我曾經(jīng)和朋友有過(guò)一段主題為，沒(méi)有投資經(jīng)驗(yàn)，也看不懂財(cái)務(wù)報(bào)表的股市“小白”有沒(méi)有機(jī)會(huì)在股市中賺錢(qián)的對(duì)話。我的觀點(diǎn)是“小白”也能在股市中賺錢(qián)，但前提是要有一顆善于觀察生活的心。朋友不解，我反問(wèn)道，你是否覺(jué)察到因?yàn)槎フ叩闹鸩椒砰_(kāi)，大家更愛(ài)買(mǎi)空間更大的SUV了？你是否發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多的人愛(ài)喝高檔白酒了呢？朋友頓時(shí)明白，只要做一個(gè)有心人，我們就能從生活的變化中發(fā)現(xiàn)隱藏在背后的投資機(jī)會(huì)。如此，我們就要需要去尋找那些能夠改變我們生活的企業(yè)。
縱觀人類(lèi)歷史，那些能夠改變?nèi)藗兩畹墓?，有很多都成為了偉大的公司，比如蘋(píng)果公司、比如騰訊(00700)、比如華為……。然而并不只是這些巨頭們才能改變?nèi)藗兊纳?，有一些小公司也同樣具備這樣的能力，比如國(guó)微技術(shù)(02239).
視密卡行業(yè)龍頭企業(yè)
國(guó)微技術(shù)這家市值僅8億港元出頭，也沒(méi)有驚艷的股價(jià)表現(xiàn)，在港股市場(chǎng)上屬于“路人甲”一類(lèi)。這樣一家公司，真的能改變?nèi)藗兊纳睿縿e先入為主，看看這家公司的業(yè)務(wù)再說(shuō)。
智通財(cái)經(jīng)獲悉，國(guó)微技術(shù)是一家全球支付電視廣播接收及中國(guó)移動(dòng)POS(或mPOS)支付系統(tǒng)的領(lǐng)先安全解決方案供應(yīng)商。根據(jù)公司2016年年報(bào)顯示，公司旗下有兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)：視密卡和mPOS機(jī)。這兩大業(yè)務(wù)板塊共實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入5905.39萬(wàn)美元(如無(wú)說(shuō)明，單位下同)，其中視密卡收入3802.67萬(wàn)元，占比64.39%；mPOS機(jī)收入2102.72萬(wàn)元，占比35.61%，按地域分類(lèi)銷(xiāo)售收入有39.35%來(lái)自中國(guó)，60.65%來(lái)自海外。
從銷(xiāo)售收入來(lái)看，不到5億元人民幣的收入似乎體量不大，但市場(chǎng)占有率在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
根據(jù)Frost&Sullivan的資料顯示，按銷(xiāo)量及收益計(jì)，國(guó)微于二零一四年在全球視密卡市場(chǎng)占市場(chǎng)份額為48.7%，排名首位。
公司的mPOS機(jī)，也稱(chēng)迷你掌上POS機(jī)。按二零一四年銷(xiāo)量計(jì)，占市場(chǎng)份額為6.6%，是中國(guó)第二大mPOS機(jī)供應(yīng)商。這么看來(lái)，這家公司似乎還有些看頭，問(wèn)題是這兩種產(chǎn)品為何能和改變生活掛鉤？他們能夠解決什么問(wèn)題？
視密卡：一種“消滅”電視機(jī)頂盒的產(chǎn)品
隨著生活水平日益改善，人們?cè)絹?lái)越注重改變生活中的細(xì)節(jié)來(lái)提升生活品質(zhì)。隨著平板電視逐漸走近千家萬(wàn)戶，傳統(tǒng)的數(shù)字電視機(jī)頂盒已經(jīng)開(kāi)始淪為有礙觀瞻的“雞肋”產(chǎn)品。
所以各種各樣的電視盒子應(yīng)運(yùn)而生，成為“挽救”機(jī)頂盒的時(shí)髦電子產(chǎn)品。然而，當(dāng)樂(lè)視、小米、創(chuàng)維們還在做OTT電視盒子時(shí)，以國(guó)微科技為代表的企業(yè)已經(jīng)著手生產(chǎn)替代電視機(jī)頂盒的產(chǎn)品——視密卡。
根據(jù)度娘的解釋?zhuān)暶芸?CAM卡)，是一種數(shù)字視頻條件接收模塊，是一個(gè)連接電視機(jī)與外部信號(hào)源的設(shè)備。它可以將壓縮的數(shù)字信號(hào)轉(zhuǎn)成電視內(nèi)容，并在電視機(jī)上顯示出來(lái)。視密卡(也稱(chēng)大卡)和智能卡(也稱(chēng)小卡)配合使用，插入帶有CI接口的數(shù)字電視一體機(jī)，使用戶無(wú)需機(jī)頂盒直接收看所訂購(gòu)的付費(fèi)數(shù)字電視內(nèi)容。
智通財(cái)經(jīng)注意到，視密卡不僅集成化程度高，其相對(duì)于數(shù)字機(jī)頂盒和網(wǎng)絡(luò)機(jī)頂盒而言還具有多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)(詳見(jiàn)下圖).
