今天新零售板塊出現(xiàn)了領(lǐng)漲大盤的行情，主要是受益節(jié)前阿里受讓聯(lián)華超市18%股權(quán)這樣一個事件。我們5月上旬已經(jīng)明確提示《行業(yè)處于低位，業(yè)績改善驅(qū)動新零售板塊回暖》。從2016年下半年到現(xiàn)在新零售產(chǎn)業(yè)周期趨勢沒有發(fā)生變化，消費互聯(lián)網(wǎng)紅利消退，線上巨頭切入線下消費市場，借助金融杠桿低成本高效獲取實體渠道、協(xié)同互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈演化新業(yè)態(tài)。我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)資本具備產(chǎn)業(yè)定價權(quán)，當(dāng)前對實體渠道的軍備競賽，目的在于獲取線下流量入口的場景，這個可類比2014、2015年互聯(lián)網(wǎng)資本對線上流量入口的整合。當(dāng)前階段，市場風(fēng)格偏好于擁有核心競爭力、持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)集中度、掌握市場定價權(quán)的龍頭。
個股方面我們6月金股推薦低估值高成長的龍頭跨境通，推薦邏輯主要講三個方面。
1。業(yè)績方面：公司收入利潤持續(xù)實現(xiàn)高速增長。14-16年收入分別為可比公司平均水平的2.16/2.95/2.87倍，增速保持100%以上。17H1歸母凈利預(yù)計增長區(qū)間90%-120%，預(yù)判全年業(yè)績繼續(xù)保持翻倍增速，歸母凈利達(dá)到8.2億，當(dāng)前市值對應(yīng)PE為34x，18年預(yù)計仍有50%-70%的增速。
2.2017年公司的發(fā)展重點：①加大供應(yīng)商鋪貨模式，優(yōu)化庫存和經(jīng)營現(xiàn)金流；②加強精細(xì)化管理，深挖供應(yīng)鏈，包括提高供應(yīng)商篩選標(biāo)準(zhǔn)、提升物流、售后服務(wù)，在提高復(fù)購率的同時逐漸向主流客群滲透；③加強免費流量使用，包括郵件營銷、搜索引擎優(yōu)化等。
3。核心競爭力方面：①大數(shù)據(jù)分析貫穿整個業(yè)務(wù)鏈條，驅(qū)動精準(zhǔn)營銷、智能選品、良性庫存周轉(zhuǎn)；②規(guī)模優(yōu)勢明顯，近3年倉儲物流成本占比分別為23%/18%/15%，在逐年降低，核心供應(yīng)商實現(xiàn)30%以上鋪貨模式，計劃2017年底達(dá)50%，有效降低資金占用；③依托帕拓遜在智能穿戴極致單品上的優(yōu)勢，積極發(fā)展自有品牌，公司已組建廣州服裝設(shè)計中心與深圳家居設(shè)計中心，通過孵化自有品牌，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)。
綜合來看，跨境通是價值成長型白馬，后續(xù)重點關(guān)注公司業(yè)績增長預(yù)期的兌現(xiàn)程度。