，因?yàn)樽隹誚IX短期期貨指數(shù)（1m -1x）與標(biāo)普500指數(shù)的貝塔系數(shù)高達(dá)4.3，顯示其收益變化同大盤變化呈很強(qiáng)的正相關(guān)性，且收益變化幅度比大盤的變動要大。
例如當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在2008年10月下跌16.9%時，做空VIX短期期貨指數(shù)（1m -1x）當(dāng)月暴跌58.7%；當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在英國公投退歐日（2016年6月24日）下跌3.6%時，做空VIX短期期貨指數(shù)（1m -1x）當(dāng)天暴跌32.7%。
同理，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在暴跌后回漲時，由于強(qiáng)正相關(guān)性的存在，適宜做空短期VIX期指。例如標(biāo)普指數(shù)在暴跌后表現(xiàn)最佳的10個日歷月（calendar month）平均上漲7.9%，而同期的做空VIX短期期貨指數(shù)（1m -1x）平均回報率為21.6%。
現(xiàn)在的情況是標(biāo)普500并沒有暴跌過，而是經(jīng)歷了一輪長長的牛市，再這種情況下做空VIX又是什么新原理嗎？