資料來(lái)源：視密卡官方旗艦店
可見(jiàn)，視密卡能夠給人們?cè)谑褂秒娨晻r(shí)帶來(lái)便利。那么這些視密卡的“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”們的市場(chǎng)會(huì)不會(huì)被擠壓呢？可以用一組數(shù)據(jù)來(lái)做參考。
智通財(cái)經(jīng)獲悉，有數(shù)據(jù)顯示，2017年第一季度電視盒子線上零售量為118.24萬(wàn)臺(tái)，同比下降28%，環(huán)比下降31.2%；2017年一季度線上銷(xiāo)售額為2.67億元，同比下降28.8%，環(huán)比下降25.6%。
有分析指出，自2015年以來(lái)，OTT盒子一方面整體增速趨于平穩(wěn)；另一方面，因監(jiān)管“紅線”，廠家銳減，行業(yè)呈現(xiàn)出集中度高的態(tài)勢(shì)。OTT盒子再現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的可能性微乎其微。
這種觀點(diǎn)也得到了家電觀察家劉步塵的認(rèn)同。他認(rèn)為，不僅是OTT盒子，傳統(tǒng)廣電數(shù)字機(jī)頂盒、通信運(yùn)營(yíng)商機(jī)頂盒領(lǐng)域等數(shù)字機(jī)頂盒細(xì)分品類(lèi)均為過(guò)渡性產(chǎn)品，終將被數(shù)字電視一體機(jī)取代。
智通財(cái)經(jīng)注意到，與電視盒子銷(xiāo)售下滑相對(duì)應(yīng)的是國(guó)微技術(shù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
7月26日，國(guó)微技術(shù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，受益于視密卡產(chǎn)品銷(xiāo)售以及新區(qū)塊鏈產(chǎn)品及O2O智能終端銷(xiāo)售增長(zhǎng)。
預(yù)期2017年上半年的綜合純利較2016年同期的綜合純利大幅上升逾70%。
數(shù)據(jù)顯示，2016年全球電視機(jī)銷(xiāo)量約2.2億臺(tái)，視密卡官方旗艦店售價(jià)大多為200元人民幣每張，據(jù)此測(cè)算視密卡的市場(chǎng)空間應(yīng)該在400億元人民幣左右，但國(guó)微技術(shù)2016年來(lái)自視密卡的營(yíng)業(yè)收入僅為不到3億元人民幣，說(shuō)明視密卡的市場(chǎng)空間還沒(méi)有充分打開(kāi)。其原因其實(shí)不難解釋。
目前來(lái)看，視密卡必須要在數(shù)字一體機(jī)上才能使用，由于數(shù)字一體機(jī)的生產(chǎn)成本相對(duì)較高，因此部分用戶或許不會(huì)為了免于安裝機(jī)頂盒而選擇購(gòu)買(mǎi)數(shù)字電視一體機(jī)，這導(dǎo)致數(shù)字電視一體機(jī)的滲透率并不高。另外，由于我國(guó)的廣電系統(tǒng)整合難度較大，各個(gè)地區(qū)加密的CA就有多種。加之各地方政策不統(tǒng)一，對(duì)廣電系統(tǒng)的考核指標(biāo)也不一樣。這些都是限制視密卡在國(guó)內(nèi)發(fā)展的原因。
不過(guò)在需求和好的產(chǎn)品面前，相信這些問(wèn)題會(huì)得到解決。何況國(guó)微技術(shù)還有另一種產(chǎn)品——POS機(jī)。
智能POS機(jī)成第三方支付新藍(lán)海
說(shuō)到POS機(jī)我們可能會(huì)在主觀上認(rèn)為，現(xiàn)在移動(dòng)支付那么發(fā)達(dá)，手機(jī)已經(jīng)在一定程度上取代POS機(jī)的功能，加之中國(guó)政府對(duì)非銀行付款機(jī)構(gòu)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策越來(lái)越嚴(yán)格，POS機(jī)的銷(xiāo)售不會(huì)受到影響嗎？
不可否認(rèn)，上述問(wèn)題對(duì)國(guó)微mPOS的銷(xiāo)售確實(shí)存在影響。2016年年報(bào)顯示，國(guó)微mPOS機(jī)的銷(xiāo)售金額為2110萬(wàn)美元，同比下滑了24.3%。
誠(chéng)然，面對(duì)現(xiàn)今層出不窮的支付及交互技術(shù)，傳統(tǒng)POS機(jī)只能刷卡支付的模式早已不能滿足支付需求；另一方面，由于支付寶和微信等第三方軟件早已具備收款付款功能，實(shí)際上就單純的收賬環(huán)節(jié)不再需要POS機(jī)了。
但是，這就意味著POS機(jī)會(huì)走向消亡嗎？至少在短期內(nèi)無(wú)法預(yù)見(jiàn)。
因?yàn)镻OS機(jī)除了收賬之外，還具有一定的管理功能，尤其是對(duì)于一些連鎖化經(jīng)營(yíng)的行業(yè)來(lái)說(shuō)更是如此，多種支付口徑及對(duì)進(jìn)、銷(xiāo)、存失去管理將直接導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的崩潰。因此從這種層面上來(lái)講，支付寶、微信們更多的是爭(zhēng)奪移動(dòng)支付C端的市場(chǎng)，對(duì)于需要管理功能的B端來(lái)說(shuō)，POS機(jī)仍具有其存在的價(jià)值與空間。
