投資要點(diǎn)
■板塊角度：6月全部A股產(chǎn)業(yè)資本延續(xù)凈增持41.23億元。截至2017年6月30日，6月產(chǎn)業(yè)資本凈增持41.23億元，較上月環(huán)比上漲268.60%；增減持次數(shù)達(dá)1252次，環(huán)比5月下滑14.25%。6月份個人股東由減轉(zhuǎn)增，高管持續(xù)減持但減持額度減少，機(jī)構(gòu)股東持續(xù)增持。其中，6月個人股東凈增持1.84億元(5月為-0.43億元)，高管股東凈減持9.87億元(5月為41.08億元)，機(jī)構(gòu)股東凈增持49.26億(5月為52.69億元)。
6月創(chuàng)業(yè)板持續(xù)減持，主板持續(xù)增持，中小板減持轉(zhuǎn)增持。6月主板凈增持額度縮減，6月主板凈增持21.61億元，較上月環(huán)比下滑65.84%；中小板減持轉(zhuǎn)增持，6月中小板凈增持29.51億元，5月為凈減持17.79億元；創(chuàng)業(yè)板持續(xù)凈減持，6月創(chuàng)業(yè)板凈減持8.89億元，較上月凈減持幅度縮小74.08%。主板依舊維持強(qiáng)勢，連續(xù)6個月保持凈增持；中小板則結(jié)束自去年2月至今連續(xù)16月的凈減持，此次；創(chuàng)業(yè)板連續(xù)17個月凈減持。
■行業(yè)角度：6月成長風(fēng)格增持，中小創(chuàng)板塊上漲，計算機(jī)、電子和電氣設(shè)備增持明顯。6月成長風(fēng)格和中小板實(shí)現(xiàn)凈增持，創(chuàng)業(yè)板凈減持幅度減小。相對應(yīng)地，6月以來中小板反彈亮眼，月漲幅高達(dá)7.78%，收于6946.43點(diǎn)，創(chuàng)2017年以來最高收盤價；創(chuàng)業(yè)板亦扭轉(zhuǎn)年初以來下行趨勢，反彈3.08%，產(chǎn)業(yè)資本由凈減持向凈增持的切換與6月市場中小創(chuàng)行情走好密切相關(guān)。結(jié)合兩者的歷史走勢(剔除異常值)來看，我們發(fā)現(xiàn)成長板塊(計算機(jī)、電子、傳媒與通信)與板塊漲跌幅保持著弱負(fù)相關(guān)關(guān)系(計算機(jī)為-0.14，電子為-0.17，傳媒為-0.24，通信為-0.20)，即在股票價格上漲時產(chǎn)業(yè)資本凈減持，反之則增持。但這種關(guān)系在2014-2015年股災(zāi)后明顯減弱，自2016年2月后成長板塊一直處于凈減持狀態(tài)，相關(guān)股票也長期低迷。整體來看，6月產(chǎn)業(yè)資本對于成長板塊的增持規(guī)模并不多，尚未形成趨勢且增持標(biāo)的相對集中(大華股份（002236）增持9.05億元，歐菲光（002456）增持7.73億元)，不能對當(dāng)前成長板塊提供有效支撐，也無法從中看出當(dāng)前成長板塊反彈能夠持續(xù)。相比于產(chǎn)業(yè)資本增持，利率超預(yù)期下行、風(fēng)險偏好的回升以及價值成長的擴(kuò)散對于成長板塊的反彈更有指向意義。結(jié)合細(xì)分行業(yè)，6月相比5月明顯增持計算機(jī)、電子、電氣設(shè)備等行業(yè)(成長風(fēng)格中占比較高的行業(yè))。此外，6月房地產(chǎn)增持11.72億元，連續(xù)增持13個月.6月房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)資本凈增持11.72億元，續(xù)13個月錄得凈增持，自去年6月至今產(chǎn)業(yè)資本累計凈增持達(dá)632.51億元。我們認(rèn)為前期產(chǎn)業(yè)資本的不斷增持主要是由于萬科股權(quán)之爭事件導(dǎo)致；中期則受房市火熱疊加房企業(yè)績不斷改善驅(qū)動；后期在房地產(chǎn)政策緊縮的環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)增持出現(xiàn)大幅回落，整體維持低位；6月以來產(chǎn)業(yè)資本增持幅度有所擴(kuò)大，多家地產(chǎn)公司公開表明對公司未來發(fā)展前景的信心。
■個股角度：“兜底增持”效果不及預(yù)期，大多個股至今浮虧。6月以來已有科陸電子（002121）、長城動漫（000835）等30余家公司開展“兜底式增持”以進(jìn)行市值管理。以萬得保底增持指數(shù)中的25只成分股為樣本，我們對其個股表現(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)除吉艾科技（300309）表現(xiàn)明顯高于大盤外，大部分個股從首次增持公告日至今仍為負(fù)漲幅，整體低于大盤表現(xiàn)，效果不及預(yù)期。
■風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，利率超預(yù)期上行，海外政治動蕩
正文
1、板塊角度：6月擴(kuò)大凈增持，中小板減持轉(zhuǎn)增持
6月全部A股產(chǎn)業(yè)資本延續(xù)凈增持41.23億元。截至2017年6月30日，6月產(chǎn)業(yè)資本凈增持41.23億元，較上月環(huán)比上漲268.60%；增減持次數(shù)達(dá)1252次，環(huán)比5月下滑14.25%。6月份個人股東由減轉(zhuǎn)增，高管持續(xù)減持但減持額度減少，機(jī)構(gòu)股東持續(xù)增持。其中，6月個人股東凈增持1.84億元(5月為-0.43億元)，高管股東凈減持9.87億元(5月為41.08億元)，機(jī)構(gòu)股東凈增持49.26億(5月為52.69億元).
