▌白糖
原糖觸底反彈 國內(nèi)月差巨震
昨日原糖觸底反彈，受美元下跌支撐。主力合約最高觸及12.96美分每磅，最低跌到12.78美分每磅，最終收盤上漲0.70%，報收在12.94美分每磅。一份普氏調查顯示，巴西中南部主產(chǎn)區(qū)6月上半月糖產(chǎn)量預期將增加至245萬噸，較5月下半月增加40%。期間因降雨只減少1.4個工作日且目前天氣狀況理想，暗示糖廠將提高糖產(chǎn)量；相對地，我們看到國內(nèi)價格總體走勢跟隨原糖，目前而言，整體內(nèi)外格局與2015年初夏非常相像，雖然目前有資金托市，但倉單壓力與內(nèi)外價差的巨大使得我們對中期持震蕩偏弱的判斷，對1709合約投資者可以在6400元/噸以下逐步平倉空單，而1801合約則可以在6300元/噸以下逐步買入。而對于可以交易內(nèi)外盤的交易者可以逐步建立內(nèi)外正套；目前9-1價差出現(xiàn)了近月升水，但在巨大內(nèi)外價差以及倉單的背景下，我們認為1709難以長期維持挺價，因而可以建立1709-1801月差反套；而在10月以后，我們可以擇機進行買1801空1805合約套利。對于現(xiàn)貨商則可以在短期進行持有現(xiàn)貨的基礎上進行滾動賣出略虛值看漲期權的備兌期權組合操作；而長期來說，投資者可以在后期買入虛值看漲期權，屆時我們也將著重對此進行分析。
▌棉花
美棉小幅上漲，鄭棉區(qū)間波動
ICE棉花期貨昨日小幅上漲，受助于美元下跌，盡管美國主要棉花種植區(qū)的降雨增加了豐產(chǎn)的預期。主力ICE12月期棉漲0.3美分/磅，報每磅67.53美分。目前印度北方種植基本完成，哈里亞納、拉賈斯坦和旁遮普三個棉區(qū)總種植面積為137.4萬公頃，較去年同期增加超過35%；古吉拉特和中央邦種植因降雨的推遲受到阻礙，但種植依然超過去年同期，增幅29.5%。上周推遲的降雨給中部地區(qū)種植造成困擾，但目前得降雨勢頭最終可能使降水量回歸正常水平，中部地區(qū)種植也將加快節(jié)奏；國內(nèi)方面，鄭棉出現(xiàn)下跌，最終主力1709合約收盤報15165元/噸，跌180元/噸。儲備棉輪出方面，本周第2日輪出30275噸，實際成交19800噸，成交率65.40%，成交均價漲187元/噸至1422元/噸，6月28日計劃輪出量在2.98萬噸，其中新疆棉1.02萬噸?，F(xiàn)貨價格略有下跌，CC Index 3128B報15969元/噸，較前一交易日下跌7元/噸。下游紗線小幅下跌，32支普梳紗線價格指數(shù)23190元/噸，40支精梳紗線價格指數(shù)27000元/噸。總之，美棉出現(xiàn)反彈，而目前印度和國內(nèi)的現(xiàn)貨則市場產(chǎn)生支撐。投資者則可以根據(jù)基差維持低買高平的波段操作，長期投資者則可以逐步逢低買入。
▌豆菜粕
美豆延續(xù)弱勢
