報告顯示，截至上周二(5月16日)當周，黃金投機性多倉下降16887手，空倉增加13110手。需要注意的是，雖然報告前一周黃金投機性多頭以5年多以來的最快速度清倉離場，但空頭頭寸幾乎沒有變動；而報告當周交易員則大幅增加黃金投機性空頭持倉。Hebba Investmens指出，上周空倉比超過30%，以過往的經驗來看，目前可能是入手黃金的上佳時機。
下圖紅線、藍線、黑線和綠線分別為對沖基金(規(guī)模最大的投機性交易商)、掉期商、生產商和其他可報告持倉，粗藍線代表的是同期金價走勢?？梢?，當周投機性凈多倉減少大約3萬手，至7萬手。以過去10年的數據為參照，投機性黃金凈多倉低于過往的平均水平，因此接下來黃金料將吸引投資者的興趣。
在白銀方面，下圖中紅線顯示了基金經理的白銀投機性凈多倉。投資者可以看出，在截至上周二的一周內，白銀空頭大舉進場，而多頭似乎無動于衷，這導致投機性凈多倉狂減大約1.7萬手，至1.8萬手，跌至自2015年年底以來的最低水平。隨著交易員瘋狂建造空倉，投機性白銀凈多倉回落至過去十年的平均水平。
實物供需方面，由于50%的白銀產量都源自于基礎金屬的副產品輸出，因此隨著近期基礎金屬產量的下滑，白銀供應量也有望隨之減少，這對白銀價格而言無疑是一大利好消息。不過，Hebba Investments指出，盡管白銀價格在4月中旬開始呈現下滑走勢，但EFT白銀持倉量卻不斷增加，并在上周攀至紀錄高位，白銀市場或將出現大轉變，這給投資者敲響警鐘。
至于政治不確定性，上周白宮政治形勢可謂一派混亂，特朗普被指解雇美國前聯邦調查局局長科米的動機在于防止科米對“通俄門”事件進行深入調查，不過科米否認了這種說法。隨后，特朗普在報告中指出，之所以解雇科米，是為了緩解科米在“通俄門”事件調查中所承受的重壓。雖然此番白宮風波的確利好貴金屬，但萬一這場風波平息，貴金屬的這輪漲勢或將隨之中止。
總而言之，由于上周投機性黃金凈多頭持倉低于過去10年的歷史平均水平，Hebba Investments對黃金保持中立看多的立場。不過，這場白宮風波預計會在一定程度上平息下來，因此黃金價格的上漲空間料不會太大。Hebba Investments認為，倘若金價接下來跌至1220-1230美元/盎司，投資者將迎來絕佳的抄底機會。
另外，Hebba Investments對于白銀的態(tài)度則從中立看多轉變?yōu)橹辛?。雖然投機性凈多倉跌至自2015年年底以來的最低水平，但ETF白銀持倉量高企，Hebba Investments擔心一旦ETF獲利了結，現貨白銀需求將隨之出現“跳崖式”的暴跌。
