參加今年杰克遜霍爾會議的全球主要央行的決策者們可能在思忖，如何退出實施了數(shù)年的寬松貨幣政策。不過，新興市場的幾位央行決策者正在考慮反其道而行之——降息。
Capital Economics的數(shù)據(jù)顯示，7月份降息的新興市場央行數(shù)量連續(xù)第四個月超過加息的央行數(shù)量。這一主要由巴西等拉美國家推動的趨勢正在向亞洲蔓延。
眼下降息似乎存在風險。近年來新興市場實施的相對高利率幫助其吸引了境外資金，這是主導全球市場“追逐收益”現(xiàn)象的一部分。今年新興市場資金流入強勁，據(jù)澳新銀行的數(shù)據(jù)，2017年前七個月，外國投資者向印度債市凈投入175億美元，凈買入84億美元印尼債券。
不過，目前新興市場相對于發(fā)達市場的利率優(yōu)勢似乎已時日不多。美聯(lián)儲似乎仍致力于加息，歐洲央行則可能在秋季時縮減資產(chǎn)購買計劃。
即便如此，多種因素使得新興市場的央行行長們自信地認為，他們能夠在不給經(jīng)濟造成過度損害的情況下降息，或至少不進一步收緊政策。印度和印尼等國家的低通脹給予決策者采取措施促進經(jīng)濟增長的余地。
而且，亞洲一些國家的降息舉措并未產(chǎn)生負面影響，也沒有證據(jù)表明降息將刺激資本大規(guī)模流出。自上周二印尼央行做出降息決定以來，印尼盾兌美元僅微跌0.1%，年內(nèi)仍累計上漲0.9%。在周二降息當日，印尼盾兌美元上漲了0.7%。
外匯交易商指出，市場并未對這些央行降息舉措做出激烈反應(yīng)的一個原因是：即便經(jīng)歷了近期的降息，印度基準利率仍高達6%，印尼基準利率仍達4.5%。Capital Economics編制的數(shù)據(jù)顯示，印度和印尼的政策利率是該地區(qū)國家當中最高的，在全球新興市場中則位列第八和第十高。這使印度和印尼貨幣和債券對追求收益的投資者仍構(gòu)成吸引力。
當然，投資者不擔心亞洲國家降息的另一個理由在于，亞洲良好的經(jīng)濟增長水平意味著，鮮有人認為亞洲國家需要協(xié)同放松政策，即便是印度和印尼這樣的國家。
不過，在不引發(fā)資本流出的前提下，一些主要央行并沒有相同的降息空間。舉例來說，韓國基準利率僅為1.25%，與美聯(lián)儲1%-1.25%的目標利率區(qū)間大致相同。
所以，還有哪家央行年內(nèi)可能會降息呢？荷蘭國際集團駐新加坡的亞洲研究主管Rob Carnell指出，最近泰銖升值打擊了泰國出口業(yè)。Carnell認為泰銖是目前被高估最嚴重的亞洲貨幣之一，而泰國當前的經(jīng)濟增速和通脹率均處在低位。
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