上周，在港上市的內(nèi)地銀行股整體回升，并充當(dāng)“火車頭”帶動(dòng)恒生指數(shù)創(chuàng)下近兩年新高。數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)銀股上周平均漲幅約3.55%，大型商業(yè)銀行和股份制銀行漲幅整體居前。
分析人士認(rèn)為，除了摩根士丹利發(fā)布唱多研報(bào)，預(yù)期內(nèi)銀股步入息差擴(kuò)張期，滬港通南下資金“掃貨”也是推高股價(jià)的重要?jiǎng)恿?，上周港股?滬)十大成交股中也多現(xiàn)內(nèi)銀股身影。其中，上周南下資金通過港股通(滬)合計(jì)凈買入工商銀行（601398）h股29.57億港元，該股單周漲幅達(dá)到7.99%。
除滬港通資金外，國外投資者對(duì)內(nèi)銀股板塊的看法也變得更加積極。今年上半年，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、改革推進(jìn)及銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善，國外投資者的悲觀情緒得到緩解，從而推動(dòng)銀行板塊估值修復(fù)。
內(nèi)銀股領(lǐng)漲港股
創(chuàng)兩年新高
7月12日，恒生指數(shù)重新站上26000點(diǎn)高點(diǎn)，而這只是港股市場(chǎng)本周連續(xù)上漲中的一個(gè)小插曲。截至7月14日(上周五)，恒生指數(shù)以26389.23點(diǎn)收盤，創(chuàng)下近兩年新高，周內(nèi)漲幅達(dá)4.14%。
這其中，內(nèi)銀股是絕對(duì)的領(lǐng)漲主力軍。有分析稱，內(nèi)地推行國企改革、去杠桿等措施漸顯成效，隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，加上全球經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定，有助于提升內(nèi)地企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)推動(dòng)內(nèi)地銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善。
摩根士丹利也在近期發(fā)布唱多報(bào)告，預(yù)期內(nèi)銀股即將迎來兩至三年的息差擴(kuò)張期，因此調(diào)整對(duì)內(nèi)銀股的盈利預(yù)測(cè)，相應(yīng)上調(diào)部分內(nèi)銀股目標(biāo)價(jià)。摩根士丹利稱，具備龐大資金來源的銀行將受益于為時(shí)數(shù)年的息差擴(kuò)張期，銀行爭(zhēng)取存款保持理性態(tài)度將對(duì)大型銀行的凈息差有利，但依賴批發(fā)性融資的銀行將受益較少。
“從買入時(shí)機(jī)上看，上周恰逢6月金融數(shù)據(jù)披露，1.54萬億的月度新增人民幣貸款大超預(yù)期，信貸的高增長也與經(jīng)濟(jì)的短期反彈相驗(yàn)證；此外，上周五召開的金融工作會(huì)議，此前也被市場(chǎng)預(yù)料會(huì)進(jìn)一步協(xié)調(diào)金融監(jiān)管?！币患以诟壑匈Y券商分析人士對(duì)記者表示。
滬港通資金南下推高內(nèi)銀股
除外資機(jī)構(gòu)唱多及時(shí)點(diǎn)原因外，滬港通南下資金增加對(duì)銀行股的配置也是推動(dòng)內(nèi)銀股上漲的重要?jiǎng)恿?。其?月12日南下資金通過港股通(滬)凈買入工行H股11.85億港元，刷新2016年6月以來單日港股通(滬)凈買入紀(jì)錄，單周滬港通南下資金買入工行H股近30億元，這直接推動(dòng)工行H股低位反彈，突破多條均線，創(chuàng)近兩年新高。
不僅是工行H股，建行H股也獲得較大量資金買入，股價(jià)同樣創(chuàng)近兩年新高，此外中行H股在7月14日還有一宗大手成交涉資1.57億港元。整體來看，H股銀行上周平均漲幅約3.55%，大型商業(yè)銀行和股份制銀行漲幅整體居前，上周漲幅也普遍高于4%。
有港股市場(chǎng)研究人士對(duì)記者表示，與A股市場(chǎng)偏好小銀行不同，這波南下資金更偏好大行和股份行，或表明通過港股通進(jìn)入香港市場(chǎng)的更多是長線資金，如保險(xiǎn)資金等。受到青睞的大行和股份行也呈現(xiàn)流動(dòng)性好、基本面優(yōu)質(zhì)且經(jīng)營特點(diǎn)顯著，或者估值較低等特點(diǎn)。
中信證券（600030）銀行業(yè)分析師肖斐斐也表示，基于成熟的交易制度安排，以及政策的大力推進(jìn)，香港市場(chǎng)對(duì)大陸投資者吸引力顯著增加，銀行板塊估值系統(tǒng)性提升，H股銀行股也表現(xiàn)出與A股銀行類似的特征，即大銀行估值水平連續(xù)上行。
升勢(shì)將延續(xù)
“除了滬港通資金外，外資也在大手筆買入內(nèi)銀股，而且要比內(nèi)地資金更早出手，這個(gè)變化在7月初體現(xiàn)的比較明顯?！?香港南華金融集團(tuán)高級(jí)策略師岑智勇對(duì)記者表示。
事實(shí)上，此前大部分境外投資者都認(rèn)為伴隨著經(jīng)濟(jì)下行和供給側(cè)改革，內(nèi)銀股會(huì)有一個(gè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出清的過程。不過申萬宏源（000166）證券近期對(duì)外資機(jī)構(gòu)的調(diào)研結(jié)果顯示，國外投資者對(duì)銀行板塊的看法變得更加積極，情緒回暖。
尤其是4月份開始，央行資產(chǎn)負(fù)債表重新轉(zhuǎn)為擴(kuò)表，措辭也從之前強(qiáng)調(diào)去杠桿去風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定?！鞍殡S著央行態(tài)度的微妙變化，5月份開始境外投資者對(duì)監(jiān)管收緊的過度悲觀預(yù)期已經(jīng)開始緩解，從而推動(dòng)了銀行板塊的估值修復(fù)。”申萬宏源證券研報(bào)稱。
從基本面來看，大部分投資者認(rèn)同底部風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本消除，銀行基本面受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和收益率曲線上升。招商證券（600999）銀行業(yè)分析師馬鯤鵬稱，目前宏觀經(jīng)濟(jì)在好的區(qū)間內(nèi)震蕩，大幅提升有難度，但趨勢(shì)性惡化可能性也不大。
而在估值方面，馬鯤鵬認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性偏緊的預(yù)期比較充分，金融降杠桿最痛苦的階段即將過去，銀行股估值將領(lǐng)先于靴子真正落地前開始回升。
岑智勇稱，對(duì)于更看重估值的境外資金來說，目前內(nèi)銀股的估值仍較具吸引力，因此仍然具備較大購買動(dòng)力，內(nèi)銀股升勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。
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