昨日CBOT大豆盤中上漲至最高925美分，隨后沖高回落，11月合約收盤報917.2美分/蒲。每周作物生長報告顯示，截至6月25日當周美豆優(yōu)良率66%，低于市場預估的68%，一周前67%，去年同期72%。不過氣象預報顯示美豆主產(chǎn)區(qū)將迎來充沛降水，對大豆作物生長極其有利。6月30日USDA將公布最終面積報告，由于播種期部分地區(qū)玉米播種耽擱，將轉為種植大豆，市場普遍預計報告面積數(shù)據(jù)將較意向報告8948萬英畝再提高30-50萬英畝，分析師平均預估值為8986萬英畝。同時預估截至6月1日季度庫存為9.83億蒲，去年同期8.72億蒲。我們認為，報告數(shù)據(jù)大概率利空，但除非大幅高于市場預估，否則當前價格基本反應預期，未來需要重點關注的還是天氣及美豆單產(chǎn)。國內(nèi)方面，供需面維持不變，直至9月前進口大豆充裕，港口和油廠庫存均處于歷史同期高位。上周開機率有所增加至55.48%，供給充裕的同時，日均成交量和一周前基本持平為11萬噸，下游采購仍然謹慎。截至6月25日油廠豆粕庫存由119.27萬噸繼續(xù)略增至119.78萬噸，未執(zhí)行合同由452.45萬噸降至415.28萬噸。昨日連盤及現(xiàn)貨溫和反彈繼續(xù)帶動部分下游補庫，豆粕成交12.2萬噸，成交均價2665（+5），提貨量6.46萬噸。后市預計豆粕單邊走勢將繼續(xù)跟隨美豆，保持弱勢運行。
▌油脂
商品強勢 油脂上行
美豆昨日小幅上行。主要受制于美元走低，短暫震蕩后天氣回歸正常，目前預期中西部地區(qū)會有更多降雨，提升土壤墑情 。周度優(yōu)良率上周又有下滑至66%，去年同期72%。美豆油連續(xù)下跌后借助原油漲勢大幅反彈。馬棕油昨日繼續(xù)震蕩，基本面消息沒有太大變化，令吉特疲軟支撐盤面，產(chǎn)量上進入復產(chǎn)高峰期，SPPoma預估六月前20日產(chǎn)量環(huán)比增約7.7%，齋月后出口需求也明顯回落。5月底期末庫存155.7萬噸。低庫存格局仍存。國內(nèi)棕油庫存小幅下降至48萬噸附近，豆油庫存相反繼續(xù)升高至129萬噸。昨日商品氛圍良好，油脂漲勢也較好。夜盤繼續(xù)上漲。從中期角度看，棕油近兩月根據(jù)目前船期看進口將會很有限，八月份雖又有兩船買貨，但貨權仍集中，后期現(xiàn)貨仍不好跌。短期角度看，美豆仍處弱勢，近期有創(chuàng)新低可能，油粕壓力仍較大，商品集體上漲氛圍也難持續(xù)，繼續(xù)上行可逢高小幅試空。
▌玉米及淀粉
商品強勢 油脂上行
美豆昨日小幅上行。主要受制于美元走低，短暫震蕩后天氣回歸正常，目前預期中西部地區(qū)會有更多降雨，提升土壤墑情 。周度優(yōu)良率上周又有下滑至66%，去年同期72%。美豆油連續(xù)下跌后借助原油漲勢大幅反彈。馬棕油昨日繼續(xù)震蕩，基本面消息沒有太大變化，令吉特疲軟支撐盤面，產(chǎn)量上進入復產(chǎn)高峰期，Sppoma預估六月前20日產(chǎn)量環(huán)比增約7.7%，齋月后出口需求也明顯回落。5月底期末庫存155.7萬噸。低庫存格局仍存。國內(nèi)棕油庫存小幅下降至48萬噸附近，豆油庫存相反繼續(xù)升高至129萬噸。昨日商品氛圍良好，油脂漲勢也較好。夜盤繼續(xù)上漲。從中期角度看，棕油近兩月根據(jù)目前船期看進口將會很有限，八月份雖又有兩船買貨，但貨權仍集中，后期現(xiàn)貨仍不好跌。短期角度看，美豆仍處弱勢，近期有創(chuàng)新低可能，油粕壓力仍較大，商品集體上漲氛圍也難持續(xù)，繼續(xù)上行可逢高小幅試空。
▌雞蛋
現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落
