倫敦黃金咨詢公司Metals Focus周二(6月20日)的時(shí)候發(fā)布了一份報(bào)告，稱全球最大的黃金生產(chǎn)國(guó)——中國(guó)的黃金產(chǎn)量大幅下降，帶動(dòng)全球一季度金礦產(chǎn)量同比下降0.4%，全球黃金產(chǎn)量連續(xù)八年不間斷的增長(zhǎng)，但2017年這種增長(zhǎng)趨勢(shì)將終結(jié)。而與此同時(shí)，中國(guó)今年的黃金需求強(qiáng)勢(shì)回歸的消息也不絕于耳，2017年第一季度全國(guó)黃金實(shí)際消費(fèi)量為304.14噸(不含出口及黃金金融投資需求)，同比增長(zhǎng)14.73%至304.14噸。
毫無疑問，中國(guó)已成為世界上最重要的實(shí)物黃金市場(chǎng)，它既是黃金的頭號(hào)生產(chǎn)國(guó)，也是第一消費(fèi)大國(guó)和全球最大的黃金進(jìn)口國(guó)。在某種程度上，中國(guó)的黃金市場(chǎng)備受矚目，它與黃金價(jià)格走勢(shì)息息相關(guān)。中國(guó)有著根深蒂固的黃金文化，本文將回顧中國(guó)自建國(guó)至今成為世界領(lǐng)先黃金國(guó)家的發(fā)展歷程，解讀中國(guó)黃金市場(chǎng)的基本面。
黃金產(chǎn)量連續(xù)10年稱王如今出現(xiàn)放緩趨勢(shì)
中國(guó)國(guó)內(nèi)黃金供應(yīng)包括礦山生產(chǎn)和回收黃金。據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，就黃金產(chǎn)量而言，2016年國(guó)內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)黃金453.486噸，連續(xù)10年成為全球最大的黃金生產(chǎn)國(guó)，與2015年同期相比增加了3.434噸，同比上升0.76%。
但中國(guó)的黃金產(chǎn)量也開始出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，今年第一季度，國(guó)內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)黃金101.197噸，與去年同期相比，減產(chǎn)10.366噸，同比下降9.29%。而這主要是因?yàn)榻饍r(jià)長(zhǎng)期低位徘徊，國(guó)內(nèi)黃金企業(yè)瀕臨虧損，影響黃金產(chǎn)量；另一方面，按照國(guó)家供給側(cè)改革的要求，黃金礦業(yè)淘汰落后產(chǎn)能并加大技術(shù)改造力度也在一定程度上造成了一季度產(chǎn)量下降。
雖然國(guó)內(nèi)供應(yīng)量在過去十幾年里大幅上升，但仍然落后于國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)。其結(jié)果是，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)從稍有“盈余”轉(zhuǎn)為大規(guī)模的“赤字”，導(dǎo)致黃金進(jìn)口量大幅上漲。在國(guó)內(nèi)黃金產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩的情況下，中國(guó)未來的黃金進(jìn)口量還將呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，有望為金價(jià)的上漲奠定基礎(chǔ)。
黃金“大胃王”需求依然十分強(qiáng)勁
伴隨著國(guó)內(nèi)黃金產(chǎn)量高企的是中國(guó)強(qiáng)勁的黃金需求。從近十幾年的統(tǒng)計(jì)來看，中國(guó)黃金的需求占全球黃金需求的比例整體呈上升趨勢(shì)，僅在2013-2014年出現(xiàn)較大的波動(dòng)。
2016年，上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量共4.87萬噸，同比增長(zhǎng)42.88%，是全球最大的場(chǎng)內(nèi)實(shí)金交易市場(chǎng)；上海期貨交易所黃金期貨合約累計(jì)成交量共6.95萬噸，同比增長(zhǎng)37.30%，交易量位居全球前三。
上海黃金交易所(SGE)今年最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月現(xiàn)貨黃金提貨量環(huán)比增長(zhǎng)了近13%，僅次于2015年金交所同期歷史最高紀(jì)錄。分析師通常用SGE的黃金提取量，估算中國(guó)現(xiàn)貨黃金需求。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)黃金進(jìn)口累計(jì)總量，加上中國(guó)本身的黃金產(chǎn)量，再加上回收黃金量，更接近從SGE的黃金提貨量。官方報(bào)告中的累計(jì)數(shù)字沒有剔除季節(jié)因素(2月春節(jié)因素)。今年1-4月SGE累計(jì)黃金提取量高達(dá)717.07噸，比去年同期上漲4.3%。
