中國是全球第一大黃金需求國，還是第一大黃金礦產國，但對于中國的黃金市場到底有多大，卻總也沒有一個確切的數字。
長期關注中國黃金市場的分析機構Bullion Star表示，通過上海黃金交易所(SGE)可一窺中國的整個黃金市場。
Bullion Star指出，2016年全年中國大陸進口的黃金量估計在1300噸左右，而本身中國生產的黃金在455噸左右。
該機構表示，2016年全年，SGE總計交割了1970噸實物黃金，而當年SGE的黃金交易則總計涉及到24338噸黃金。
Bullion Star表示，近幾年SGE交割的黃金量在不斷攀升，2012年交割量1139噸，2013年大增到2197噸，2014年交割2102噸，2015年交割2596噸，不過2016年交割量下降至1970噸。
該機構指出，從SGE每年巨量的黃金交割量就可看出，中國黃金需求到底有多么龐大。
Bullion Star表示，中國的黃金市場可以用幾大公式來看清楚。
SGE的實物黃金供應 = SGE交割量 = 中國批發(fā)黃金需求
SGE實物黃金供應 = 進口黃金 + 礦產黃金 + 回收廢料黃金 + 撤出投資的黃金 + 回收消耗
中國市場批發(fā)黃金需求 = SGE交割量 = 消費者需求 + 機構需求 + 回收消耗
消費者需求 = 金飾 + 零售金條金幣 + 機構需求
機構需求 = 直接在SGE購買
消費者需求 + 機構需求 = 中國真正的黃金需求量
SGE交割量 - 回收消耗= 中國真正的黃金需求
直接在SGE購買=SGE交割量 - 消費者需求 - 回收消耗
Bullion Star指出，還有一點值得關注的是，黃金一旦被交割離開SGE的金庫，除非經由被SGE認證的加工商重新做成新的金條，不然是不能再回到SGE金庫中的。
該機構指出，中國的黃金供應來源主要有三個：礦產、進口和回收。
這其中，中國礦產的黃金全部被國內需求消化，沒有出口。而回收量的估計則是比較困難的。
Bullion Star指出，湯森路透GFMS對中國黃金需求量的估算是偏低的，因為該機構的數據只計算消費者黃金需求，而忽略了機構需求，因此數據遠低于SGE的交割量。
Bullion Star還指出，中國黃金協會指出，中國全部的黃金需求 = 消費者需求 + 凈投資量。也就是說，凈投資量 = SGE交割量 - 消費者需求；凈投資量 = 機構需求 + 回收消耗
并且該機構表示，由于任何人好機構都能從SGE建立賬戶購買黃金，因此“直接從SGE購買”這一分類也會引起歧義。
總的來說，Bullion Star表示，中國的黃金市場龐大而又復雜。
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