今年以來，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，國際油價(jià)整體延續(xù)震蕩走低的局面。供應(yīng)過剩沒有出現(xiàn)明顯改變，美國頁巖油生產(chǎn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，并且美國未加入減產(chǎn)協(xié)議，供求矛盾難以調(diào)和，未來原油市場博弈將進(jìn)一步加劇。
首先，凍產(chǎn)協(xié)議方面，歐佩克和俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國為調(diào)節(jié)國際原油市場平衡，從2017年開始執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，到6月底減產(chǎn)協(xié)議將到期。日前歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國在維也納召開會(huì)議，決定將原油減產(chǎn)協(xié)議延長9個(gè)月至2018年第一季度結(jié)束，減產(chǎn)幅度維持在180萬桶/日，減產(chǎn)規(guī)模維持不變，希望借此來解決原油市場的供應(yīng)過剩問題。然而，這一結(jié)果并未讓市場感到振奮，甚至引發(fā)了市場失望情緒。延長減產(chǎn)協(xié)議之所以沒有提振油價(jià)是因?yàn)槲催_(dá)到市場減產(chǎn)預(yù)期，相關(guān)國家不同意進(jìn)行更大規(guī)模的減產(chǎn)或延長時(shí)間，加之在消息公布前，沙特和俄羅斯等國均已透露出此次會(huì)議將延長減產(chǎn)協(xié)議期限，使得市場對這一消息有充足的時(shí)間消化。因此，國際原油價(jià)格延續(xù)了下跌勢頭，繼續(xù)走低。
其次，供需方面，美國石油協(xié)會(huì)（API）公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日當(dāng)周，美國原油庫存意外減少867萬桶，預(yù)期為減少283萬桶，前值為減少150萬桶，API原油庫存創(chuàng)下去年9月以來的最大降幅，遠(yuǎn)超預(yù)期。同時(shí)，市場分析頁巖油難以取代傳統(tǒng)原油，它們面對的實(shí)際上是不同的市場。此外，這一輪大宗商品價(jià)格的下跌導(dǎo)致對北美以外地區(qū)中質(zhì)原油和重質(zhì)原油生產(chǎn)投資下降，或許會(huì)導(dǎo)致這一市場在未來供不應(yīng)求，持續(xù)帶來利好。
最后，美國夏季駕車季節(jié)開始，夏季美國的車用燃油需求通常會(huì)大幅增加。由于經(jīng)濟(jì)增長和汽油價(jià)格相對較低，本周末出行的美國人預(yù)計(jì)將達(dá)到12年高位，應(yīng)該對油價(jià)起到支撐作用。
綜上所述，美創(chuàng)環(huán)裕分析師認(rèn)為，目前的減產(chǎn)協(xié)議能否真正解決國際原油市場基本面供過于求的狀況尚需觀察，但對維持短期市場穩(wěn)定有一定作用，同時(shí)受到原油庫存持續(xù)下降和美元走弱等因素影響，國際油價(jià)將反彈。不過，國際油價(jià)復(fù)蘇帶來的一個(gè)直接后果是為美國頁巖油生產(chǎn)企業(yè)注入大量資金，使其獲得增產(chǎn)的動(dòng)力，瓜分參與歐佩克及非歐佩克減產(chǎn)協(xié)議國家的原油市場份額，令市場進(jìn)入深度博弈，投資者需謹(jǐn)慎操作。
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