財(cái)經(jīng)365訊,LPL Financial高級市場策略師Ryan Detrick接受美國媒體CNBC采訪時(shí)表示,從歷史數(shù)據(jù)看,美債與美股的關(guān)聯(lián)性顯示,10年期美債收益率上漲或意味著美股走勢將會(huì)繼續(xù)走高。
Detrick指出,LPL Financial數(shù)據(jù)顯示,從1960年代至今,在10年期美債收益率上漲的23個(gè)期間內(nèi),80%的情況下,標(biāo)普500也隨之上漲。而近期兩者的正關(guān)聯(lián)性為百分之百。從1996年至今,10年期美債收益率上漲的11個(gè)時(shí)期(平均時(shí)長6個(gè)月,中位數(shù)時(shí)長5個(gè)月;平均漲幅1.5%,漲幅中位數(shù)1.3%),標(biāo)普500每次都隨之走高 (平均漲幅為9.5%,漲幅中位數(shù)為5.4%)。
此外,兩年前的今天,10年期美債收益率觸及多年低位至1.36%,為幾十年來最低,目前10年期美債收益率已經(jīng)較當(dāng)時(shí)翻倍,接近3%。標(biāo)普500在此期間內(nèi)也上漲了34%。
Detrick表示,上一次美債收益率上漲,收益率曲線扁平化出現(xiàn)在90年代中期。他認(rèn)為,就像當(dāng)時(shí)那樣,目前美債收益率曲線不會(huì)很快出現(xiàn)倒掛,反而有可能處于扁平狀態(tài)一兩年,同時(shí),美國經(jīng)濟(jì)與美股將持續(xù)增長。
華爾街見聞此前文章提到,美債收益率曲線近年來持續(xù)平坦化,目前距離倒掛已經(jīng)不太遙遠(yuǎn)。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示,截至7月17日,10年期美債與2年期美債利差縮小至24個(gè)基點(diǎn),為11年來最低水平。
在大量分析師眼里,美債收益率曲線倒掛是美國經(jīng)濟(jì)要出現(xiàn)衰退的最重要信號。歷史上,當(dāng)十年美債收益率與兩年美債收益率之差靠近零,收益率曲線倒掛后,美國經(jīng)濟(jì)就很可能進(jìn)入衰退期。所以當(dāng)短期美債的收益上升超過長期美債收益(倒掛)時(shí),這被視為經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退期的標(biāo)志。
但近期也有不少業(yè)內(nèi)人士表示,收益率曲線倒掛并不一定意味著經(jīng)濟(jì)衰退的到來。前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為,如今在監(jiān)管政策改變以及量化寬松政策實(shí)施后,這個(gè)指標(biāo)已經(jīng)被扭曲,失去了信號意義。
摩根士丹利固收投資經(jīng)理Caron也表示,倒掛的收益率曲線總是和經(jīng)濟(jì)衰退兩者之間僅存在相關(guān)性,而不是因果關(guān)系。而這次的收益率曲線表現(xiàn)可能是美聯(lián)儲(chǔ)為了重振經(jīng)濟(jì)而采取激進(jìn)政策所致。必須注意的是今天的環(huán)境有其獨(dú)特之處,美國通過長期的量化寬松期來保證低利率環(huán)境。
此外,美聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)6月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)決策者也討論了近期美債收益率息差的收窄是否會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。多數(shù)決策者認(rèn)為,繼續(xù)關(guān)注收益率曲線斜率是重要的,但與會(huì)者指出,除加息外,多個(gè)因素可能促使長短期美債的息差收窄,比如長期通脹預(yù)期下降、投資者下調(diào)長期中性利率預(yù)期等。部分與會(huì)者認(rèn)為,上述因素可能影響收益率曲線斜度的可靠性。
Detrick指出,根據(jù)LPL Financial的數(shù)據(jù),1998年5月,2年與10年期美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛時(shí),標(biāo)普500指數(shù)繼續(xù)增長了22個(gè)月,上漲近40%,才達(dá)到峰值。
周二,美國2年期與10年期美債收益率息差為32個(gè)基點(diǎn)。