財經(jīng)365訊 興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委19日發(fā)布年中經(jīng)濟展望認為，對于2017年的經(jīng)濟來說，相對于上年發(fā)生劇變的最重要外生變量，是信用擴張的勢頭突然被逆轉(zhuǎn)，促使這一轉(zhuǎn)變的因素既包括貨幣政策從上年穩(wěn)健，向穩(wěn)健中性的收縮，也包括在防風險統(tǒng)一部署下的各監(jiān)部門所要求的自查整改。
這些都會顯著影響信用的擴張。而在我國，事實表明，基于信貸周期的經(jīng)濟分析框架具有很好的前瞻性：廣義信貸周期領(lǐng)先固定資產(chǎn)投資增速周期項4個季度；廣義信貸周期領(lǐng)先人均消費性支出6個季度；中國廣義信貸領(lǐng)先全球出口4個季度。自2016年第三季度以來，中國的信貸增速不斷加速下滑，預示著2017年中國經(jīng)濟將按照“前高后低”的路徑繼續(xù)演進。不僅是實際增速，包含了平減指數(shù)的名義增速也會如此。
貨幣政策方面，從融資量來看，受金融去杠桿影響，預計全年M2難以達到12%目標；受表外融資擴張影響，目前社融余額增速仍高于12%的政策目標，但未來隨著表外融資基數(shù)走高，2017年底社融余額增速有望回落至12%的政策目標附近。從利率來看，預計年內(nèi)央行逆回購和MLF利率可能繼續(xù)保持穩(wěn)定，但隨著政策當局釋放更多維護流動性穩(wěn)定的信號，市場利率和政策利率之間的利差、貨幣市場長端和短端之間的利差可能收窄。在匯率方面，年內(nèi)更可能呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。
在財政政策方面，歷年廣義信貸與財政赤字率變動方向一致，由此，2017年決算財政赤字率或低于2016年的3.8%，財政對于投資的支撐力度將會減弱。