財經(jīng)365訊 經(jīng)濟增長的動能,大部分仍來自老經(jīng)濟煥發(fā)出的新的增長動能,怎么煥發(fā)出來?必須做好加法,即老經(jīng)濟加上新的體制、新的機制、新的技術(shù)、新的商業(yè)模式,這就是現(xiàn)在供給側(cè)改革要解決的一個核心問題。
劉世錦:老經(jīng)濟如何轉(zhuǎn)化為新動能
國務(wù)院發(fā)展研究中心中長期發(fā)展課題組的系列研究已經(jīng)進行了五年,出版《中國經(jīng)濟增長十年展望》系列成果五本。這一研究課題建立了一個研究經(jīng)濟長期增長的預測框架指引短期分析;同時根據(jù)短期形勢的進展?jié)L動修正長期預測框架。在這五年中,每年的主題都是針對當時的一些帶有特征性、趨勢性的重要問題。今年的主題是“老經(jīng)濟與新動能”,主要涉及以下三個方面。
第一,中國經(jīng)濟觸底并開始轉(zhuǎn)入新增長平臺。
中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷一個回落的過程。雖然經(jīng)濟學界對這個回落的過程有不同解釋,但我們認為這是增長階段的轉(zhuǎn)換,是由10%左右的高速增長轉(zhuǎn)向未來的中速增長。目前,中國經(jīng)濟已經(jīng)基本觸底,經(jīng)濟轉(zhuǎn)入新的增長階段。
對增長來講,有三種重要的周期性力量:第一種就是終端需求,即GFP。在GDP中,不再直接進入下一個生產(chǎn)過程的部分叫做終端需求,主要包括消費(個人消費、政府消費)、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)中與民生相關(guān)的部分。這是影響經(jīng)濟增長最重要的一個方面,類似于經(jīng)濟學里的庫茲涅茨周期,是長周期的力量。過去七年的經(jīng)濟回落實際上主要是終端需求的變化,特別是基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資逐步在減速。
第二種力量是生產(chǎn)性投資,即GDP中除去GFP剩下的部分。投資可以分成兩部分,一部分是基礎(chǔ)設(shè)施房地產(chǎn),這部分已經(jīng)納入GFP,另一部分就是生產(chǎn)性投資。生產(chǎn)性投資是中周期的力量。
第三種就是存貨的短期變動。存貨是最敏感、最活躍的。
從以上三方面因素判斷,中國經(jīng)濟,特別是今年上半年,已經(jīng)觸底并轉(zhuǎn)入新的增長平臺,主要是終端需求,即GFP已經(jīng)趨于穩(wěn)定。而且,中國經(jīng)濟有可能進入一個穩(wěn)定增長期。穩(wěn)定增長有兩層含義,一層含義是它脫離了長達七年的下行軌道,會逐步穩(wěn)定并進入L型的底部。另一層含義是經(jīng)濟波動幅度比以前明顯變窄。過去兩年經(jīng)濟波動幅度還是比較大的,今后整個波動幅度可能變窄,進入穩(wěn)定增長期。
從去年下半年到今年上半年,終端需求基本穩(wěn)定,生產(chǎn)性投資不再繼續(xù)下降,甚至略有回升。在這種情況下,如果按照過去的規(guī)律,生產(chǎn)性投資應(yīng)該很快會有比較明顯的回升。但是現(xiàn)在,投資者正在觀察終端需求到底上升幅度有多大,所以生產(chǎn)性投資是否會有明顯回升,還需要進一步觀察。但存貨從今年已經(jīng)開始回落。所以目前總的形勢處在一個終端需求比較穩(wěn)定、生產(chǎn)性投資穩(wěn)定且有所回升、存貨開始下降的階段。
未來,經(jīng)濟增長可能呈現(xiàn)出大L型底邊加上小W型的增長態(tài)勢。所以新平臺上增長的波動,更多是由相關(guān)指標的邊際變動所引起的。
首先是終端需求。房地產(chǎn)是終端需求的一個組成部分。我們研究了房地產(chǎn)融資增量數(shù)據(jù),其中在2013年和2014年,房地產(chǎn)融資增量達到峰值,最近幾年在持續(xù)下降,現(xiàn)在已經(jīng)到很低的水平上。房地產(chǎn)基本投資在2013年和2014年也達到峰值,之后開始下降。從2016年一季度,房地產(chǎn)投資略有回升,主要是由于中國城市化進程出現(xiàn)了明顯分化,幾個大都市群加快成長,實際需求也是在上升的,這拉動了房地產(chǎn)投資的回升。與此同時,其他地區(qū)的需求相對并沒有那么大,某種意義上還在收縮。由此,出現(xiàn)了分化。但是,這個小幅回調(diào)并不會改變我們關(guān)于房地產(chǎn)投資已經(jīng)達到峰值、總量會逐步下降這樣一個大的判斷。所以我們認為,在今后的一段時間內(nèi),房地產(chǎn)投資還會減速。未來房地產(chǎn)投資會進入一種所謂的常態(tài),即房地產(chǎn)投資只增長1%—2%,有些時候出現(xiàn)零增長甚至負增長。
