認沽期權(quán)(Put Options,PUTS):又稱看跌期權(quán)、賣出期權(quán)、出售期權(quán)、賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出期權(quán)。是指期權(quán)的購買者在期權(quán)合約有效期內(nèi)或行權(quán)日,擁有按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。 例:1月1日,銅期貨的執(zhí)行價格為1750 美元/噸,A買入這個權(quán)利,付出5美元;B賣出這個權(quán)利,收入5美元。2月1日,銅價跌至1695美元/噸,看跌期權(quán)的價格漲至55美元。此時,A可采取兩個策略:
行使權(quán)利一:A可以按1695美元/噸的價格從市場上買入銅,而以1750美元/噸的價格賣給B,B必須接受,A從中獲利50美元(1750一1695一5),B損失50美元。
行使權(quán)利二:售出期權(quán)。A可以55美元的價格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元(55一5)。
如果銅期貨價格上漲,A就會放棄這個權(quán)利而損失5美元,B則凈得5美元。
通過上面的例子,可以得出以下結(jié)論:
一、作為期權(quán)的買方(無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有權(quán)利而無義務(wù)。他的風(fēng)險是有限的(虧損最大值為權(quán)利金),但在理論上獲利是無限的。
二、作為期權(quán)的賣方(無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有義務(wù)而無權(quán)利,在理論上他的風(fēng)險是無限的,但收益顯有限的(收益最大值為權(quán)利金)。
買入認沽期權(quán)者,具有賣出標的物的權(quán)利;而賣出認沽期權(quán)者,具有買入標的物的義務(wù)。