近來，人民幣兌美元匯率大幅上漲。匯率維持在6.80附近。有些觀點認為人民幣將從此實現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”，進入持續(xù)上漲通道；也有認為此次的反彈只是一種偶然現(xiàn)象，人民幣仍會持續(xù)貶值。摩根士丹利駐香港經(jīng)濟學家邢自強等人在6月5日的報告中稱，鑒于中國國內(nèi)偏緊的政策狀態(tài)，以及資本流出放緩對沖美聯(lián)儲加息的貶值壓力，在岸人民幣兌美元今年年底將預(yù)測上調(diào)至6.90，此前為7.10。人民幣兌美元2018年底預(yù)測至7.0，此前為7.24。近兩年來，人民幣高估壓力已顯著釋放，同時中國經(jīng)濟自身基本面與外部環(huán)境決定了人民幣目前已進入了估值相對合理的均衡區(qū)間。未來，人民幣匯率念好“穩(wěn)字訣”將是最重要的，盲目樂觀或悲觀都是不明智的選擇。
多重原因促反彈
近期走強的人民幣，同樣要受市場規(guī)律支配?！耙环矫?，在均衡價值區(qū)間內(nèi)，價格通常表現(xiàn)為‘漲久必跌，跌久必漲’，人民幣兌美元匯率此前持續(xù)走低，在出現(xiàn)超調(diào)后迎來回升，這本身就是市場規(guī)律的體現(xiàn)；另一方面，今年以來，中國貨幣政策‘穩(wěn)健中性’的特征體現(xiàn)得更為明顯，貨幣市場利率水平不斷升高，這亦有助于人民幣走強?！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心副研究員張煥波在接受本報記者采訪時表示。
與此同時，有關(guān)機構(gòu)在匯率報價模型中引入“逆周期因子”的構(gòu)想亦被認為是此次助推人民幣上漲的重要因素。中國外匯市場自律機制秘書處指出，當前外匯市場可能仍存在一定的順周期性，容易受到非理性預(yù)期的慣性驅(qū)使，進而導(dǎo)致市場供求出現(xiàn)一定程度的“失真”，增大匯率超調(diào)風險。在此背景下，引入“逆周期因子”不僅有利于緩解可能存在的“羊群效應(yīng)”，而且有利于引導(dǎo)市場在匯率形成中更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟等基本面情況，使中間價報價更加真實地體現(xiàn)外匯供求和中國經(jīng)濟基本面變化。
工銀國際的一份研究報告顯示，從2015年“8·11匯改”至今，人民幣有效匯率與均衡匯率已經(jīng)實現(xiàn)基本吻合，人民幣有效匯率高估壓力的釋放已經(jīng)階段性完成，基本面將有力地支持人民幣匯率穩(wěn)定運行。
估值合理后盾強
那么，此次人民幣上漲引發(fā)的分歧該如何看待呢？專家表示，人民幣幣值是中國經(jīng)濟基本面的貨幣映射，因此研判人民幣匯率長期走勢離不開對中國經(jīng)濟基本面的分析。
“中國經(jīng)濟從去年下半年以來開始企穩(wěn)回升，今年一季度進一步向好，不少涉外企業(yè)反映今年國內(nèi)外需求均有回升，這無疑為人民幣持續(xù)走強奠定了基礎(chǔ)。因此，看待此次人民幣匯率的上漲，既不要盲目樂觀，也不應(yīng)該悲觀?！睆垷úㄕf。
從現(xiàn)實來看，人民幣的后盾無疑越來越強。截至今年5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）已連續(xù)8個月位于51.0%以上的擴張區(qū)間，制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長的發(fā)展態(tài)勢。同時，中國對外資同樣吸引力不減，化學制品、通用設(shè)備制造、環(huán)境監(jiān)測與治理等經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級重點領(lǐng)域成為外資爭奪的焦點。
摩根士丹利董事長兼首席執(zhí)行官高聞?wù)f：“中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型正在取得顯著成效。盡管未來十年可能會有一些艱難時刻，但這并不會改變我們長期非?？春弥袊?jīng)濟這一判斷?！?/p>
穩(wěn)定前景被看好
盡管此番人民幣兌美元升值“補漲”色彩較濃，但在中國經(jīng)濟加速轉(zhuǎn)型、“一帶一路”深入推進等背景下，看好人民幣穩(wěn)健表現(xiàn)及國際化前景的人卻越來越多。
不久前，廈門大學編制的一組“人民幣匯率對‘一帶一路’沿線國家貨幣影響力指數(shù)”顯示，人民幣匯率對“一帶一路”沿線國家貨幣影響力指數(shù)和中國與“一帶一路”沿線國家的經(jīng)貿(mào)、投資的趨勢相一致。自2017年以來，特別是“一帶一路”國際合作高峰論壇的召開，該指數(shù)出現(xiàn)明顯上揚。這表明，人民幣正成為“一帶一路”沿線主要國家或地區(qū)貨幣匯率網(wǎng)絡(luò)的中心。
英國年利達律師事務(wù)所合伙人紀曉暉表示，部分“一帶一路”沿線國家貨幣針對美元的貶值幅度在近幾年內(nèi)超過了針對人民幣的貶值幅度，這可能會給這些國家?guī)砜紤]多元化融資渠道并在更大范圍內(nèi)接受使用人民幣的激勵。韓國央行董事會成員李一衡認為，人民幣成為國際貨幣后將更獨立于美元、歐元，推動亞洲內(nèi)部的互聯(lián)互通。
張煥波進一步指出，做好“一帶一路”建設(shè)是促進人民幣國際化的一個重要方式。目前，人民幣在國內(nèi)外認可度和需求越來越高，因此出現(xiàn)大幅貶值的可能性很小。“未來，人民幣將會念好‘穩(wěn)字訣’，繼續(xù)保持相對堅挺。而從長期來看，人民幣則依然處于穩(wěn)步升值的歷史進程之中?！?/p>
大摩：人民幣匯率年底預(yù)測上調(diào)至6.9 此前為7.1
由于年初以來中國經(jīng)濟增長強勁以及全球需求好轉(zhuǎn)，上調(diào)今年全年GDP增長預(yù)測至6.6%，此前為6.4%；明年增長上調(diào)至6.4%，此前為6.2%。
同時認為，季度環(huán)比角度看，經(jīng)濟增速已經(jīng)見頂，料自2季度開始放緩。預(yù)計未來數(shù)月銀行間市場利率或有40-50基點的上升空間，廣義信貸增速將從當前同比14.5%降至今年底的13%
周一，人民幣中間價上調(diào)0.20%至6.7935元，續(xù)創(chuàng)逾半年最強。北京時間9點57分，在岸人民幣兌美元上漲0.06%至6.8041，離岸人民幣兌美元下跌0.08%至6.7821。
上調(diào)MSCI中國指數(shù)和港股指數(shù)目標水平
摩根士丹利重申，相對于公用事業(yè)股，更青睞銀行、電信股。
摩根士丹利將MSCI中國指數(shù)12個月預(yù)期從之前的目標水平72點上調(diào)至81點，原因是人民幣走強、科技股權(quán)重上升以及金融股看漲。
將該指數(shù)2017年盈利增長預(yù)期從12.9%上調(diào)至15.5%，將2018年盈利增長預(yù)期從11.2%上調(diào)至12.6%。同時上調(diào)恒生指數(shù)目標水平，從26000點上調(diào)至28000點；將恒生國企指數(shù)目標水平從11300點上調(diào)至11600點。
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