投資要點
■軍民融合是大勢所趨：20余年的和平發(fā)展讓中國成為世界經濟第二大強國，但在軍事發(fā)展的腳步卻稍顯落后。當前，復雜的國際形勢和中國未來的大國崛起之路更加需要強勁的軍事實力保駕護航，但目前我國軍事發(fā)展面臨的是外延式提升面臨預算約束和內涵式發(fā)展動力不足兩大掣肘。如果能解決這兩方面的問題，中國軍事實力就能獲得巨大提升。軍民融合正是在此背景下應運而生，于2015年正式上升為國家戰(zhàn)略。
■軍民融合進入戰(zhàn)略加速期：主席于2017年6月20日召開軍民融合發(fā)展委員會第一次全體會議，會議指出要強化使命擔當，敢于涉險灘、動奶酪，敢于破難題、闖難關，敢于趟路子、辟新徑。兩天后，國防科工局發(fā)布《2017年國防科工局軍民融合專項行動計劃》。一切信號都顯示著下一階段，軍民融合將加速推進，相關政策進一步細化，成果不斷揭曉。
■軍民融合的當前投資機會：軍民融合的深入發(fā)展，會使得軍企和民企“你中有我，我中有你”，形成民生養(yǎng)軍研，以軍研提民生的新格局，最終實現(xiàn)人民軍隊的戰(zhàn)斗力和人民群眾的生活水平提升并舉的局面。軍民融合的投資機會，主要從“民參軍”和“軍轉民”兩條主線展開尋找目前進程較快，相對具有確定性的優(yōu)質公司?？春妹駞④姡盒畔⒒较颍?雷科防務（002413）、金信諾（300252）等)，軍參民可以關注北斗方向(合眾思壯（002383）等)、通航方向(中直股份（600038）、航新科技（300424）等).
正文
寫在前面的話：6月20日軍民融合發(fā)展委員會第一次全體會議召開，標志著軍民融合進入實質性推進階段，從初步融合向深度融合。軍民融合是近年來中國軍事變革的重大戰(zhàn)略部署，其順利實施會提升中國軍工的可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力，直接提高軍隊戰(zhàn)斗力，有利于改善中國國際戰(zhàn)略格局，維護遍布全球的國家利益。軍民融合并不是孤立的，面對當前美國的戰(zhàn)略壓迫，中國需要具備與經濟地位相稱的軍事能力，軍民融合應運而生。軍民協(xié)同創(chuàng)新，實現(xiàn)經濟與國防的良性互動，是工業(yè)發(fā)達國家的共同特點，是強國的必經之路，是必須牢固堅守的國家戰(zhàn)略。軍民融合最新進展和當前投資機會如何？本篇報告為您解讀。
1、軍民融合是大勢所趨
1.1.大國崛起更需要軍事實力保駕護航
天下雖安，忘戰(zhàn)必危。20余年的和平發(fā)展讓中國成為世界經濟第二大強國，但未帶來與之相匹配的軍事水平。2001年美國GDP突破十萬億美元時，便擁有12個航母戰(zhàn)斗群以及其他五花八門的各類高精尖裝備。而2014年中國GDP突破十萬億美元時，僅有一艘遼寧號航母作試驗訓練。2016年中國軍費GDP占比1.4%左右，不到美國3.59%的一半。
由于我國軍工產業(yè)起步晚，軍事投資占GDP比重不高。中國整體軍事實力在數量和質量上仍有較大的差距。在數量上，中國現(xiàn)役三代戰(zhàn)機數量和先進艦艇數量與美國有較大的差距，相對于我國遼闊的國土仍然捉襟見肘。在質量上，中國雖然在某些技術領域達到國際先進水平，但是在傳統(tǒng)領域如精密工業(yè)，材料等領域與發(fā)達國家有較大的代差，這是工業(yè)積累時間尚短所致，是每個國家都必經的歷程。與此同時我國面臨多重威脅，風險敞口逐步擴大：東突藏獨等恐怖分裂勢力蠢蠢欲動，朝鮮核問題遲而不決，美國薩德入韓，南海問題等都是切切實實的威脅，不利于中國經濟穩(wěn)定增長的大局。
我國的海外利益迫切需要軍事實力來護航。根據中國社科院發(fā)布的《中國海外投資國家風險評級報告2015》考察的35個“一帶一路”沿線國家，其中低風險水平(AAA-AA)僅有1個國家，中等風險級別(A-BBB)有28個國家，高風險(BB-B)有6個國家?！耙粠б宦贰卑l(fā)展戰(zhàn)略將帶來更多軍事保障需求。主要體現(xiàn)在：
“一帶一路”沿線國家風險等級較高：“一帶一路”不可避免穿越中亞東亞南亞犯罪和恐怖活動頻發(fā)地區(qū)，而當地政府無力保護中方投資者利益，一旦地區(qū)沖突爆發(fā)，中方除了撤離無其他任何辦法。同時美俄持續(xù)在“一帶一路”沿線國家進行軍事角力，央視新聞4月7日報道，美國日前指責敘利亞政府軍違規(guī)使用化學武器，向敘利亞政府軍機場發(fā)射逾60枚戰(zhàn)斧導彈意圖推翻阿薩德政權。這意味著美國將直接挑戰(zhàn)正在敘利亞布防的俄羅斯防空導彈部隊，美俄在敘利亞的對抗從間接對抗或轉為直接對抗。這直接加深了“一帶一路”國家的風險。
