【大勢(shì)研判】
恒指加速上揚(yáng)后，指數(shù)或高位劇烈震蕩
恒生指數(shù)上周五高開(kāi)0.12%，開(kāi)盤(pán)后表現(xiàn)反覆，一度倒跌22點(diǎn)，低見(jiàn)27508點(diǎn)，其后拗腰造好，最高漲84點(diǎn)，高見(jiàn)27615點(diǎn)，午后港股窄幅靠穩(wěn)。截至收盤(pán)，恒生指數(shù)漲0.12%，報(bào)27562.68點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)漲0.01%，報(bào)11003.08點(diǎn)；紅籌指數(shù)漲0.71%，報(bào)4294.51點(diǎn)。
上周五大市共成交806.57億港元。南下資金凈流入10.48億元；其中港股通（滬）凈流入6.79億元，港股通（深）凈流入3.69億元。港股通全天共成交92.69億港元，占總成交額的比例為11.5%，繼續(xù)保持兩位數(shù)水平。
中資銀行股造好，工商銀行漲0.18%，報(bào)5.63港元；建設(shè)銀行漲0.15%，報(bào)6.6港元。3日晚間，工商銀行對(duì)外發(fā)布公告稱(chēng)，其2016年度現(xiàn)金分紅已派發(fā)完畢，派息金額共計(jì)約835.06億元人民幣。據(jù)了解，工行自2006年10月27日在上海證券交易所和香港聯(lián)交所同步上市以來(lái)，長(zhǎng)期保持穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅機(jī)制，已為普通股股東累計(jì)現(xiàn)金分紅約7300.04億元人民幣。
中信股份漲0.67%，報(bào)11.94港元。中信股份發(fā)布公告，就此前公司聯(lián)合凱雷擬最多161.41億港元收購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)，所有先決條件已獲達(dá)成，收購(gòu)事項(xiàng)已獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，并于7月31日完成交割。公告稱(chēng)，這將成為美國(guó)本土之外規(guī)模最大的麥當(dāng)勞特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，合作各方將經(jīng)營(yíng)及管理麥當(dāng)勞在中國(guó)大陸和香港地區(qū)市場(chǎng)2700家餐廳。
融創(chuàng)中國(guó)漲1.51%，最新報(bào)18.86港元。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，賈躍亭投資的美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)初創(chuàng)公司法拉第未來(lái)已承諾抵押其在洛杉磯的總部大樓，以獲得一筆急需的救命貸款來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，并尋找新的投資者。報(bào)道指，法拉第未來(lái)已同意向紐約投資公司InnovatusCapitalPartners借款約1400萬(wàn)美元，期限一年。
在剛結(jié)束的7月，港股繼續(xù)維持了大幅上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，國(guó)企指數(shù)本月升462點(diǎn)或4.46%。恒指本月大漲1559點(diǎn)或6.05%至27323點(diǎn)的年內(nèi)新高；為連續(xù)今年以來(lái)的第七個(gè)月走高。在港股上半年業(yè)績(jī)有超預(yù)期表現(xiàn)的憧憬下，投資者繼續(xù)追入業(yè)績(jī)復(fù)蘇或繼續(xù)有增長(zhǎng)的行業(yè)個(gè)股。當(dāng)中以權(quán)重藍(lán)籌股業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)凌厲備受市場(chǎng)關(guān)注，也獲得最多的資金追捧，亦加劇了恒指近期升勢(shì)開(kāi)始加速。展望后市，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注港股半年報(bào)的業(yè)績(jī)市場(chǎng)能否一如市場(chǎng)預(yù)期，港股在恒指加速上揚(yáng)后，八月指數(shù)或高位劇烈震蕩。港股將進(jìn)入炒股不炒市的階段，惟有今年港股走勢(shì)或出現(xiàn)兩極分化；有業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的行業(yè)及個(gè)股有望延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，而業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳者或連追落后機(jī)會(huì)都不多。
【要聞點(diǎn)評(píng)】
非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率依然不大
財(cái)聯(lián)社消息，4日，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口+20.9萬(wàn)，預(yù)期+18萬(wàn)。美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人口修正為+23.1萬(wàn)，初值+22.2萬(wàn)人；5月修正為+14.5萬(wàn)人，初值+15.2萬(wàn)人。美國(guó)7月失業(yè)率4.3%，預(yù)期4.3%，前值4.4%。
