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來源:新浪港股

　　我們把目光放在周大福2017年經(jīng)營預(yù)期上，我們首先得對周大福的歷史業(yè)績有個了解，筆者找到周大福歷年年報，并整理關(guān)鍵數(shù)據(jù)制成表格。這是一張比較慘淡的歷史經(jīng)營業(yè)績圖表，周大福的營收連續(xù)三年下滑，可持續(xù)經(jīng)營業(yè)績4年間更是下滑了52%，值得一提的是它的門店4年間卻增加了304家。門店的擴(kuò)張卻沒有給予周大福更多的銷售份額，可見88年的老店真的落后了。

　　筆者發(fā)現(xiàn)了一個問題，周大福2014年財報可持續(xù)經(jīng)營收益91.6億港元，但自由現(xiàn)金流卻是-4.12億港元，兩者差距為95.72億港元；2016年財報可持續(xù)經(jīng)營收益為39.3億港元，但自由現(xiàn)金流卻為106.9億港元，差距67.6億港元。這兩部分的差距，反映了應(yīng)收應(yīng)付以及存貨的變化，而2014年及2016年的巨額差距，是否足以反襯周大福的經(jīng)營狀況不穩(wěn)定呢？！

　　由于經(jīng)營業(yè)績的下滑，周大福今年面臨著比較嚴(yán)重的償債問題。據(jù)周大福2017年財報，它的一年以內(nèi)的應(yīng)付款項、應(yīng)付稅款以及黃金借款共95.05億港元，一年以內(nèi)的銀行貸款61.93億港元，總共156.98億港元。而周大福的可持續(xù)經(jīng)營收益為43.78億港元，自由現(xiàn)金流僅為19.89億港元，要面臨150多億港元的短期債務(wù)具有很大的壓力。

標(biāo)簽：周大福