芝華數(shù)據(jù)顯示，全國雞蛋價格行情整體繼續(xù)回調，降價地區(qū)較昨日稍有減少，但降價幅度依然較大，貿(mào)易監(jiān)控顯示，收貨較容易，走貨偏慢，但貿(mào)易狀況總體較前一日小幅改善，貿(mào)易商看跌預期減弱，其中華東地區(qū)看跌預期較為強烈。雞蛋期價繼續(xù)上漲，以收盤價計，1月合約上漲54元，5月合約上漲15元， 9月合約上漲58元。分析市場可以看出，今年或與2012年頗為相似，均在6月出現(xiàn)大幅上漲，均有閏月的情況（2012年閏四月，今年閏六月），相應我們預計雞蛋現(xiàn)貨價格短期或趨于回落，后期等待季節(jié)性上漲的啟動，而考慮到后期仍有季節(jié)性上漲預期，后期期價跌幅有望顯著低于現(xiàn)貨價格。在這種情況下，我們建議投資者觀望為宜。
能化
▌瀝青
原油企穩(wěn)，山東下游陸續(xù)開工，2300附近輕倉試多
瀝青期價微幅上漲，截至收盤，1709合約上漲0.61%（+14元）至2294元/噸。現(xiàn)貨方面，山東、華東下跌25，山東地區(qū)瀝青下游開工開始，暫時無明顯放量，預期后期繼續(xù)環(huán)比好轉：西北3000-3250，東北2600-2650，華北2400-2500，山東2250-2400，長三角2150-2250，華南2300-2350，西南2830-2930元/噸。
供應端來看，中油興能、揚子石化仍處于檢修狀態(tài)，齊魯石化裝置檢修結束，7月有東明石化、塔河石化等新增檢修，本周開工維持在57%，上升4%，不過在裝置檢修結束前，瀝青開工將會持續(xù)處于低開工的狀態(tài)；山東焦化料需求沒有改善，目前焦化料與瀝青價格相差不大，山東及東北部分煉廠保持焦化料及瀝青交替生產(chǎn)；華南和長三角雨季影響瀝青道路施工，短期壓制部分需求，本周煉廠庫存出現(xiàn)微減（-1%），略高于往年同期庫存水平。
國內(nèi)需求來看，今年以來公路建設投資同比增長迅速，且是以東部為主的增長，截至5月累計投資同比增長46%，是2005年以來最高同比增長速度。時間上來看，進入三季度，需求有望階段性好轉，首先是來自于西北方面的預計需求增量，在三季度有望出現(xiàn)釋放；再次則是華南和長三角地區(qū)短期的價格弱勢，主要是因雨季造成，導致下游開工不足，現(xiàn)貨成交羸弱，這一因素影響過后，華南和長三角地區(qū)的需求亦有明顯提升空間。
整體來看，1-5月整體供應930萬噸，同比16年減少13.5萬噸，然而，5-6月雨季對需求壓制明顯，下游施工受到比較大的影響，需求較為清淡，廠庫走高，開始出現(xiàn)壓力，煉廠價格以及市場實際成交價格均出現(xiàn)一定幅度的下調；從后期來看，我們?nèi)匀豢春萌径鹊男枨蠛棉D，認為隨著后續(xù)雨季過去之后，需求端將會有明顯的提升，因此，我們認為當前雨季對瀝青價格的壓制將會更偏短期一些，看好中期瀝青的向上動力。
▌動力煤
港存仍在回落，期價高位震蕩
昨日動煤期價震蕩回升，主力9月合約收盤報574.2，1-9價差縮窄至1.6元/噸?，F(xiàn)貨市場方面，產(chǎn)地坑口煤仍在上漲，蒙煤供給依舊偏緊、坑口價格上漲10-20元，陜西跟10-20元，山西周初暫穩(wěn)。港口方面，庫存高位回落，市場心態(tài)整體較好，價格維持強勢，秦皇島5500大卡動力煤報589元/噸。
消息面上，據(jù)傳發(fā)改委6月25日召開會議要求堅決抑制煤炭價格過快上漲。原則上動力煤成交價格不超過每噸570元人民幣的上限。如果超過上限，企業(yè)仍有漲價行為，必須提前3－5天同發(fā)改委溝通。
