行業(yè)高增長，但競爭也激烈
根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，國內(nèi)職業(yè)教育的總收入從2013年的545億上升到了2017年的987億元，年復(fù)合增長率為16%。同時，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到2022年，國內(nèi)職業(yè)教育的總收入將增至1930億元，即2017年至2022年的復(fù)合增速將達(dá)到14.3%。
競爭格局上，根據(jù)公司招股書披露，2017年前五大市場參與者占職業(yè)教育市場總額的9.8%，而前三大市場參與者占公務(wù)員考試培訓(xùn)市場總額的38.3%。截至2017年，公司在中國整個職業(yè)教育以及公務(wù)員培訓(xùn)市場的份額分別達(dá)到了2.3%和12.7%。
值得一提的是，公司最大的競爭對手中公教育在今年5月披露將作價185億在A股借殼上市。中公教育成立于1999年，目前在全國11個省市自治區(qū)擁有619個直營分支機(jī)構(gòu)，其在2017年的招生人次達(dá)到了146.6萬，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收40.29億。同時，中公教育承諾2018年-2020年的利潤為9.3億、13億以及16.5億。由下圖可以看到，中公教育目前的營收和培訓(xùn)人次明顯高于華圖。
聆訊資料集援引的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)2017年教師資格考試培訓(xùn)、公務(wù)員招錄培訓(xùn)以及事業(yè)單位招錄培訓(xùn)的市場空間分別達(dá)到了157億、99億以及108億。從華圖招生人數(shù)上可以看到，公司的公務(wù)員培訓(xùn)占比最大，教師培訓(xùn)以及事業(yè)單位培訓(xùn)次之，三者分別占了2018年上半年總招生人數(shù)的52.48%、25.08%以及17.49%。
行業(yè)的另一個趨勢是隨著考試錄取率下降，競爭更加激烈，公司收費(fèi)更高的協(xié)議班占比提升明顯。公司把培訓(xùn)的班次分為普通版和協(xié)議班，普通版收費(fèi)較低，但不保證通過，而協(xié)議班費(fèi)用高，但如果考生沒有通過考試，則公司會退還部分款項(xiàng)。因此，很多對錄取信心不足的考生會更傾向于選擇協(xié)議班。
另一個選擇協(xié)議班的原因則是協(xié)議班的通過率也明顯高于平均水平。根據(jù)公司統(tǒng)計(jì)資料顯示，2017年報名公司協(xié)議班的考生在公務(wù)員考試中的筆試和面試通過率分別為14.4%以及40.7%，明顯高于該考試的平均通過率8.6%以及33%。
聆訊資料集提供的數(shù)據(jù)顯示，隨著報考人數(shù)的增加，公務(wù)員考試的通過率在最近幾年明顯降低。以地方公務(wù)員考試為例，其整體通過率已經(jīng)從2014年時的9.2%下降到了2017年時的3.3%，競爭激烈程度可見一斑。
表現(xiàn)在財務(wù)指標(biāo)上，根據(jù)公司招股書顯示，公司來自面授培訓(xùn)的收入中，協(xié)議班產(chǎn)生的收入占比由2017年上半年的35.6%上升到了2018年上半年的50%。