財經365訊 今天市場很好，艷陽天，從量能和走勢來看，兩天收復失地，給了不少動力。但止于缺口之下，未能突破，實則遺憾?？赡苡信笥褧枺阂粋€價值投資者，為啥還要看短期走勢。其實這也無妨，走勢是引導心理預期的好壞，畢竟再好企業(yè)，在泥沙俱下狀況中，也要做風險管理，大周期和小周期之間，即使像茅臺這么優(yōu)異的選手在12年在“塑化劑和八項規(guī)定”的事件和政策下，也走了滑鐵盧，這就回到第一篇文章講過的，who的問題，跟著誰很重要。
價值投資是什么？
明確價值投資思路重要性的前提下，我們便要思考價值投資到底是什么？
價值投資我的理解就是做生意。把每一次投資當做生意來做，把自己設身處地以企業(yè)主的身份來看待審查這場生意，值不值得投入，值不值得買賣。那即使犯錯，概率也是較低的。
生意怎么做？我其實也沒參與過，但從小耳濡目染，聆聽父親的股東會，也略知一二?；\統(tǒng)大方向主要在3點。
第一，人事；有句話講得好，一流的生意三流的人來做，可能做成四流。但三流的生意一流的人來做，可能做成二流，道理是相通的。一個企業(yè)管理層的態(tài)度，管理層的學識，還有管理層的格局。至關重要。有一次有幸，在一次朋友飯局上遇到索菲亞（002572）的總經理柯建生，他穿著普通，樸實無華，為人低調，自己開著07款的雅閣，談話舉止之間，沒有大牌的架子，對員工卻格外大方和藹。另外一個親身的例子，個人早期就職于杭州同花順（300033）總部，加班是常有的事，但經常還能看到董事長凌晨12點或以后才下班，董事長當時42歲，依舊單身，時常跟部門主管開會就是后半夜。這種類型的企業(yè)會差嘛？這就是人事的重要性，一個企業(yè)好壞直接決定的要素在于領導人，領導人作為企業(yè)文化和精神的載體，它的奮斗力將直接傳承到企業(yè)當中。
這里經典的例子，或許巴菲特在1984年收購內布拉斯家具城的案例最具有代表性。當時沒有銀行，沒有律師，沒有財務報表的審計，巴菲特僅僅和91歲的Rose Blumkin(家具城創(chuàng)始人)做了一個簡單的握手，6000萬美元便買下內布拉斯加家居城90%的股份，6000萬美金，在現在大概值20億美金，Rose Blumkin的條件是自己還是老板，巴菲特只是股東。而后，Rose Blumkin和他的孩子們一起經營管理家居城。在Rose Blumkin95歲退休后，不甘寂寞的她，又開始在兒子家具城隔壁開了一家毛毯直銷店，隨后巴菲特又花500萬美金在92年把老奶奶的毛毯公司給收購了，當時老太太已經98歲高齡。這兩次收購隨后都給巴菲特帶來了豐厚回報，巴菲特為何敢這么大手筆而無需審計的參與收購，核心之一便是對人的認可。
第二，行業(yè)趨勢。周期趨勢。政策趨勢。行業(yè)趨勢是根本，后兩者是引導行業(yè)趨勢走向的風向標，在幾個大周期趨勢中，有些企業(yè)走出了獨立的牛市行情，有些走出了板塊大牛。中國幾個大周期趨勢，其實質在于經濟拉動的增長動能。
第一個明顯經濟趨勢，出口。在中國第一次快步走中，出口對經濟貢獻無疑是最大的。在03年和04年當中，出口增速較高的行業(yè)主要分布在鋼鐵，煤炭，交運等行業(yè)當中。從中能看到當時行業(yè)的股價增幅。
第二個明顯經濟趨勢，投資。這是中國的第二次快步走，投資拉動經濟增速，推進城鎮(zhèn)化成核心主題。06年—07年，便是通脹上行速度，經濟持續(xù)增速換擋的節(jié)點。而當時二級市場爆發(fā)行業(yè)，主要分布在有色，鋼鐵，采掘，建筑材料等領域。
第三個明顯經濟趨勢，消費。在2012年統(tǒng)計局發(fā)布消費對于經濟增長貢獻率達到55%，首超投資貢獻率的時候，第三個大周期已經開始。從今年的表現來看，已經可見一斑，二級市場表現搶眼的個股基本涵蓋在“喝酒吃藥玩手機吹空調開新能源汽車”這幾大方向領域，從16年到以來有個行業(yè)統(tǒng)計表，排名前幾的，基本都是跟消費相關聯的。