昨日北方港口庫存震蕩回落，其中秦港日均裝船發(fā)運量51.2噸，日均鐵路調進量48.7萬噸，港存-2.5至527.5萬噸；曹妃甸港庫存+5至337萬噸，京唐港國投港區(qū)庫存-1至149萬噸。
近期電廠日耗震蕩回落，沿海六大電力集團合計耗煤57.6萬噸，合計電煤庫存1274萬噸，存煤可用天數(shù)22.1天。
煤炭海運費緩慢下跌，中國沿海煤炭運價指數(shù)報900，較前一日下跌1.68%。
整體來看，6月蒙煤受煤管票限制供應減少，7月煤管票或有放松，但下游電廠日耗季節(jié)性回升，供給緊平衡下現(xiàn)貨價格仍有支撐。而對于期貨盤面來說，9月貼水縮窄至15，迎峰度夏需求或提振盤面偏強震蕩，關注日耗回升幅度及水電的補充情況。
▌PTA
成本支撐上移，PTA震蕩回升
國際油價回升、成本端PX支撐上移，PTA震蕩回升，主力9月夜盤報收4840，1-9價差縮窄至130。市場成交多以貿(mào)易商為主，個別聚酯工廠有所接盤。市場現(xiàn)貨與09合約報盤基差75，商談在80；倉單報盤在70附近，商談75上下。日內(nèi)4734自提成交，4767送到成交。
上游PX報價繼續(xù)回升，亞洲隔夜CFR盤報779美元/噸（+7），折算PTA成本4896元，加工差600附近。PX 7月報773美元/噸，8月784美元/噸。7月檢修不多，國內(nèi)PX可能會去庫存，但預計仍不會缺貨。
PTA裝置方面，漢邦220萬6.20日開始檢修2周，天津石化34萬裝置6.20開始為期10天檢修，目前裝置運行負荷較低。
下游方面，昨日江浙滌絲產(chǎn)銷局部回升，POY較好，至下午3點附近平均估算在140%左右。至下午3點附近平均估算在做平偏上；直紡滌短剛需成交為主，大多工廠產(chǎn)銷在5-8成附近。
整體來看，6月PTA仍在去庫，但7-8月復產(chǎn)，繼續(xù)去庫不明確；聚酯工廠目前利潤尚可且?guī)齑娌桓撸久嬷行云?。就期貨盤面而言，成本端PX價差讓利使得PTA加工差修復帶來的反彈行情大打折扣，關注國際油價及聚酯產(chǎn)銷情況。
▌天膠
膠市僵持延續(xù)
從最新5月公布產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)看，生產(chǎn)國協(xié)會的產(chǎn)出保持正常，而國內(nèi)顯得更加弱勢。目前多空圍繞供應成本與供求價格在頑強的博弈，博弈的結果就是橡膠延續(xù)橫著走。交易策略建議思考（1）如果前期提到的13200-13700是壓力區(qū)間，13140是否是高點，需要考慮。（2）銅作為具有代表性的品種，在當下位置，對個人而言具有重要的結構平衡意義，繼續(xù)走強或走弱可能對相關商品有影響。
▌PE
LLD貨源不多、月底石化穩(wěn)價&寬松即將陸續(xù)兌現(xiàn)，PE短期反彈需謹慎
6月27日，國內(nèi)中油華南、西北大區(qū)LLD出廠價下跌50-100元/噸，華北低端市場價格繼續(xù)反彈至8900元/噸（煤化工），華東也反彈至9000元/噸，目前主力L1709貼水華北現(xiàn)貨20元/噸，貼水華東現(xiàn)貨價格120元/噸，基差持續(xù)維持現(xiàn)貨平水附近，無套保需求釋放；另外6月26日CFR遠東低端折合人民幣價格小幅回落至9331元/噸，主力盤面對外盤倒掛繼續(xù)縮窄至451元/噸，短期盤面影響仍不大，但會限制盤面的反彈空間；相關品價差來看，HD-LLD和LD-LLD價差分別為50和300元/噸，轉產(chǎn)和需求替代對盤面仍有潛在壓力。
