去年9月份以來的“去杠桿”，在時隔一年后，已經(jīng)取得了某些意料中的效果。根據(jù)銀監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，中國銀行(601988,股吧)業(yè)整體資產(chǎn)增速在7月底降至11.3%，盡管與上月相比似乎差距不大，但與去年年底15.8%的水平以及本輪17.5%的增速高點（出現(xiàn)在2016年2月）相比，其實銀行業(yè)的去杠桿已經(jīng)有了明顯的效果。
當然，與銀行業(yè)資產(chǎn)增速同步下滑的，是M2增速，M2同比增速已經(jīng)連續(xù)數(shù)月低于10%，這本身是一個經(jīng)濟放緩的信號，但伴隨著名義GDP增速的迅速抬升，似乎我們很難將這一傳統(tǒng)指標與實體經(jīng)濟的表現(xiàn)完全聯(lián)系起來。更加與時俱進的說法應(yīng)該是，M2增速的快速下滑更加反映了去杠桿的效果。
與多數(shù)市場觀者預(yù)期一致，銀行業(yè)資產(chǎn)增速的快速下滑，主要的“受害者”是此前進行了較快擴張的中小型金融機構(gòu)，從下面這張圖中，我們可以明顯看到，大型商業(yè)銀行在本輪經(jīng)濟周期性反彈中扮演了穩(wěn)定器的角色，但其它類型金融機構(gòu)的資產(chǎn)增速則出現(xiàn)了較為快速的下滑，其中城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)增速從高點時的超過25%滑落至目前20%的水平，股份制商業(yè)銀行則將落至個位數(shù)，農(nóng)村金融機構(gòu)則出現(xiàn)了較為平緩的下滑。 很明顯，我們看到的，是一個定向的去杠桿。（原標題：去杠桿效果顯現(xiàn)：中小銀行開始“縮表”）