有分析認(rèn)為，為了進(jìn)一步鞏固自己的護(hù)城河，POS機(jī)行業(yè)需要在自己的管理功能上深耕，為商戶提供多種服務(wù)，而這些服務(wù)的核心基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的管理、數(shù)據(jù)的挖掘、數(shù)據(jù)的應(yīng)用。
因此，隨著智能POS技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)監(jiān)管的日漸規(guī)范，未來(lái)智能POS機(jī)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將是大數(shù)據(jù)的積累、專(zhuān)業(yè)化的解決方案和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的創(chuàng)新。
據(jù)互聯(lián)網(wǎng)研究機(jī)構(gòu)易觀智庫(kù)發(fā)布的《中國(guó)智能POS行業(yè)專(zhuān)題分析2017》報(bào)告顯示，2012年到2016年，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額年增長(zhǎng)率達(dá)到10%以上。國(guó)家工商總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2016年底，全國(guó)實(shí)有各類(lèi)市場(chǎng)主體8704.4萬(wàn)戶，全年新增市場(chǎng)主體1651.3萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)11.6%。
這對(duì)智能POS機(jī)行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的契機(jī)。然而，根據(jù)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，我國(guó)約有聯(lián)網(wǎng)POS終端3000萬(wàn)臺(tái)，其中智能POS機(jī)占比僅為約1%。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的第三方支付行業(yè)中，堪稱(chēng)潛力巨大的新藍(lán)海。
國(guó)微技術(shù)要想搶占市場(chǎng)自然要有過(guò)硬的產(chǎn)品。智通財(cái)經(jīng)注意到，在國(guó)微技術(shù)官網(wǎng)展示的POS機(jī)當(dāng)中，其移動(dòng)智能支付終端，具備掃碼支付、刷卡支付、會(huì)員管理、卡券核銷(xiāo)、團(tuán)購(gòu)驗(yàn)證等功能，能用廣泛應(yīng)用與批發(fā)、零售、保險(xiǎn)、物流等領(lǐng)域。
其全棲智能收銀臺(tái)集收銀管理、POS刷卡、掃碼支付、票據(jù)打印、客顯等功能于一身，可外接錢(qián)箱、掃碼槍、電子秤等設(shè)備，后臺(tái)管理系統(tǒng)不僅為商戶提供了完整的收銀解決方案，也能夠讓交易變得更簡(jiǎn)單。此外該產(chǎn)品還支持人臉識(shí)別、指紋識(shí)別和身份證識(shí)別，安全性大大提升。
除此之外，在今年7月27日舉辦的中國(guó)國(guó)際金融展中，國(guó)微技術(shù)展出了一款壁掛式智能自助服務(wù)終端。這款融合了AI技術(shù)的終端設(shè)備，可實(shí)現(xiàn)身份認(rèn)證、在線下單及通過(guò)掃碼、刷卡、非接等完成支付操作，還兼具大數(shù)據(jù)和云計(jì)算能力，可進(jìn)行數(shù)據(jù)采集和分析，實(shí)現(xiàn)信息統(tǒng)計(jì)、人流監(jiān)控、系統(tǒng)監(jiān)控等，為銀行和新零售海購(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)提供強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)支撐。
由此看來(lái)，國(guó)微技術(shù)目前做的是在收視和智能支付兩個(gè)領(lǐng)域給人們的生活帶來(lái)便利。從行業(yè)發(fā)展空間來(lái)看似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到飽和，國(guó)微的未來(lái)值得關(guān)注。不僅如此，國(guó)微股價(jià)目前12.87倍的PE和1.06倍的PB在港股電子消費(fèi)品行業(yè)中屬于估值偏低。月內(nèi)其股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲14.47%，似乎也在向市場(chǎng)宣告它不會(huì)甘于平庸。
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