從供需面來看，石化庫存昨日再次降至73萬噸，上游壓力不大，短期LLD貨源繼續(xù)偏緊，月底石化穩(wěn)價為主，昨日PE裝置檢修率繼續(xù)小幅回升至19.09%，LLD生產(chǎn)比例暫穩(wěn)至39.35%，短期LLD現(xiàn)貨供應維持穩(wěn)定，但近期齊魯石化全線65萬噸近期已進入開車準備，且6月底之后裝置重啟較多，如揚子、撫順、蒙大、上海賽科，屆時裝置開機率將達到90%以上，兌現(xiàn)后供應壓力將有明顯較大，再加上神華煤制油（43萬噸）在7月后大概率試車，而中短期內(nèi)需求端仍難有明顯回升，因此中期PE供應壓力增大的趨勢仍未有變化，盡管短期LLD仍顯偏緊，盤面呈現(xiàn)除偏強走勢，但我們僅看作是反彈，中期內(nèi)仍建議逢高拋空，預計今日價格運行區(qū)間8800-8950元/噸。
▌PP
短期供應穩(wěn)中下降、套保需求、現(xiàn)貨無壓&7月中后寬松預期，PP短期偏震蕩
6月27日，國內(nèi)中天合創(chuàng)拉絲PP出廠價補漲200元/噸，華東低端市場價暫穩(wěn)至7600元/噸（煤化工、PDH），主力09合約對華東現(xiàn)貨升水至177元/噸，套保接貨偏積極，但下游追漲意愿仍不強，未見明顯好轉；山東丙烯單體價格繼續(xù)反彈至6850-6900元/噸，粉料低端成本為7350-7400元/噸，昨日山東和華東PP045粉料價格分別為7400和7400元/噸，粉料利潤微弱，對粒料有一定替代性支撐；另外6月26日CFR遠東低端外盤人民幣價格為8353元/噸，PP09對外盤倒掛至576元/噸，外盤支撐繼續(xù)減弱；最后是華東現(xiàn)貨成交方面，現(xiàn)貨貨源供應充裕，在期貨小幅走高的帶動下，貿(mào)易商試探性高報，但下游高價抵觸情緒濃厚。
供需面來看，雖然PP貨源仍相對充裕，但整體庫存水平仍在持續(xù)下降，另外昨日PP裝置檢修率小幅下降至12.29%，拉絲比例小幅下降至36.1%（前期高點40%附近），目前拉絲PP整體供應處于相對正常水平，且富德常州（30萬噸）計劃7月初再次檢修，后市三圓、揚子、撫順、蒙大重啟都要到7月中下旬，因此近期PP供應或穩(wěn)中小幅下降，不過要關注7月神華煤制油60萬噸計劃試車是否成功，而下游剛需淡季至少維持到7月份，PP供需壓力仍將逐步增加，不過短期壓力并沒有增加預期，且套保在不斷固化流通貨源，再加上月底石化穩(wěn)價為主和粉料的替代支撐，我們認為短期價格震蕩稍偏強，上方壓力可能來自于下游的抵觸和內(nèi)外價差的縮窄，但中期偏弱的觀點不變，只是有個節(jié)奏問題，操作上建議中期等待偏空入場機會，預計今日PP1709價格運行區(qū)間為7700-7850元/噸。
▌甲醇
港口低庫&供應陸續(xù)寬松，甲醇震蕩偏弱
