自2015年股市異常波動以來，內(nèi)地資本市場監(jiān)管格局出現(xiàn)了新的變化。近日，滬深證券交易所聯(lián)合舉辦“證券交易所一線監(jiān)管國際研討會”，邀請有代表性的9家境外交易所參加。從研討會上反映出的信息看，強化市場監(jiān)管是世界各國交易所共同的認(rèn)識。對尚不夠成熟的新興市場來說，證券交易所的一線監(jiān)管更是維護市場秩序、保護中小投資者利益的直接保障，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。
據(jù)日本代表介紹，在一線監(jiān)管方面，日本交易所投入了大量資源，用于組織實施證券交易實時監(jiān)控。通過發(fā)出警示、實施調(diào)查和要求會員拒絕接受客戶委托等措施，及時識別和制止異常交易行為，防止不利影響進一步擴大。
交易所應(yīng)提供自律監(jiān)管服務(wù)
日本交易所集團包括東京證券交易所、大阪證券交易所(主要承擔(dān)衍生品市場業(yè)務(wù))以及日本證券清算公司。根據(jù)《日本金融工具與交易法》：“金融工具交易所應(yīng)根據(jù)本法案合理提供自律監(jiān)管相關(guān)服務(wù)?！比毡窘灰姿瘓F在相關(guān)政府機構(gòu)如金融廳、日本證券交易監(jiān)管委員會的監(jiān)督指導(dǎo)下開展業(yè)務(wù)，其市場自律監(jiān)管方面的工作則委托給子公司日本交易所自主規(guī)制法人操作。后者承擔(dān)的業(yè)務(wù)包括市場監(jiān)管與合規(guī)檢查、交易參與者的審查與檢查、公司上市審查、上市公司合規(guī)檢查等幾乎全部交易所一線監(jiān)管的功能與職責(zé)。
據(jù)日本代表介紹，日本交易所自主規(guī)制法人市場監(jiān)察合規(guī)部門由三個小組和一個辦事處組成，即規(guī)劃與協(xié)調(diào)組、市場監(jiān)管組、衍生品監(jiān)管組、國際監(jiān)管署，共約70名成員。規(guī)劃與協(xié)調(diào)組制定市場監(jiān)管規(guī)則，致力于精簡和推動市場監(jiān)管操作，并通過其他措施與國外自律監(jiān)管組織進行協(xié)調(diào)；還負(fù)責(zé)處理交易參與者(有資格直接進入東京證交所或大阪證交所交易平臺的經(jīng)紀(jì)商)提出的問詢，開展教育活動。市場監(jiān)管組負(fù)責(zé)調(diào)查市場操縱和內(nèi)幕交易行為。市場監(jiān)管組設(shè)有專門的市場分析師，每位市場分析師負(fù)責(zé)監(jiān)視一組股票有無異常活動，檢查和分析任何可疑的市場活動。衍生品監(jiān)管組從整體市場活動的角度出發(fā)，監(jiān)督和分析衍生產(chǎn)品、籃子交易以及套利交易有無異常；還調(diào)查分析市場趨勢及新的交易方式。國際監(jiān)管署則專管跨境交易，與日本證券交易監(jiān)管委員會和國外自律監(jiān)管組織合作，進行迅速精準(zhǔn)的市場監(jiān)管；還與日本國外的市場使用者進行交流溝通，作為日本交易所集團的一員，推進日本交易所集團的亞洲戰(zhàn)略。
日本交易所集團認(rèn)為，防范不公平交易是證券市場經(jīng)營的重要一環(huán)。如果在證券市場投資的資產(chǎn)容易因不正當(dāng)交易而被他人侵占，投資者便將對市場失去信心。信任的缺失將使市場參與者越來越少，市場亦無法正常運作。
就日本來說，《日本金融工具與交易法》為證券交易提供了相關(guān)法規(guī)，禁止了內(nèi)幕交易、市場操縱和其他不公平行為。除該法之外，東京證券交易所和大阪證券交易所也就各自的證券市場制定了必要的規(guī)則，防范內(nèi)幕交易。
為實現(xiàn)此類法律法規(guī)制定的目標(biāo)，日本交易所自主規(guī)制法人采取了以下措施：識別已有或潛在的違法違規(guī)行為；普及和深化任何違法違規(guī)行為都必將被查明的意識；向有關(guān)各方傳播相關(guān)法律法規(guī)知識和信息。為此，市場監(jiān)察合規(guī)部門一直密切關(guān)注市場上的任何不公平交易，并將發(fā)現(xiàn)的不公平交易上報給日本證券交易監(jiān)督委員會。該部門還參與市場教育活動，解答關(guān)于法律法規(guī)的疑問。
2016年共調(diào)查各類案件3124起
日本交易所自主規(guī)制法人開展市場監(jiān)察操作流程主要包括篩選股票、開展調(diào)查、進行審查、作出處理等幾個環(huán)節(jié)。
在篩選股票環(huán)節(jié)，對于市場操縱類案件的調(diào)查，主要通過市場監(jiān)察系統(tǒng)進行篩選，或從交易參與方及其他相關(guān)部門獲取信息。對于內(nèi)幕交易類案件的調(diào)查，主要關(guān)注已公開重要信息的股票。在調(diào)查階段，主要手段包括分析股價和交易量、各交易參與方的交易份額、舉行由相關(guān)證券公司和投資者參與的聽證會，要求交易參與方提供委托方的交易數(shù)據(jù)并進行分析等。對于內(nèi)幕交易調(diào)查，除了從證券公司等交易參與者處獲取市場監(jiān)察結(jié)果報告外，還會要求上市公司提供內(nèi)部信息公告的背景資料。市場監(jiān)察部門會著重調(diào)查與重要信息公開時間一致的交易。在調(diào)查和審查完成后，市場監(jiān)察部門向證券交易監(jiān)督委員會報告，必要時向上市公司/證券公司發(fā)出警告。
根據(jù)日本法律，證券公司應(yīng)承擔(dān)市場“守門人”責(zé)任，履行交易監(jiān)察的職責(zé)，包括拒絕涉嫌市場操縱的交易。證券公司必須具備交易監(jiān)察系統(tǒng)，不能接受涉嫌市場操縱的訂單等。
據(jù)日本交易所集團人士提供的數(shù)據(jù)，2014財年，日本交易所自主規(guī)制法人共調(diào)查各類案件3487起，其中調(diào)查內(nèi)幕交易案1985起，審查134起；調(diào)查市場操縱案1143起，審查31起；調(diào)查主要與衍生產(chǎn)品有關(guān)的其他案件359起，審查1起。2015財年共調(diào)查各類案件3605起，其中調(diào)查內(nèi)幕交易案2266起，審查163起；調(diào)查市場操縱案1021起，審查15起；調(diào)查主要與衍生產(chǎn)品有關(guān)的其他案件318起，審查0起。2016財年共調(diào)查各類案件3124起，其中調(diào)查內(nèi)幕交易案1686起，審查109起；調(diào)查市場操縱案1068起，審查9起；調(diào)查主要與衍生產(chǎn)品有關(guān)的其他案件370起，審查0起。