點(diǎn)評(píng)：非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期為近期孱弱的美元注入了“強(qiáng)心劑”，這反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。且數(shù)據(jù)公布之后，美元即刻走強(qiáng)，美元指數(shù)創(chuàng)今年1月18日以來(lái)最大漲幅。與之相對(duì)應(yīng)的是強(qiáng)勢(shì)多日的黃金跌幅擴(kuò)大。
對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，該數(shù)據(jù)有兩方面影響：縮表方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁或利于相對(duì)較快的啟動(dòng)縮表進(jìn)程；加息方面，須知美聯(lián)儲(chǔ)是否加息的首要參考指標(biāo)仍是通脹。近期美國(guó)通脹數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，使得美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)9月加息仍存很大分歧。所以即便本次非農(nóng)數(shù)據(jù)亮眼，也并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率會(huì)有實(shí)質(zhì)性提升。
長(zhǎng)線資金進(jìn)場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板
中證報(bào)消息，隨著基金與上市公司二季報(bào)的陸續(xù)披露，國(guó)家隊(duì)基金、證金公司、社?；鸬乳L(zhǎng)線資金的動(dòng)向逐漸浮出水面。雖然國(guó)家隊(duì)基金仍癡心于大盤(pán)藍(lán)籌，但證金、社?；饏s悄悄向創(chuàng)業(yè)板傾斜。與此同時(shí)，海外市場(chǎng)的長(zhǎng)線資金亦開(kāi)始擁抱“成長(zhǎng)”——新興市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)“成長(zhǎng)”的傾斜一定程度上顯示了全球機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。
點(diǎn)評(píng)：可以認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板反彈的原因主要有兩點(diǎn)：一是證金大幅進(jìn)場(chǎng)，且輿論普遍分析，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前估值水平與納斯達(dá)克指數(shù)已基本相近；二是，近期并購(gòu)重組放開(kāi)信號(hào)不少。
一方面近期國(guó)務(wù)院在強(qiáng)調(diào)支持大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新時(shí)，突出表示要加大資本市場(chǎng)的作用。另一方面，近期并購(gòu)重組過(guò)會(huì)數(shù)量明顯增加，且*ST愛(ài)富的“分兩步”繞開(kāi)重組新規(guī)的借殼重組計(jì)劃也被證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，表明政策確有一定放松放開(kāi)。
鑒于并購(gòu)重組是創(chuàng)業(yè)板外延增長(zhǎng)的核心方式，貢獻(xiàn)不少利潤(rùn)，因此并購(gòu)重組的適當(dāng)放開(kāi)極為有利于創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)恢復(fù)，后續(xù)估值修復(fù)行情值得投資者觀察，其中證金進(jìn)場(chǎng)的標(biāo)的值得重點(diǎn)留意。
央行結(jié)束三周凈投放，但流動(dòng)性依然充裕
財(cái)聯(lián)社消息，4日中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)將進(jìn)行900億元7天期逆回購(gòu)操作、300億元14天逆回購(gòu)操作。央行公開(kāi)市場(chǎng)當(dāng)日將有1400億逆回購(gòu)到期，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠200億元。
點(diǎn)評(píng)：自8月3日開(kāi)始，央行用連續(xù)2天的凈回籠結(jié)束了連續(xù)三周的凈投放態(tài)勢(shì)。本欄目此前已經(jīng)強(qiáng)調(diào)，央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)際上可以視作資金面的“反向指標(biāo)”。即，央行連續(xù)凈投放，側(cè)面說(shuō)明資金面實(shí)際是偏緊的；反之資金面偏寬松。
實(shí)際情況也確實(shí)如此，從近期的資金面看，流動(dòng)性的確非常充裕：短端shibor利率大幅走低，其中4日隔夜shibor利率降幅高達(dá)2.5個(gè)BP，7天和14天利率也在不同程度上下降。另外，近期銀行間質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)利率也普遍大幅回落。
此外，經(jīng)過(guò)央行連續(xù)三周凈投放之后，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)存量較大，在資金面充裕的背景下回收流動(dòng)性也在預(yù)料之中，且接下來(lái)有望繼續(xù)凈回籠。再疊加8月繳準(zhǔn)繳稅等清算事項(xiàng)沖擊較7月明顯減少，即便近期央行凈回籠，資金面也不會(huì)受到太大影響。
【數(shù)據(jù)追蹤】
8月4日港股通十大活躍股
【行業(yè)全景】
環(huán)保壓力巨大 河北鋼鐵限產(chǎn)或抬高板塊估值