現(xiàn)貨：6月27日甲醇現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，其中太倉低端價格為2330元/噸，山東、河南、河北、內(nèi)蒙和西南的現(xiàn)貨價格分別為2040（-200）、2020（-200）、2070（-260）、1860（-600）和2100（-170）元/噸，產(chǎn)區(qū)可交割貨源的價格仍為2220-2460元/噸，主力09合約對產(chǎn)區(qū)低端價格升水擴大至83元/噸，貼水太倉27元/噸，西南、河南、山東拋盤仍有利潤，且另外河北對華東套利窗口也都是打開狀態(tài)，目前產(chǎn)區(qū)對港口和盤面仍有拖累；
內(nèi)外價差：6月26日CFR中國現(xiàn)貨人民幣價格暫穩(wěn)至2274元/噸（實際成交通常上浮2%至2320元/噸），MA709貼水外盤價格至17元/噸，但華東現(xiàn)貨仍升水外盤至10元/噸，短期外盤對盤面有一定支撐；
成本：昨日鄂爾多斯(9.90 -1.49%,診股)和山東濟寧5500大卡坑口煤為350和600元/噸，對應到盤面的成本為2135和2260元/噸，另外是川渝氣頭甲醇成本對應到華東為1830元/噸，華北焦爐氣對應到華東為2240元/噸，2250附近仍存在一定成本支撐（心理層面）；
新興需求：昨日華東PP、乙二醇、PP粉、EO分別為7600、6660、7400、8600元/噸，華東甲醇現(xiàn)貨回落至2330元/噸，PP+MEG和PP粉+EO加工費分別為2418（低位1800）和2758（低位2000）元/噸，烯烴廠利潤繼續(xù)反彈，間接給盤面帶來支撐；另外雖然PP+MEG對應到盤面的加工費也回升至2572（近年來低位水平在1800），PP-3*MA的盤面和現(xiàn)貨價差繼續(xù)回升至868和610，整體外采甲醇利潤也繼續(xù)回升，利潤恢復后對甲醇都有一定支撐。
綜合來看，甲醇短期基本面壓力仍存，目前的支撐來自于華東港口庫存持續(xù)下降至低位，另外就是2250附近存在成本支撐（心理層面和部分原料來源的成本）以及烯烴利潤恢復后，可能存在潛在的烯烴需求釋放（如江蘇盛虹裝置），但中期甲醇供需壓力仍在逐步增大，首先是內(nèi)外裝置繼續(xù)重啟（上周國內(nèi)裝置開機率繼續(xù)回升至63.17%，產(chǎn)銷套利窗口又持續(xù)打開，且6月份還有計劃400多萬噸裝置要陸續(xù)重啟，近期產(chǎn)區(qū)價格仍在持續(xù)回落），再加上山東新產(chǎn)能釋放預期（山東新能鳳凰二線和明水大化二線計劃7月投產(chǎn)）以及進口量回升預期（6月外圍重啟較多，進口回升預期較強），因此甲醇往下的動能仍偏強，我們認為甲醇價格仍震蕩偏弱，操作上建議等待中期做空機會，近期上方主要關注2350附近的壓力，預計今日甲醇價格運行區(qū)間為2290-2340元/噸。
▌原油
油價反彈，但API庫存影響偏空
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1.WTI 8月原油期貨收漲0.86美元，漲幅1.98%，報44.24美元/桶。布倫特8月原油期貨收漲0.82美元，漲幅1.79%，報46.65美元/桶。NYMEX 7月汽油期貨收漲2.1美分，漲幅1.5%，報1.4598美元/加侖。NYMEX 7月取暖油期貨收3.4美分，漲幅2.4%，報1.4137美元/加侖。
2.美國6月23日當周API原油庫存 +85.1萬桶，預期 -229.8萬桶，前值 -272.0萬桶。 API汽油庫存+135.1萬桶，前值+34.6萬桶。精煉油庫存+67.8萬桶，前值+183.7萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存 -67.8萬桶，前值 -126.9萬桶。
