下游消費旺季漸臨
受原油價格上漲影響,PTA期貨觸底反彈??紤]到原油仍有上漲空間,PTA企業(yè)開工負荷降低和注冊倉單下降,PTA價格有望延續(xù)反彈走勢。
減產(chǎn)推動原油不斷反彈
6月初,OPEC將召開部長級會議。此次會議將評估OPEC上半年減產(chǎn)對油價的支撐效果,以此決定是否繼續(xù)減產(chǎn)。從目前的情況來看,美國頁巖油產(chǎn)量恢復(fù),油價回升到50美元/桶之后出現(xiàn)滯漲甚至下跌。因此,在伊朗表態(tài)支持OPEC之后,OPEC繼續(xù)減產(chǎn)的可能性很大,市場更是傳言將減產(chǎn)9個月,這對油價將產(chǎn)生很大的提振作用。
隨著夏季成品油消費旺季到來,原油下游需求將對油價產(chǎn)生一定拉動作用。截至5月12日,EIA公布的美國商業(yè)原油庫存為52077.2萬桶,較5月5日下降175.3萬桶,下降0.34%;較3月31日的歷史高點下降1477.1萬桶,下降2.76%??紤]到OPEC會議減產(chǎn)預(yù)期增強,疊加庫存持續(xù)下降,預(yù)計原油價格會延續(xù)反彈格局,PTA成本將持續(xù)上升。
生產(chǎn)企業(yè)檢修計劃增加
雖然近期PTA現(xiàn)貨價格不斷上漲,但是由于上游成本隨之上升,PTA生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況并沒有改善。目前,PTA生產(chǎn)企業(yè)的加工費仍然處于300元/噸左右的極低水平,行業(yè)中大多數(shù)企業(yè)處于大幅虧損之中 ??紤]到原油和PX價格上漲,PTA成本重心將不斷上移,而PTA加工費幾乎沒有壓縮空間, PTA的價格重心有望上移。
由于生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況惡化,部分PTA生產(chǎn)企業(yè)開始采取檢修策略,降低虧損。江陰漢邦的裝置在6月計劃停產(chǎn)檢修,逸盛寧波的兩套裝置也有檢修計劃,PTA行業(yè)的整體開工負荷有所下降。截至5月23日,國內(nèi)PTA開工負荷在67.58%左右,相較前期的高點下降3.77%。開工負荷降低造成PTA整體供應(yīng)下降,進一步支撐PTA價格。
下游瓶片消費旺季來臨
隨著夏季到來,PTA下游瓶片的消費旺季來臨,PTA進入年內(nèi)消費小高峰。在買漲不買跌的氛圍下,下游拿貨熱情高漲,PTA市場情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變。目前來看,市場供給過剩壓力緩解,產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)開始朝良性方向發(fā)展,不少企業(yè)為了保證供應(yīng)開始注銷倉單向下游交貨。截至5月23日,鄭商所公布的數(shù)據(jù)顯示,PTA注冊倉單為XX手,出現(xiàn)明顯下滑。前期隨著市場開工負荷的不斷上升,市場的供應(yīng)持續(xù)增加,而下游沒有如此高的消化能力,從而導(dǎo)致PTA庫存持續(xù)增加,倉單量也不斷上升。但是隨著開工負荷下降,倉單數(shù)量隨之下降,PTA行業(yè)進入去庫存階段,這意味著PTA階段性的反彈行情有望開啟。
綜上所述,PTA加工費已經(jīng)處于極低水平,而隨著原油價格上漲,PTA價格已經(jīng)沒有下跌空間,在成本的推動下重心將上移。PTA企業(yè)開工負荷降低,瓶片小旺季到來,市場供給過剩利空逐漸消化,天量的注冊倉單也有所松動,這將推動PTA價格上漲。基于上述原因,筆者認為,PTA的階段性底部已經(jīng)形成,逢低買入將成為近期主要的操作策略。