財(cái)聯(lián)社消息，河北省環(huán)保廳近日公布《河北省重污染天氣應(yīng)對(duì)及采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)實(shí)施方案》。根據(jù)方案，鋼鐵企業(yè)實(shí)施分類(lèi)管理，按照污染排放績(jī)效水平，各市（含辛集市）制定錯(cuò)峰生產(chǎn)方案；石家莊、唐山、邯鄲等重點(diǎn)地區(qū)，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。焦化等化工類(lèi)企業(yè)實(shí)施生產(chǎn)調(diào)控，在確保安全的前提下按照有保有壓的原則，對(duì)排放不達(dá)標(biāo)的責(zé)令停產(chǎn)，全省焦化企業(yè)限產(chǎn)達(dá)30%左右。各市（含定州、辛集市）采暖季電解鋁廠限產(chǎn)30%以上，以停產(chǎn)的電解槽數(shù)量計(jì)；氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)30%左右，以生產(chǎn)線計(jì)；碳素企業(yè)達(dá)不到特別排放限值的，全部停產(chǎn)，達(dá)到特別排放限值的，限產(chǎn)50%以上，以生產(chǎn)線計(jì)。
本次環(huán)保督查力度之大遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。河北省環(huán)保督查要求水泥（含粉磨站）、鑄造（不含電爐、天然氣爐）等行業(yè)，采暖季全部實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)，且重點(diǎn)地區(qū)采暖季限產(chǎn)50%。因此可以看出，本輪河北省環(huán)保督查，主要是針對(duì)秋冬季節(jié)京津冀地區(qū)大氣污染問(wèn)題，踐行綠色發(fā)展觀。
具體到對(duì)于鋼鐵行業(yè)的影響，按照初步統(tǒng)計(jì)，本次限產(chǎn)，采暖季（12月-1月）河北高爐減產(chǎn)三分之一左右，換算為全國(guó)產(chǎn)能，全國(guó)減產(chǎn)可能在3%左右。這還沒(méi)有算8-10月環(huán)保關(guān)停的量，因此后續(xù)全國(guó)鋼鐵供給進(jìn)一步減少是大概率事件，這有利于鋼鐵股后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
由于前期鋼鐵股漲幅較大，投資者應(yīng)警惕短期回調(diào)的可能。
一方面，方大炭素8月4日周五尾盤(pán)遭遇賣(mài)單砸盤(pán)，前期遭遇爆炒的周期漲價(jià)股出現(xiàn)整體回調(diào)，且市場(chǎng)突然發(fā)現(xiàn)，電解鋁、鋅等市場(chǎng)追捧的資源前期漲價(jià)幅度有限，后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在一定疑問(wèn)。
另一方面，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，由于鋼鐵行業(yè)具備極強(qiáng)的中游性質(zhì)，因此長(zhǎng)期來(lái)看供給收縮無(wú)法成為鋼鐵股超額收益來(lái)源，其影響只能說(shuō)隨著自身彈性喪失而愈發(fā)突出。隨著鋼鐵行業(yè)三季度供給的適當(dāng)擴(kuò)大和庫(kù)存適當(dāng)增加，到四季度再收縮產(chǎn)能時(shí)，漲價(jià)和業(yè)績(jī)預(yù)期有望重新回歸。
展望后市，鑒于當(dāng)前長(zhǎng)期“需求轉(zhuǎn)好+供給回落”的前所未見(jiàn)局面，因此長(zhǎng)期來(lái)看，鋼鐵板塊估值水平仍值得投資者持續(xù)跟蹤。
【港股攻略】
長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)前景向好，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)目標(biāo)價(jià)
日前，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司官方公布的2017年度中期業(yè)績(jī)顯示，截至2017年6月30日止6個(gè)月，長(zhǎng)實(shí)未經(jīng)審核股東應(yīng)占溢利144.10億港元，折合人民幣約123.9億元，每股溢利為港幣3元8角2分。較去年同期增長(zhǎng)67%。每股盈利3.82港元，擬派中期股息每股0.42港元。
另外，投資物業(yè)重估前的盈利約94.8億港元，同比增加14%；投資物業(yè)的公平值取得稅后公平值增加49.3億港元，主要由于中區(qū)優(yōu)質(zhì)寫(xiě)字樓物業(yè)價(jià)值上升所致。而集團(tuán)新增的能源及基建資產(chǎn)投資與飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)期內(nèi)提供盈利貢獻(xiàn)。
德銀發(fā)表報(bào)告表示，維持對(duì)長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的66.1元升至68.6元，此相當(dāng)預(yù)測(cè)今年市盈率14倍。
高盛調(diào)高長(zhǎng)實(shí)2017至2019年盈利預(yù)測(cè)，最多升6%，目標(biāo)價(jià)由76.1元升至77.9元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
大和資本發(fā)表研究報(bào)告表示，長(zhǎng)實(shí)繼續(xù)將以前在香港及內(nèi)地買(mǎi)下的土地逐步賺取利潤(rùn)，上半年取得的合約銷(xiāo)售額逾400億元，截至6月底，集團(tuán)仍然有687億元合約銷(xiāo)售并未入帳，相信可以鎖定今后3年的物業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)75.6元不變。
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