時(shí)近年中，一些投資者選擇獲利了結(jié)，撤出科技板塊。有分析師指出，下半年科技股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)可能收斂，投資者將尋找新的領(lǐng)漲板塊。
板塊輪動(dòng)初現(xiàn)
上半年美股主要股指頻頻刷新歷史高位。標(biāo)普500指數(shù)上漲8.2%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲%，雙雙創(chuàng)下2013年以來最佳上半年表現(xiàn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲14.1%，為2009年以來最佳半年表現(xiàn)。
美國資產(chǎn)管理公司貝雅的股票交易員安東內(nèi)利表示，在缺少財(cái)政刺激政策的現(xiàn)實(shí)情況下，美股上半年仍然保持上漲，這意味著漲勢(shì)與特朗普或稅改并無關(guān)系，而是基于基本面和經(jīng)濟(jì)。
行業(yè)板塊方面，科技股表現(xiàn)最為突出，主要衡量科技股表現(xiàn)的納斯達(dá)克100指數(shù)上半年累計(jì)上漲16.11%，標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)上漲16.4%，在全部十一個(gè)行業(yè)板塊中拔得頭籌。其他行業(yè)板塊中，醫(yī)療保健板塊上漲15%，緊隨其后非核心消費(fèi)品板塊上漲10%；因油價(jià)大幅下跌，能源板塊下跌13.5%，表現(xiàn)墊底。
不過隨著科技股的持續(xù)上漲，投資者對(duì)估值高企的擔(dān)憂也在日益加劇。有跡象顯示，部分投資者已經(jīng)開始未雨綢繆，采取行動(dòng)防范科技股大幅回撤導(dǎo)致的市場(chǎng)動(dòng)蕩。自5月底以來，已有投資者獲利了結(jié)，撤出風(fēng)頭正勁的科技板塊。6月中旬，納斯達(dá)克100指數(shù)從歷史高點(diǎn)回撤，過去三周的累計(jì)跌幅達(dá)到4%。整個(gè)6月納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌近1%，為去年10月以來首次出現(xiàn)月線收低。
與此同時(shí)，在利率走高及放松監(jiān)管的預(yù)期提振下，金融板塊“接棒”，成為投資者新寵。6月份標(biāo)普500金融指數(shù)大漲5.5%，顯著跑贏同期標(biāo)普500指數(shù)下跌0.64%的表現(xiàn)，在十一個(gè)行業(yè)板塊中居首，同期信息技術(shù)指數(shù)下跌4%，表現(xiàn)墊底。
另據(jù)美銀美林的客戶持倉報(bào)告，在5月份之后，投資者對(duì)公用事業(yè)板塊重現(xiàn)凈買入。6月的前三周，美股電信、公用事業(yè)和房地產(chǎn)等防御性板塊連續(xù)吸引機(jī)構(gòu)投資者凈買入。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)客戶和私人客戶分別連續(xù)三周和五周拋售科技股。
警惕暴風(fēng)雨突襲
盡管上半年主要股指均實(shí)現(xiàn)可觀漲幅，但整體市場(chǎng)情緒卻格外冷靜。衡量標(biāo)普500指數(shù)未來30天預(yù)期波動(dòng)率的VIX指數(shù)今年以來一直徘徊于二十年來的低位附近，6月初一度跌至個(gè)位數(shù)，創(chuàng)1993年來新低。與此同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)連續(xù)八個(gè)月未出現(xiàn)5%以上的回調(diào)。
摩根大通量化和衍生品研究主管科拉諾維奇認(rèn)為，全球金融市場(chǎng)異常平靜的狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，低波動(dòng)性預(yù)示著一場(chǎng)災(zāi)難可能即將到來，投資者應(yīng)當(dāng)為接下來可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)做準(zhǔn)備。中期來看，各大央行退出刺激的舉措可能導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)性和尾部風(fēng)險(xiǎn)上升。
高盛美國首席股票策略師考斯汀在最新報(bào)告中將2017年底標(biāo)普500指數(shù)預(yù)期點(diǎn)位從2300點(diǎn)上調(diào)至2400點(diǎn)，理由是預(yù)期金融和科技股強(qiáng)勁的盈利增長將持續(xù)，但這一最新預(yù)期較標(biāo)普500當(dāng)前點(diǎn)位仍低近1%?？妓雇”硎?，在通脹提速和美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期下，10年期國債收益率上漲，將令標(biāo)普500估值承壓。
對(duì)于下半年的板塊表現(xiàn)預(yù)期，一些分析師認(rèn)為科技股強(qiáng)勢(shì)已接近尾聲，下半年漲勢(shì)將有所收斂，投資者將尋找新的領(lǐng)漲板塊。
考斯汀認(rèn)為，下半年科技股上漲的趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)，“因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張的環(huán)境中，增長機(jī)會(huì)非常稀缺”。但他同時(shí)指出，支撐美股牛市特別是高估值科技股表現(xiàn)的環(huán)境已經(jīng)接近終結(jié)。意想不到的經(jīng)濟(jì)增長和利率下降并存的環(huán)境對(duì)美股而言是美妙的，但“就像所有童話故事一樣，這種完美的場(chǎng)景不會(huì)永遠(yuǎn)存在”。