說到中國(guó)的黃金需求，就不得不談到中國(guó)的黃金儲(chǔ)備。一個(gè)國(guó)家儲(chǔ)備貨幣相對(duì)集中，會(huì)產(chǎn)生依賴，對(duì)于匯率的變動(dòng)就相當(dāng)被動(dòng)，因此，中國(guó)央行從2015年6月開始，就一直有意識(shí)的增加黃金儲(chǔ)備，邁入21世紀(jì)，當(dāng)時(shí)中國(guó)的黃金儲(chǔ)備僅不到400噸，但截至2015年底，中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備規(guī)模高達(dá)1762.32噸。在2016年的前10個(gè)月時(shí)間里，中國(guó)央行增持了80.25噸黃金儲(chǔ)備，但自那時(shí)起，中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備一直保持在1842.57噸的水平不變。
而珠寶則構(gòu)成中國(guó)黃金需求的基石，中國(guó)珠寶市場(chǎng)的規(guī)模在過去十年翻了三倍，2013年更是一舉超越印度，成為世界最大的珠寶消費(fèi)和制造國(guó)。雖然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，但即使在近5年間GDP增長(zhǎng)率下降到7%左右，消費(fèi)者仍將有更多的可支配收入花在珠寶消費(fèi)方面，因中國(guó)正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向消費(fèi)的再平衡過程，消費(fèi)者整體開支的增長(zhǎng)速度很可能將超過GDP增速。
同樣地，雖然中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率預(yù)計(jì)將會(huì)下降，但是巨額公眾儲(chǔ)蓄將只會(huì)由于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張而越聚越多。這意味著，黃金投資需求將有大量的增長(zhǎng)空間。只有出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退(或許是受到嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“信貸泡沫”破滅)，才會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)和黃金需求的積極前景出現(xiàn)不明朗因素。
中國(guó)是如何一步步在黃金市場(chǎng)“稱王”的？
回顧近70年的建國(guó)歷史，中國(guó)黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了天翻地覆的變化。1950年，新中國(guó)禁止黃金私有制，將黃金行業(yè)歸于國(guó)家控制。僅僅五十年后，中國(guó)央行放棄了其對(duì)黃金采購(gòu)、分配和價(jià)格的壟斷，取而代之的是通過即將建立的上海黃金交易所(SGE)來確定黃金價(jià)格。所有精煉黃金將必須在上海黃金交易所出售，該交易所也將是行業(yè)和金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買黃金的唯一市場(chǎng)；同樣地，所有黃金進(jìn)口都必須通過上海黃金交易所進(jìn)行。
上海黃金交易所于2002年10月開始交易。2003年，金銀制品運(yùn)作業(yè)務(wù)許可證制度被廢除， 2004年，自1950年以來第一次允許私人擁有和交易金條，這些都進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了黃金的自由化。2000年以后的十多年中，中國(guó)對(duì)黃金的需求增長(zhǎng)迅猛，投資黃金的熱潮也持續(xù)高漲。
雖然中國(guó)黃金產(chǎn)量增長(zhǎng)可能趨于放緩趨勢(shì)，但其目前仍是最大的黃金生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)。此外，今年，“上海金”在迪拜完成了上市，也即將在匈牙利布達(dá)佩斯證券交易所掛牌上市。與此同時(shí)，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和實(shí)行，“上海金”作為中國(guó)唯一一個(gè)以人民幣定價(jià)的大宗商品，也將為中國(guó)在全球黃金市場(chǎng)帶來更多的話語權(quán)，可以說，中國(guó)作為全球黃金大國(guó)的統(tǒng)治地位仍難以撼動(dòng)。