6月創(chuàng)業(yè)板持續(xù)減持，主板持續(xù)增持，中小板減持轉(zhuǎn)增持。6月主板凈增持額度縮減，6月主板凈增持21.61億元，較上月環(huán)比下滑65.84%；中小板減持轉(zhuǎn)增持，6月中小板凈增持29.51億元，5月為凈減持17.79億元；創(chuàng)業(yè)板持續(xù)凈減持，6月創(chuàng)業(yè)板凈減持8.89億元，較上月凈減持幅度縮小74.08%。主板依舊維持強(qiáng)勢，連續(xù)6個月保持凈增持；中小板則結(jié)束自去年2月至今連續(xù)16月的凈減持，此次；創(chuàng)業(yè)板連續(xù)17個月凈減持。
2、行業(yè)角度：成長減持轉(zhuǎn)增持，周期持續(xù)凈減持
6月成長股由減持轉(zhuǎn)增持，周期股持續(xù)凈減持。6月成長、金融、穩(wěn)定、消費(fèi)、周期風(fēng)格凈增持額分別為20.55億元、6.62億元、6.36億元、2.34億元、-7.96億元。其中，成長、穩(wěn)定由減持轉(zhuǎn)增持，上月凈增持分別為-32.90億元、-0.65億元；金融、消費(fèi)持續(xù)凈增持，但增持額均有縮減，分別較上月下滑71.06%、88.77%；周期持續(xù)凈減持，減持額較上月上漲15.69%。
6月成長風(fēng)格增持，中小創(chuàng)板塊上漲，計算機(jī)、電子和電氣設(shè)備增持明顯。6月成長風(fēng)格和中小板實(shí)現(xiàn)凈增持，創(chuàng)業(yè)板凈減持幅度減小。相對應(yīng)地，6月以來中小板反彈亮眼，月漲幅高達(dá)7.78%，收于6946.43點(diǎn)，創(chuàng)2017年以來最高收盤價；創(chuàng)業(yè)板亦扭轉(zhuǎn)年初以來下行趨勢，反彈3.08%，產(chǎn)業(yè)資本由凈減持向凈增持的切換與6月市場中小創(chuàng)行情走好密切相關(guān)。結(jié)合兩者的歷史走勢(剔除異常值)來看，我們發(fā)現(xiàn)成長板塊(計算機(jī)、電子、傳媒與通信)與板塊漲跌幅保持著弱負(fù)相關(guān)關(guān)系(計算機(jī)為-0.14，電子為-0.17，傳媒為-0.24，通信為-0.20)，即在股票價格上漲時產(chǎn)業(yè)資本凈減持，反之則增持。但這種關(guān)系在2014-2015年股災(zāi)后明顯減弱，自2016年2月后成長板塊一直處于凈減持狀態(tài)，相關(guān)股票也長期低迷。整體來看，6月產(chǎn)業(yè)資本對于成長板塊的增持規(guī)模并不多，尚未形成趨勢且增持標(biāo)的相對集中(大華股份增持9.05億元，歐菲光增持7.73億元)，不能對當(dāng)前成長板塊提供有效支撐，也無法從中看出當(dāng)前成長板塊反彈能夠持續(xù)。相比于產(chǎn)業(yè)資本增持，利率超預(yù)期下行、風(fēng)險偏好的回升以及價值成長的擴(kuò)散對于成長板塊的反彈更有指向意義。結(jié)合行業(yè)來看，6月相較5月明顯增持計算機(jī)、電子、電氣設(shè)備等行業(yè)(成長風(fēng)格中占比較高的行業(yè))。結(jié)合中報業(yè)績預(yù)告來看，2017年上半年電氣設(shè)備業(yè)績增長明顯，計算機(jī)行業(yè)分化程度有所改善，電子行業(yè)同比增速明顯回升，由于產(chǎn)業(yè)資本對公司發(fā)展更為了解，因此6月份對成長行業(yè)的明顯凈增持表明公司重要股東可能由于業(yè)績向好而進(jìn)行提前布局。
6月凈增持金額前三的一級行業(yè)為紡織服裝(15.25億元)、房地產(chǎn)(11.72億元)、電子(7.76億元)；后三的一級行業(yè)為采掘(-10.07億元)、醫(yī)藥生物(-9.77億元)、非銀金融(-8.10億元).
