對于看跌期權,情況類似。舉例:投資者買入10份權利金為3元的執(zhí)行價為50元的以A期貨合約為標的的一個月到期歐式看跌期權。一份期權合約包含10手期貨合約,所以頭寸包括100手期貨合約,初始投資為3*100=300元。若一個月到期日,期貨價格在50元以下,例如45元,則行權以45元賣出期貨合約,賣出后可在市場上以市價平倉,盈利為50*100-45*100-300=200元。若在到期日,期貨價格上漲到50元以上,則不行權,損失權利金300元。
如上圖,看跌期權買方的最大虧損為權利金,盈利則隨著價格下跌而無限。盈虧平衡點為執(zhí)行價減去權利金。
買入看跌期權適用于市場情緒十分悲觀時,越看跌,買入執(zhí)行價越低的虛值期權。頭寸是消耗性資產,隨著時間流逝,期權的價值向到期日的價值衰減。如果波動率增加,衰減的速度放慢;如果波動率減小,衰減的速度增加。