那下一個趨勢是什么？消費升級。這也是昨天文章提到的4大風口之一。這里依舊展示圖譜，多多探究，以后有機會，我也會在文章中深挖。
能發(fā)現，未來凡是大行業(yè)趨勢的方向，都是跟大眾消費離不開的。無論是物聯網，5G，人工智能，VR，新能源汽車，基因測序，基本都跟消費緊密相連，大眾展現人口基數，人口基數帶來市場，市場足夠大才能是好生意。所以未來，脫離大眾消費基礎的行業(yè)，我個人是不看好的。
最后一點是價格，生意簡單講，就是低買高賣，低估買入，高估拋售。生意市場足夠大的弊端，便是帶來蜂擁而至的競爭者和革命家，最先入場吃第一塊或第二塊肉的企業(yè)，往往具有暴利的利潤，隨著成本邊際和技術優(yōu)勢的下放，競爭者便四處席卷而來。最終惡性競爭吞噬利潤，除非你具有高壁壘的技術專利和持續(xù)的創(chuàng)新精神，否則，便喪失競爭優(yōu)勢而最終被替代或技術革命滅亡。這樣例子很多，例如諾基亞，柯達膠卷。當初柯達膠卷股價百年成長，在97年峰值股價高達310億美金，也是巨無霸型的企業(yè)。而隨著行業(yè)變革，被數碼相機革命的趨勢無可替代，最后在12年申請破產，輝煌不再。價格的好壞和企業(yè)的成長直接關聯。任何企業(yè)都有周期，有輝煌就有衰敗，有成長便有下坡，我們無非在行業(yè)成長前期以低估的價格買入，最后在輝煌期以較高的拋售。這便是生意，而不是等到破產保護中，一文不值后，才幡然醒悟。
PS：點評走勢
昨天我們提到一個非理性市場波動。政策引導的變革，并不能阻擋企業(yè)基本面相好的趨勢。而求穩(wěn)健增長的金融發(fā)展，是不變的主題。
今天2個亮點。
1. 券商爆發(fā)性反彈。
券商反彈，應該在6月中下旬我便在呼喊，當時發(fā)文在股市指南針文章當中。核心邏輯很簡單：估值。在銀行，保險板塊瘋漲10%以上的情況下，金三胖之一的券商卻未能有所動作，這本身不太合理。第二，估值，大券商普遍在2倍以下的PB，15倍左右的PE，太便宜了。第三，IPO發(fā)行和直接融資的刺激，未來將朝向大投行趨勢變革，保薦和承銷為大券商帶來豐厚利潤。第四，債券通的打開，債券通65萬億的債券規(guī)模，做市商僅僅20家，其中4家券商，而未來將逐漸開放到80家，這將是多么豐厚的利潤回報。第五，最近上層不斷發(fā)文，加快推進PPP項目的資產證券化，這政策簡直不能再好。第六，券商中報行業(yè)普遍預增，而且幅度在40%——60%之間，這是16年以來首次。這幾大刺激，證券的補漲行情，依舊會延續(xù)，拭目以待。
2. 資源股走出趨勢。
資源股，其實很好判定，看夜盤期貨走勢。宏觀分析，說多了也繞口，資源股無非便是供需刺激引導價格變動，從市場工業(yè)增速，固定資產投資，壓縮產能情況，關停整頓廠家數量等數據便能知曉答案，但分析起來又太繁瑣。這里直接簡單暴力的方法就是看各大期貨走勢。這里截幾張圖。
它們漲你就買，它們跌你就賣，走勢趨勢走出來，便入場，趨勢走壞，便離場。畢竟期貨一般夜盤才是主要成交量的時刻，所以夜晚和白天股市時間差，其實具有很強套利空間。
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有人炒股十幾年不如炒股一年的人的，老股民是懂很多指標技術，但卻不精通，牛散龐先生炒股8年，不算老股民，但是目前賬戶浮盈有2000萬左右，他告訴小編，開市必看這個指標！
到此，小編要和廣大的投資者朋友們說再見啦，大家是不是很舍不得小編呢？不用傷心，不用難過，大家可以閱讀下面的幾篇文章，財經365的小編永遠伴隨著您??！更多的資訊請關注財經365熱點頻道?。?！（本文原標題：價值投資就像做生意 三大路線不能錯）
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