6月凈增持金額前三的二級行業(yè)為房地產(chǎn)開發(fā)Ⅱ(11.39億元)、服裝家紡(11.28億元)、專業(yè)工程(5.99億元)；后三的二級行業(yè)為中藥Ⅱ(-8.19億元)、證券Ⅱ(-8.10億元)、煤炭開采Ⅱ(-8.10億元).
與5月份相比，6月份產(chǎn)業(yè)資本凈增持在計算機(jī)設(shè)備Ⅱ(6月比5月凈增持12.65億元)、白色家電(0.33億元)、光學(xué)光電子(4.96億元)行業(yè)明顯增持，在中藥Ⅱ(6月比5月凈增持-19.03億元)、金屬制品Ⅱ(-13.03億元)、證券Ⅱ(-11.86億元)行業(yè)明顯減持。
6月房地產(chǎn)增持11.72億元，連續(xù)增持13個月。6月房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)資本凈增持11.72億元，續(xù)13個月錄得凈增持，自去年6月至今產(chǎn)業(yè)資本累計凈增持達(dá)632.51億元。我們認(rèn)為前期產(chǎn)業(yè)資本的不斷增持主要是由于萬科股權(quán)之爭事件導(dǎo)致；中期則受房市火熱疊加房企業(yè)績不斷改善驅(qū)動；后期在房地產(chǎn)政策緊縮的環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)增持出現(xiàn)大幅回落，整體維持低位；6月以來產(chǎn)業(yè)資本增持幅度有所擴(kuò)大，多家地產(chǎn)公司公開表明對公司未來發(fā)展前景的信心。結(jié)合公司來看，6月房地產(chǎn)個股增持主要來自濱江集團(tuán)（002244）公告稱控股股東濱江控股將于未來12個月內(nèi)增持其股份，增持市值達(dá)5514萬元；陽光城（000671）控股股東福建陽光集團(tuán)及其全資子公司東方信隆資管增持公司股份不低于8100萬股；陸家嘴（600663）高管及核心團(tuán)隊(duì)以2016年超額獎金增持391萬元。
3、個股角度：大多數(shù)兜底增持不及預(yù)期
我們將產(chǎn)業(yè)資本增減持的公司按市值分為小市值(0-200億)、中小市值(200-500億)、中等市值(500-1000億)、高市值(1000億以上)；按估值(PE，TTM)分為低PE(0-30)、中低PE(30-50)、中等PE(50-100)、高PE(100以上)。同時，為了避免分組帶來的基數(shù)效應(yīng)，下文占比計算采用以下公式：分組占比=增減持分組公司數(shù)量/全部A股分組公司數(shù)量*100%，樣本有進(jìn)行選擇性篩選和剔除。
增持方面，6月產(chǎn)業(yè)資本對高市值板塊的增持明顯提升。從市值角度，增持公司在中小市值、小市值占比分別為7.36%、7.98%，明顯高于其他市值(中高市值5.80%、高市值5.48%)；從市盈率來看，增持公司在中高估值的占比為8.59%(低PE7.62%，中低PE7.57%，高PE7.68%).
減持方面，6月產(chǎn)業(yè)資本在中小市值板塊的減持顯著縮小。從市值角度，減持公司在高市值占比為9.59%，明顯高于其他市值(小市值4.41%，中小市值4.29%，中高市值7.25%)；從市盈率來看，減持公司集中在中低估值的占比為6.25%(低PE5.59%，中高PE4.29%，高PE2.32%)；
“兜底增持”效果不及預(yù)期，大多個股至今浮虧。6月以來已有科陸電子、長城動漫等30余家公司開展“兜底式增持”以進(jìn)行市值管理。以萬得保底增持指數(shù)中的25只成分股為樣本，我們對其個股表現(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)除吉艾科技表現(xiàn)明顯高于大盤外，大部分個股從首次增持公告日至今仍為負(fù)漲幅，整體低于大盤表現(xiàn)，效果不及預(yù)期。
到此，小編要和廣大的投資者朋友們說再見啦，大家是不是很舍不得小編呢？不用傷心，不用難過，大家可以閱讀下面的幾篇文章，財經(jīng)365的小編永遠(yuǎn)會和大家在一起哈！！
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