現(xiàn)貨黃金近期持續(xù)激烈震蕩,隨著6月美聯(lián)儲決議的臨近,多空的拉鋸情緒會不斷加強。本周雖是非農(nóng)“超級周”,但也難免淪為二線。目前除了6月加息市場預期極高之外,美聯(lián)儲縮表大戲可能提前上演。
☆地緣政局危機支持黃金,但6月走勢還需看美聯(lián)儲臉色☆
今日(5月31日)是5月份的最后一天,回顧整個5月份,黃金雖然在月初持續(xù)下挫,但依托全球地緣政局危機,獲得避險支持,基本收復了當月所有跌幅。進入6月份,美聯(lián)儲決議的步伐在臨近。誠然,市場板上釘釘認為美聯(lián)儲6月會加息,但黃金是否掉頭轉勢,還是真的已經(jīng)完全消化了6月加息的預期,現(xiàn)在還不能完全確認。只能說,在決議到來之前,黃金會多次上演激烈震蕩走勢,預計觸及1300關口的難度系數(shù)將會加大。
多位美聯(lián)儲官員相繼發(fā)聲,基本都支持6月加息,但對年內加息的總次數(shù)意見不一。達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭支持今年再加息兩次,同時開啟縮表,并認為美國就業(yè)人口結構的變化將導致經(jīng)濟增速保持2%。一向以鴿派著稱的美聯(lián)儲理事布雷納德雖然支持盡快加息一次,但核心通脹缺乏進展可能影響年內第三次加息的概率。
市場普遍認為美聯(lián)儲6月加息是板上釘釘,芝加哥商業(yè)交易所(CME)制作的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示,目前美國聯(lián)邦基金期貨交易市場預計,6月美聯(lián)儲加息25個基點的概率接近89%,高于一周前的83%。
☆美聯(lián)儲縮表大戲可能提前上演,對黃金影響有待驗證☆
《華爾街日報》報道指出,此前多位美聯(lián)儲官員說,可能希望今年6月和9月各加息一次。但現(xiàn)在一些官員表示,可能希望暫停加息,先開始縮減資產(chǎn)負債表(縮表),明年再重啟加息。
上述報道稱,美國國會與白宮可能難以今年9月就上調聯(lián)邦政府債務上限和批準始于10月的新財年預算達成一致。迫近的預算爭斗令一些美聯(lián)儲官員考慮,如果政府財政方面的爭斗有干擾市場的威脅,是將今年第三次加息推遲到9月以后,還是最早9月就開始啟動縮表。
美國時間今年6月13日到14日,美聯(lián)儲將召開貨幣政策會議,會后美聯(lián)儲主席耶倫將接受記者提問,這將給她機會解釋聯(lián)儲的詳細意圖。
上周美聯(lián)儲公布的會議紀要顯示,本月初的會議上,美聯(lián)儲官員預計再次加息將很快變得合適。這意味著,美聯(lián)儲有可能于6月加息。會議紀要還顯示,幾乎所有與會聯(lián)儲官員都贊成今年開始縮表。美聯(lián)儲就縮表達成共識,預計今年晚些時候開啟縮表,屆時將公布每月終止證券再投資的最高規(guī)模,該上限規(guī)模將每三個月上調一次。
據(jù)Feroli報告顯示,摩根大通仍在尋找縮表計劃在12月份的FOMC會議時開始的證據(jù),但目前來看9月份就有可能開始縮表。Feroli表示無論是12月份還是9月份,都不會影響到摩根大通對未來經(jīng)濟多年的展望。Feroli說:“屆時,希望美聯(lián)儲在FOMC會議上公布接下來一年,每月具體的縮表額度。通常情況下,每三個月縮表額度還會有所上升?!?/p>
Feroli 表達了摩根大通最希望的美聯(lián)儲縮表節(jié)奏是:每月縮減40億美元的MBS (住房抵押貸款支持證券)和80億美元的美國國債。根據(jù)之前發(fā)布的公告來看,這兩項縮表計劃可能在每季度分別增加40億美元和80億美元??s表進行到一年的時候,每月的縮表額度為160億美元的MBS和320億美元的美國國債。這項預測與本周四美聯(lián)儲會議紀要是吻合的,只不過縮表分階段開始之后,大多數(shù)月份的縮表額度有可能固定化。
小摩預測縮表路線
在摩根大通的假設中,縮表將為美聯(lián)儲增加5000億美元的超額準備金。關于美聯(lián)儲資產(chǎn)負債端會產(chǎn)生的超額準備金,另一個關鍵假設是貨幣的增長速度,摩根大通認為貨幣的增長速度每年為4%。
在這些假設下,美聯(lián)儲將在2021年末完成縮表。資產(chǎn)負債從目前的4.5萬億美元下降到約3萬億美元??s表完成之后,美聯(lián)儲將成為美國國債的凈買入者,每年將以4000億美元的節(jié)奏購入國債。這一方面是為了滿足市場的貨幣需求,另一方面的替代MBS.
在縮表的過程中,無論是在經(jīng)濟強勢增長階段還是疲軟階段,基金利率都是了美聯(lián)儲首要的政策調整工具;除非基金利率接近于零,它才會失去調節(jié)作用。摩根大通認為基金利率為零,是縮表完成之后將面臨的風險。
☆季節(jié)性+技術圖顯示,6月份對黃金反彈可能并不友好☆
圖上顯示,從以往來看,6月份對于黃金來說,“兇多吉少”。雖然在過去的十年中,金價在6月時有5年是漲的,有5年是跌的,但卻呈現(xiàn)了一種漲跌交替的節(jié)奏。假設這一規(guī)律仍然奏效,那么去年金價在6月是漲的,今年在美聯(lián)儲加息預期下,金價跌的概率還是比較大的。
而技術圖形上看,黃金在收復了5月初的跌幅之后,走勢上面焦慮情緒增加,暫時無意去繼續(xù)沖高,從近期停滯在1260美元/盎司附近盤整當中可以看出。