基礎(chǔ)設(shè)施投資的高峰已經(jīng)過去,基礎(chǔ)設(shè)施投資增量在2016年出現(xiàn)了波動,并且也開始下降。在目前的整個經(jīng)濟增長過程中,基礎(chǔ)設(shè)施在終端需求中占比是最高的。但是基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模投資建設(shè)已經(jīng)進行了多年,以后的潛力到底還有多大?我們認為,基礎(chǔ)設(shè)施投資的高點已經(jīng)出現(xiàn),目前同樣面臨逐步回調(diào)的態(tài)勢。
今年上半年這一輪經(jīng)濟走強的另一重要動因是出口,但出口已經(jīng)達到高點,可能會有所回落。而進口與國內(nèi)的利潤走勢高度相關(guān),隨著目前的利潤回升,進口可能會加速。
總的來講,現(xiàn)在經(jīng)濟處在一個終端需求初步企穩(wěn)、生產(chǎn)性投資回升、存貨回落再平衡的過程。因此,下半年的經(jīng)濟增長將基本平穩(wěn),有可能略有回落,但是回落幅度不會太大。總體看將進入L型的底邊的新平臺。在這個平臺上很可能出現(xiàn)波動,例如,在這個平臺上出現(xiàn)第一次回調(diào)。如果回調(diào)幅度不是很深,新的增長平臺將再次得到確認,中國經(jīng)濟很可能進入一個穩(wěn)定性和可持續(xù)性比較強的增長階段。
之前,我們認為2017年是一個觸底驗證期,現(xiàn)在2017年已經(jīng)過半?,F(xiàn)在看來,觸底的可能性比較大。但并不意味中國經(jīng)濟觸底后會恢復高速增長,進入新的增長周期。目前中國經(jīng)濟增長不會出現(xiàn)U型或者V型大反轉(zhuǎn)。即使現(xiàn)在有波動,也是在新平臺上的波動,也是新平臺逐步得到確認的一個過程。L型增長是很正常的狀態(tài)。我們不能用一般周期性波動的觀點來看待中國經(jīng)濟的發(fā)展,因為它正由10%左右的高速增長平臺,轉(zhuǎn)向未來新的中速增長。
第二,老經(jīng)濟如何轉(zhuǎn)化為新動能
中速增長期大體上處在高速增長期結(jié)束后與成熟增長期到來之前的區(qū)間。中國現(xiàn)在人均收入8000美元,發(fā)達國家一般是4萬美元以上,美國是5萬美元以上。所謂中速增長期,我們認為從人均收入角度來講,就是從8000美元到四五萬美元之間的這段時期。這個階段的增長動能,主要還是來自一般意義上講的“老經(jīng)濟”:一是現(xiàn)有的傳統(tǒng)部門提升效率;二是新興產(chǎn)業(yè),特別是服務(wù)業(yè)的發(fā)展;三是在經(jīng)濟增長前沿的開拓性創(chuàng)新帶來的增長空間,不過目前這一比重還很小。
總之,中國仍處于從人均8000美元到50000美元的追趕期,此時,我們一定要有準確的定位,需要放低身段,認真學習,該引進的就引進,該模仿的就模仿,同時增加創(chuàng)新的部分。但是經(jīng)濟增長的動能,大部分仍來自老經(jīng)濟煥發(fā)出的新的增長動能,怎么煥發(fā)出來?必須做好加法,即老經(jīng)濟加上新的體制、新的機制、新的技術(shù)、新的商業(yè)模式,這就是現(xiàn)在供給側(cè)改革要解決的一個核心問題。
針對老經(jīng)濟如何轉(zhuǎn)化為新動能,我們提出五個方面的建議。
一是行政性壟斷基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的改革、開放、競爭。這是現(xiàn)在最需要做的。中國制造業(yè)競爭力下降的原因之一,是能源、電信、融資、物流、土地等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的效率不高,導致制造業(yè)成本過高。所以在這些領(lǐng)域推進改革、降低成本,是目前供給側(cè)改革降低成本的最重要領(lǐng)域。
二是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中通過企業(yè)分化而出現(xiàn)的優(yōu)勢企業(yè)成長。 在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中,企業(yè)會出現(xiàn)分化,有些企業(yè)逐步出局,有些被收購或兼并,其實這就是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程。所謂的創(chuàng)新驅(qū)動,只有在這種競爭加劇、分化的情況下才能夠出現(xiàn),日子好過的時候,并沒有足夠的積極性推動轉(zhuǎn)型升級。
