伴隨港股強勁的走勢，滬港深基金品種今年以來表現(xiàn)非常亮眼。
不過，在大漲行情下，跑贏香港恒生指數(shù)并非易事。截至目前，跑贏恒生指數(shù)的滬港深主題產(chǎn)品屈指可數(shù)，由李耀柱擔(dān)任基金經(jīng)理的廣發(fā)滬港深新起點基金就是其中之一。
截至8月7日，廣發(fā)滬港深新起點今年以來凈值增長率達(dá)到32.37%，在195只普通股票基金中排名第5。
港股空間仍很大
自2016年2月的底部啟動開始，恒生指數(shù)一路上漲了近萬點，一年多來漲幅超過50%。對于港股的“瘋狂”上漲，目前已有投資者感到擔(dān)憂。
“港股市場仍然有很好的上漲空間。”擁有多年港股及海外市場投研經(jīng)驗的李耀柱表示，若單從估值水平看，剔除騰訊控股(327.00 -0.49%)外，港股的平均市盈率約12倍。相比海外市場，港股仍處于低估水平，如納斯達(dá)克市場約在19至22倍。當(dāng)前港股表現(xiàn)強勁，原因之一是此前跌幅太深，現(xiàn)在回歸到均值附近。
李耀柱認(rèn)為，影響港股走勢的主要因素有兩個：一是海外投資者對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，二是企業(yè)自身的盈利水平。據(jù)他判斷，海外投資者對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期逐漸樂觀。來自資金面的數(shù)據(jù)顯示，海外投資者持有人民幣資產(chǎn)的數(shù)據(jù)不久前創(chuàng)下了新高，這個趨勢預(yù)計將持續(xù)。從上市公司的經(jīng)營情況看，不少好公司的盈利水平相當(dāng)可觀。
“漲得多，絕不是考慮獲利了結(jié)的理由。做投資的時候，與其關(guān)注絕對價格的價差，不如關(guān)注未來發(fā)展趨勢是否具有較大的確定性?！崩钜A(yù)計，從現(xiàn)在的時點看，說港股“瘋狂”言之尚早，未來可持續(xù)關(guān)注發(fā)展趨勢。
他認(rèn)為，盡管恒生指數(shù)漲幅較大，但持續(xù)創(chuàng)新高的上市公司仍較多，成交量溫和放大說明港股市場的流動性正在改善，資金正在向港股市場回流。
最好的投資就在身邊
港股是離A股最近的海外市場。李耀柱說，港股市場是有效市場，“消息”是無用的。首先，消息的真?zhèn)螣o法判定；其次，即使消息真實可靠，是否已體現(xiàn)在股價預(yù)期上無法判定；第三，消息是否能演化成為現(xiàn)實，何時體現(xiàn)在股價上無法判定。
在選股方面，李耀柱看好港股市場的白馬成長股，希望所投資的行業(yè)和個股未來五年有較好的發(fā)展前景。
“我所看好的成長股，跟當(dāng)下A股所言的‘成長股’有些不同?！崩钜蛴浾呓忉尩?，成長股所處的行業(yè)必須是成長性的行業(yè)。在該行業(yè)中，公司具備15%以上的持續(xù)盈利增速，是可以持續(xù)長大、市場份額不斷擴張、管理優(yōu)秀的公司。這些成長性的行業(yè)，包括自主品牌汽車業(yè)、游戲業(yè)、手機零部件業(yè)、公共事業(yè)中的燃?xì)庑袠I(yè)等。
在投資理念上，李耀柱堅持基本面投資。騰訊控股就是他一直跟蹤研究，基于長期持有理念進(jìn)行投資的案例。他認(rèn)為，從盈利增速水平和中長期業(yè)績的可持續(xù)性看，騰訊控股當(dāng)下仍具備投資價值。
“最好的投資就在身邊，用得最多的東西，就是最好的投資標(biāo)的?！彼f，像微信、天貓、京東、今日頭條等，很多人都在使用，并且離不開，它們就是最好的投資標(biāo)的。
下半年看好大金融類
“下半年，我會在策略上進(jìn)行一些調(diào)整，方向是大金融類?！崩钜嬖V記者。
在李耀柱看來，大金融目前已符合其所說的成長股類型。他研究發(fā)現(xiàn)，某些金融類公司的市場份額開始提升，如某些保險公司，未來它們的經(jīng)營情況會越來越好，估值也將逐步提升。而且，大金融類股票的波動率較小，市價較為穩(wěn)定，回撤較小，是做絕對收益的好品種。從風(fēng)險收益率角度看，也具備比較好的配置價值。
此外，還有金融監(jiān)管趨嚴(yán)的因素。李耀柱認(rèn)為，目前短期市場壓力已經(jīng)釋放，大型金融公司已經(jīng)走出陰霾。尤其是“去杠桿”政策的推進(jìn)，那些原來杠桿不高的銀行，恢復(fù)過程很快，轉(zhuǎn)型就更迅速。比如，某些金融杠桿很高的銀行，現(xiàn)在忙著清理杠桿，部分市場份額就會被恢復(fù)快的銀行搶占，該行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。
“市場以前是劣幣驅(qū)逐良幣，監(jiān)管趨嚴(yán)后就會出現(xiàn)反向，資金會流向更加優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)?！崩钜f，金融監(jiān)管對中國經(jīng)濟(jì)中長期而言，是一件好事。
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