財經(jīng)365訊 央行重啟28天逆回購。9月6日，央行開展200億7天逆回購，中標(biāo)利率2.45%；以及200億28天逆回購，中標(biāo)利率2.75%。九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，央行重啟28天逆回購旨在維穩(wěn)資金面。
9月6日，央行重啟28天逆回購操作，時隔上次6月19日已經(jīng)超過2個月，期限上28天逆回購正好符合市場跨季需求，反映出央行明確的維穩(wěn)意圖。目前，時間點上已然臨近9月中旬，由于9月正好處于季末資金敏感時點，央行再次重啟28天逆回購，期限上正好可供市場做跨季使用，以防止市場出現(xiàn)流動性過于緊張的局面出現(xiàn)，這反映出央行維穩(wěn)市場資金面的態(tài)度明確。
目前盡管短期1-7天資金面較為寬松，但市場對于未來資金預(yù)期仍然偏悲觀，這是導(dǎo)致1個月及以上資金利率、同業(yè)存單利率、債市收益率居高不下的重要原因。此次央行重啟28天逆回購，有助于穩(wěn)定市場對于1個月及以上跨季資金的預(yù)期，有助于債市維穩(wěn)。
鄧海清認(rèn)為，央行公開市場投放邏輯：長短搭配，7天、28天同屬于短期資金，“縮短放長”屬于過度解讀。
有市場觀點可能會認(rèn)為，28天逆回購利率高于7天，央行不開展7天、卻開展28天，代表著央行進(jìn)一步“縮短放長”。對此鄧海清認(rèn)為，目前央行的公開市場投放的主邏輯：開展1年期MLF以保證長期資金面的穩(wěn)定性，同時，投放7天、14天、28天等短期資金以對沖短期因素對資金面的擾動，從而形成“長短搭配”的資金投放局面，以穩(wěn)定市場資金面。因此，對央行而言，7天、14天、28天均為短期資金，屬于同一類型的資金投放，短期資金間的選擇僅僅是由于市場資金擾動因素的不同，央行隨之改變公開市場投放的期限而已，解讀重啟28天為“縮短放長”屬于過度解讀，市場更應(yīng)重視其維穩(wěn)資金面預(yù)期的意圖。
未來無論是央行貨幣政策、公開市場操作、市場資金面走勢，都仍然以“穩(wěn)”字為核心，“不松不緊”才是主基調(diào)。央行調(diào)控不存在方向性的寬松、或收緊，僅僅是在“穩(wěn)健中性”的總基調(diào)下，通過預(yù)調(diào)微調(diào)與預(yù)期管理，來使得市場處于“不松不緊”，市場資金面持續(xù)“緊”、持續(xù)“松”均不會出現(xiàn)。