軍事保障也是“一帶一路”國家的需求：隨著區(qū)域內阿富汗戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭、敘利亞內戰(zhàn)的爆發(fā)，恐怖主義勢力在“一帶一路”沿線地區(qū)的活動異常頻繁，“一帶一路”沿線地區(qū)也成為當前國際恐怖主義活動最為活躍的區(qū)域。反恐成為“一帶一路”國家的迫切需要。3月17日，聯(lián)合國安理會以15票贊成的結果，一致通過關于阿富汗問題第2344號決議，呼吁國際社會凝聚援助阿富汗共識，通過“一帶一路”建設等加強區(qū)域經濟合作，敦促各方為“一帶一路”建設提供安全保障環(huán)境。
1.2.反制美國戰(zhàn)略圍堵，需從根本上提升硬實力
雖然特朗普執(zhí)政后，代理助理國務卿蘇珊.桑頓宣布奧巴馬竭力推進的“重返亞太”戰(zhàn)略已經“正式死亡”，但中美整體上的戰(zhàn)略競爭與合作共存的格局不會改變，特朗普推出的亞太戰(zhàn)略“亞太穩(wěn)定計劃”將更加關注軍事領域重建美國在亞太的存在。在與美國的戰(zhàn)略競爭中，不應當忽視美軍軍費對比中國有極大的優(yōu)勢.美國是當之無愧的“世界警察”，在《簡氏防務周刊》2016年軍費排行榜中，美國支出軍費6220億美元位列榜首，比后面九個軍事開支大國加總還多。而特朗普又一改奧巴馬削減軍費的既定安排，在競選時就承諾將會要求國會全面停止國防預算減支，增加軍費支出，增加戰(zhàn)機和軍艦采購，擴大陸、海、空軍和海軍陸戰(zhàn)隊規(guī)模。2月28日，特朗普公布其2018年增加540億美元的軍費開支的預算，其金額相當于2017年軍費預算的10%。
近年來，美國對中國進行的戰(zhàn)略壓迫主要表現(xiàn)為東部方向的軍事存在增加，?？諌毫υ龃螅?/p>
薩德入韓，監(jiān)視我國彈道導彈.3月7日薩德部分裝備已經運抵韓烏山空軍基地，薩德安裝部署已經開始。6月20日新總統(tǒng)文在寅稱環(huán)境評估不意味推遲或取消部署“薩德”。薩德系統(tǒng)為美國末端高空區(qū)域防御系統(tǒng)，此次入韓名義上主要為了攔截朝鮮的彈道導彈。但其探測距離超過2000公里遠超韓國防御需要，實則是用于監(jiān)測中國東北華北大部分地區(qū)和俄羅斯遠東地區(qū)的戰(zhàn)略導彈發(fā)射情況，便于美國反導系統(tǒng)有更長時間發(fā)現(xiàn)響應攔截，將極大遏制中俄的戰(zhàn)略打擊能力，壓縮我國戰(zhàn)略空間。
南海自由航行，攪亂南海局勢.2月18日，美國海軍官方發(fā)布聲明，“卡爾文森”號航母戰(zhàn)斗群進入南海開始進行巡邏。這是特朗普政府上臺后，首次在南海派出軍艦巡邏。5月24日，美國海軍又派了一艘驅逐艦(杜威號)在南海執(zhí)行“自由航行”任務，并在美濟礁12海里范圍內航行。顯然，美國并不甘于南海局勢趨于平靜，仍在制造機會攪亂南海局勢，聯(lián)合盟友實施戰(zhàn)略壓迫。因此在美國及其盟友的重重戰(zhàn)略壓迫下，中國迫切需要提升軍事“硬實力”來應對當前紛繁復雜的局面。
1.3.軍民融合顯著提升軍事能力，激發(fā)經濟活力
中國未來的大國崛起之路更加需要強勁的軍事實力保駕護航，但目前我國軍事發(fā)展面臨的是外延式提升面臨預算約束(中國軍費每年預算在GDP的2%以下，軍中仍然現(xiàn)役大量老舊設備，人員、裝備成本逐年提升)和內涵式發(fā)展動力不足(軍工企業(yè)封閉，缺乏激勵機制，科研投入巨大，產出效率低，軍事技術轉化民用不足)兩大掣肘。如果能解決這兩方面的問題，中國軍事實力就獲得巨大提升。
軍民融合正是在此背景下應運而生，于2015年正式上升為國家戰(zhàn)略。習近平總書記對軍民融合高度重視，習近平總書記強調：軍民融合就是把國防和軍隊現(xiàn)代化建設深深融入經濟社會發(fā)展體系之中，全面推進經濟、科技、教育、人才等各個領域的軍民融合，在更廣范圍、更高層次、更深程度上把國防和軍隊現(xiàn)代化建設與經濟社會發(fā)展結合起來，為實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化提供豐厚的資源和可持續(xù)發(fā)展的后勁.
軍民融合通過軍轉民獲取社會資本，優(yōu)化產研結構，盤活軍工企業(yè)優(yōu)質資產，擴大軍事科研使用成果，獲取社會經濟效益，促進軍工企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展；同時通過民參軍，為軍事工業(yè)注入活水，提升軍工競爭力，促進民企獲得更多社會效益。深度軍民融合的最直接表現(xiàn)是一些成熟的軍事領域制品會拓展成大體量的民用產業(yè)，激發(fā)經濟活力。
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