恒指過去一周顯著調(diào)整,跌穿了過去一個月維持的橫行整固區(qū)間底約25600點附近,一度跌至25200點,其后略作反彈。從技術(shù)上看,短線料有機(jī)會沿著50天線,在25200點至25600點之間先行尋找支撐,策略上宜以逢低部署反彈為主。
外圍市場方面,上周美股持續(xù)調(diào)整,納指已跌至逾一個月低位,科技股走勢仍偏弱。美聯(lián)儲上周公布貨幣會議紀(jì)要并無驚喜,有關(guān)縮表的時間仍存分歧。倒是歐洲方面央行傳遞緊縮信號令市場承壓,以及美國6月就業(yè)數(shù)據(jù)欠佳,市場情緒整體偏向避險。內(nèi)地A股過去一周延續(xù)升勢,滬指企穩(wěn)3200點關(guān)口,小幅向上逐步回補4月下跌缺口,且伴隨有成交量的溫和放大,顯示市場做多動能較充足。港股上周隨美股向下,近期北水資金南下規(guī)模明顯放大,反映資金抄底意愿,亦一定程度上緩和了大市跌勢。上周港股大市日均成交約810億港元,較前一周略有增長;衍生市場方面,認(rèn)股證日均成交不足百億港元,小幅下降,牛熊證則維持約40億港元規(guī)模。
恒指牛熊證資金流方面,上周一至周四牛證獲得約7160萬港元資金凈流入,同時,熊證也有約2740萬港元凈流入資金,反映調(diào)整期間多空爭持激烈。街貨分布方面,截至上周四,收回價24800點至25200點之間的牛證街貨較多,相當(dāng)約3020張期指合約;至于恒指熊證,街貨集中于收回價25700點至26200點附近,相當(dāng)于約3280張期指合約。
行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面,期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)媒體股板塊的相關(guān)認(rèn)購證獲得約1.1億港元資金凈流入;其次,汽車制造股板塊得到約4100萬港元資金凈流入相關(guān)認(rèn)購證;另外,中資保險股板塊的相關(guān)認(rèn)購證獲得約3370萬港元資金凈流入;至于博彩股板塊,相關(guān)認(rèn)購證有約2450萬港元資金凈流入。
權(quán)證引伸波幅方面,指數(shù)權(quán)證個別發(fā)展,以三個月貼價場外期權(quán)為例,恒指的引伸波幅上升0.4個波幅點至13.3%,國企指數(shù)的引伸波幅上升0.3個波幅點至16%;個股板塊方面,信息科技股的引伸波幅上升約1.1個波幅點;國際銀行股的引伸波幅上升0.7個波幅點;交易所板塊的引伸波幅則下跌1.5個波幅點。
正股股價表現(xiàn)愈波動,進(jìn)取的投資者會更積極買賣相關(guān)權(quán)證,一方面希望看對正股方向,受惠于權(quán)證的杠桿效應(yīng),同時希望相關(guān)權(quán)證的引伸波幅有機(jī)會上升,做到既賺價,又賺波幅。然而,這個策略成功與否,最重要還是須看對正股方向,如看錯的話,引伸波幅不論怎樣升也很難抵消看錯方向所帶來的損失。
若要做到單是捕捉引伸波幅上升,有些投資者會選擇同時購入認(rèn)購證及認(rèn)沽證,這是一種買波幅,而非買正股方向的投資策略。這種策略看重的不單是來自引伸波幅可能上升所帶來的利潤,還有預(yù)期正股大幅波動后,兩只短期輪的其中一只可以出現(xiàn)巨大升幅,抵消組合成本并提供盈利。但倘若正股未有如預(yù)期般大升或大跌,看對方向那只權(quán)證的盈利不足以抵消組合成本,投資者仍會出現(xiàn)虧損。最壞的情況是,正股一直徘徊在行使價附近,這便可能輸?shù)舸蟛糠滞顿Y金額。因此,此策略成功關(guān)鍵,在于正股的波幅。