大森控股(01580)的投資者，在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的橫盤煎熬后，或許絕不會(huì)想到，這家公司的股價(jià)爆發(fā)起來(lái)會(huì)如此猛烈

自2016年底登陸港股后的3個(gè)月，大森控股的股價(jià)均在0.75港元附近橫著走，振幅不超過(guò)20%。隨后，大森控股在沉默中爆發(fā)，47個(gè)交易日漲了5倍。然而，投資者的狂歡還沒(méi)散場(chǎng)，其股價(jià)又在兩天內(nèi)跌去50%。

　　股價(jià)復(fù)盤

　　讓時(shí)間回到3月20日，正值春分，大森控股的春天也到了。

　　當(dāng)日，大森控股小試牛刀，上漲6.33%，兩天后股價(jià)再漲13%，突破此前三個(gè)月的橫盤箱體，一波波瀾壯闊的大漲正式啟動(dòng)。

　　五一過(guò)后的首個(gè)交易日，大森控股股價(jià)來(lái)到1.6港元，28個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)翻倍。股價(jià)翻倍之后，一般會(huì)有所調(diào)整，大森控股也很懂套路，中止了上漲的腳步。

　　僅僅休整了8個(gè)交易日，大森控股就不甘寂寞了。5月16日，大森控股再漲4%，之后其漲勢(shì)根本停不下來(lái)，到5月26日，股價(jià)加速上漲，大漲17%，5月29日，再升26%。

　　一波升勢(shì)后的加速上漲，往往的股價(jià)階段性見(jiàn)頂?shù)嫩E象。大森控股本輪漲勢(shì)定格在5月31上午9點(diǎn)54分。端午節(jié)后首個(gè)交易日，在達(dá)到4.85港元的最高點(diǎn)后，大森控股股價(jià)跳水，18%的漲幅迅速消失，當(dāng)日暴跌23.4%，次日，公司股價(jià)再度大跌24.5%，兩天時(shí)間較最高點(diǎn)跌去近50%。

　　何方神圣？

　　股價(jià)的大起大落，將默默無(wú)聞的大森控股推向了風(fēng)口浪尖。這家公司究竟是何方神圣？

　　智通財(cái)經(jīng)獲悉，大森控股是一家相當(dāng)年輕的公司，成立于2011年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是制造、銷售膠合板以及木制生物質(zhì)顆粒。膠合板的原材料是楊樹(shù)，木制生物質(zhì)顆粒的原材料則主要來(lái)自于生產(chǎn)膠合板所剩下的木渣。膠合板是公司主要收益來(lái)源，占比接近80%。

　　盡管資歷尚淺，但大森控股的業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，已經(jīng)走上了快速增長(zhǎng)的軌道。2013-2016年，公司收益由1.66億增長(zhǎng)到4.66億人民幣，期間復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)41.1%，凈利潤(rùn)由2033.0萬(wàn)增長(zhǎng)到5323.1萬(wàn)人民幣，期間CAGR為37.9%。

　　過(guò)去四年，大森控股的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨豢芍^不快，未來(lái)幾年，大森控股的增長(zhǎng)步伐或也不會(huì)停止。

　　從行業(yè)來(lái)看，受一帶一路戰(zhàn)略帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增長(zhǎng)及中國(guó)中西部地區(qū)的持續(xù)發(fā)展預(yù)期帶動(dòng)，膠合板需求未來(lái)或?qū)⒊掷m(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)Ipsos報(bào)告，2016年至2020年，中國(guó)膠合板的產(chǎn)量約按9.3%的CAGR增長(zhǎng)，膠合板的需求約按10.6%的CAGR增長(zhǎng)。因估計(jì)的需求增速高于供應(yīng)增速，預(yù)計(jì)同期膠合板的價(jià)格也將略微上升。

　　大森控股自身也在擴(kuò)建產(chǎn)能，為擴(kuò)張業(yè)務(wù)、增加市場(chǎng)份額做準(zhǔn)備。公司計(jì)劃通過(guò)新增兩條額外生產(chǎn)線，及改造膠合板、木制生物質(zhì)顆粒生產(chǎn)廠房的現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備，來(lái)提高產(chǎn)能。

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，公司的膠合板生產(chǎn)設(shè)施的利用率已經(jīng)達(dá)到76%。公司預(yù)期現(xiàn)有產(chǎn)能將于2017年底獲完全使用，計(jì)劃新安裝的生產(chǎn)線預(yù)計(jì)還能將年產(chǎn)能提高50%。

　　總體而言，大森控股業(yè)績(jī)不錯(cuò)，成長(zhǎng)性預(yù)期較好，還真是家不錯(cuò)的公司，上市定價(jià)也比較低調(diào)，僅約為11倍市盈率。

　　背后真相

　　本身質(zhì)地不錯(cuò)，估值也不高，大森控股能上漲并不讓人意外，意外的是，它短期內(nèi)的上漲幅度是如此之大。其市盈率一度達(dá)到58倍，市值也一度由5億膨脹到35億港元。

　　大森控股的本輪股價(jià)走勢(shì)或經(jīng)歷三個(gè)階段，即收集籌碼的橫盤階段、拉升階段以及派發(fā)階段，這是典型的坐莊套路。

　　大森控股上市招股比例為25%，上市前投資者所持股份則有6個(gè)月的限售期，因此其股權(quán)集中度在75%以上。

　　值得一提的是，在這些上市前投資者中，投資達(dá)人張志猛之女張容容赫然在列，持股比例為9.04%。

　　我們來(lái)看看張志猛的彪炳戰(zhàn)績(jī)。他曾于上市前入股中科生物(01237)、宏太控股(01400)及百信藥業(yè)(00574)，這三只股票均在上市之初6個(gè)月內(nèi)被炒高至2-3倍。不過(guò)，它們現(xiàn)在的走勢(shì)可說(shuō)是一地雞毛，以中科生物為例。

　　股權(quán)集中度高，要將市場(chǎng)上流通的籌碼收集起來(lái)相對(duì)較為容易。大森控股經(jīng)歷了3個(gè)月時(shí)間的橫盤，期間日均換手率約1%，總換手率約為61%，或也足以收集大部分流通在外的籌碼了。籌碼收集階段宣告結(jié)束，拉升階段開(kāi)始。

　　手中籌碼夠多，是大森控股股價(jià)快速拉升的底氣所在，畢竟，資本市場(chǎng)沒(méi)有雷鋒，為他人抬轎的事情可沒(méi)人愿意做。在股價(jià)大漲5倍的的44個(gè)交易日，大森控股的換手率僅約為29%，日均換手率約為0.6%，成交活躍度大幅低于橫盤時(shí)期，即便在26日、29日出現(xiàn)趕頂上漲走勢(shì)，其換手率也不到1%。

　　背后的真相或許已經(jīng)呼之欲出--大森控股的籌碼集中度、大資金的控盤度已經(jīng)高的不像話了!

　　最近三天，大森控股的日均換手率重新回到1%，股價(jià)或已經(jīng)運(yùn)行到階段性派發(fā)階段。在派發(fā)階段，股價(jià)劇震是常態(tài)，連續(xù)大跌之后的反彈常有出現(xiàn)，但整體趨勢(shì)是一路向下。