三是通過對外對內(nèi)開放,加快現(xiàn)代服務(wù)業(yè)特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和社會性服務(wù)業(yè)的發(fā)展。為此要通過對外開放來帶動對內(nèi)開放,這是中國改革開放中一條非常重要的經(jīng)驗,現(xiàn)在仍然有效。
四是互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)帶動的實體經(jīng)濟優(yōu)化配置、效率提升。最重要的是從銷售領(lǐng)域向生產(chǎn)領(lǐng)域延伸,推動互聯(lián)網(wǎng)和實體經(jīng)濟優(yōu)化組合,特別是要發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)。
五是推動前沿創(chuàng)新,挖掘增長潛能,如新能源、人工智能等。這幾年,深圳、杭州、北京等地已經(jīng)形成了一些創(chuàng)新中心。應(yīng)該說,我國在創(chuàng)新方面,已經(jīng)出現(xiàn)了一些令人鼓舞的變化,這也會為經(jīng)濟增長提供新的動力。
第三,大都市圈是下一步發(fā)展和改革的新制高點。
中國今后的中速增長期當中的轉(zhuǎn)型升級、創(chuàng)新驅(qū)動,大部分都將發(fā)生在大都市圈,所以應(yīng)高度關(guān)注大都市圈的變化。一線城市加快發(fā)展以后,各種資源,特別是年輕人會向這些城市流動和聚集,這導致對住房的剛需上升。但房價上漲至如此之高的水平,也有體制、結(jié)構(gòu)和政策層面的推動因素。首先是住宅用地占建設(shè)用地的比重偏低。特別是一線城市,這個比重一般低于25%。最近幾年有所增加,但也低于30%。城市建設(shè)用地由地方政府獨家壟斷,農(nóng)村集體土地不能直接進入市場。十八屆三中全會已經(jīng)提出,農(nóng)村集體經(jīng)營性土地要和國有土地同權(quán)同價、同等入市。農(nóng)民的宅基地也要創(chuàng)造條件進一步流轉(zhuǎn),但是至今仍然未能進入市場。房地產(chǎn)稅是整個房地產(chǎn)市場發(fā)展特別是城市化進程以及大都市圈加快發(fā)展進程中的一項基本制度建設(shè),至今仍然沒有出臺。
更重要的是,我們既有的城市化發(fā)展的理念、戰(zhàn)略和政策,與現(xiàn)階段城市化發(fā)展的規(guī)律有距離,或者相背離。比如對人口的限制政策,雖然一直在限制,但其實也沒有限制住。那么,限制人口的做法到底對不對?在北京這樣的大城市里面,核心區(qū)人口非常復雜,城市問題相當突出。打破困局的出路在于房地產(chǎn)領(lǐng)域的供給側(cè)改革,比如增加住宅用地占城市建設(shè)用地的比重;推動城市結(jié)構(gòu)的變化,由過去各種資源都集中在核心區(qū)域的城市結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)變成在核心區(qū)外面發(fā)展大量的小城鎮(zhèn)。核心區(qū)里的高校、科研、媒體,還有央企都可以出去,在一個個小鎮(zhèn)里面形成自己的產(chǎn)業(yè)支撐。人們在這個地方職住結(jié)合,這些小鎮(zhèn)通過軌道交通連接起來,形成新型的核心城市+大批小城鎮(zhèn)的城市網(wǎng)。
農(nóng)村土地制度改革還要加快,有些問題雖然敏感,如小產(chǎn)權(quán)房的問題,但是不能回避,還是要給它一個出路,同時正本清源。要積極發(fā)展長期公共租賃住房,這是住房制度改革當中很重要的一個政策措施或者是新的發(fā)展領(lǐng)域。另外,房地產(chǎn)稅,也要盡快積極穩(wěn)妥地推進。
大都市圈是未來中國經(jīng)濟的新增長點,大部分轉(zhuǎn)型升級、創(chuàng)新驅(qū)動,都會在大都市圈里發(fā)生。解決大城市的房地產(chǎn)問題,歸根到底還是要房地產(chǎn)領(lǐng)域的供給側(cè)改革優(yōu)先,這才是治本之策。
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