3.美國先鋒自然資源公司CEO：大多數(shù)新生產(chǎn)的原油都從美國出口到其他國家了。就算油價長期維持在40美元/桶附近，原油鉆井也會繼續(xù)運作。
4.歐佩克消息人士：歐佩克進一步減產(chǎn)是有可能的，但當前并未就此進行真正的討論。歐佩克當前不急于加大減產(chǎn)力度，將在7月份于俄羅斯舉行的會議上見機行動。
5.6月27日媒體報道稱，俄羅斯最大石油企業(yè)Rosneft等超過80家俄羅斯和烏克蘭公司遭到網(wǎng)絡襲擊，黑客向能源和交通公司、銀行業(yè)和國家機構等植入病毒病封鎖電腦，相關用戶被要求支付300美元的加密式數(shù)字貨幣以解鎖電腦。而后烏克蘭副總理RozenKO表示，政府電腦網(wǎng)絡因大規(guī)模網(wǎng)絡攻擊而癱瘓。
投資邏輯
昨天油價小幅反彈，近期市場仍受到OPEC減產(chǎn)言論的擾動，不過在API公布庫存數(shù)據(jù)后又再度快速回落，從數(shù)據(jù)本身來看，整體影響也偏空，原油累庫超預期，且下游成品油也出現(xiàn)累庫存，總體來看，美國地區(qū)煉廠從二季度以來持續(xù)的高開工，并不能被終端需求完全消化，尤其是美灣產(chǎn)出的汽油調油組分近一個月來持續(xù)累庫存，餾分油受益于拉美地區(qū)出口矛盾不及汽油突出，從近期的價格上看，美國RBOB期貨價格也在整體能源板塊中偏弱，短期能源市場的結構性矛盾依然沒有得到明顯緩解。
量化期權
豆粕仍處振蕩區(qū)間，白糖波動率跨期組合持續(xù)盈利
▌豆粕期權行情介紹和分析
豆粕期貨的主力九月合約6月27日盤振蕩上行，日盤價格收漲于2663元，當日成交量為69.10萬手，持倉量為229萬手，成交量、持倉量下行。
豆粕期權當日總成交量增長至0.91萬手（單邊），持倉量為10.34萬手，豆粕期權持倉量繼續(xù)增加。九月合約成交量占所有合約的61%，持倉量占比61%，九月合約的成交量占比維持穩(wěn)定。豆粕期權成交量PC_Ratio回落至0.72，持倉量PC_Ratio則維持在0.67，市場觀點偏中性。
九月豆粕期權平值合約行權價維持在2650的位置，已實現(xiàn)波動率維持穩(wěn)定，如之前系列報告觀點：短期內(nèi)不看好豆粕跌破前期低點，今日豆粕價格果然出現(xiàn)一定反彈。整體來看，預計豆粕近期在2550-2750區(qū)間內(nèi)運動，建議賣出寬跨組合。今日賣出寬跨組合1（m1709-C-2700和m1709-P-2600）損益0元/份，而賣出寬跨組合2（m1709-C-2750和m1709-P-2550）損益0元/份。
▌白糖期權行情介紹和分析
白糖期貨的主力九月約6月27日繼續(xù)下行，日盤價格收于6464，今日成交量為40.13萬手，持倉量為55.15萬手，成交量回升。
白糖期權今日成交量為9671手（單邊，下同），持倉量為3.93萬手，持倉量維持穩(wěn)定。白糖期權九月成交量占比為所有合約的48%，持倉量占比為54%，考慮到九月合約到期日漸近，九月合約成交占持續(xù)降低，一月合約成交占比走高。今日白糖期權整體成交量PC_Ratio繼續(xù)回落至0.84的，持倉量PC_Ratio則維持在0.69，市場情緒偏中性。
白糖期貨今日價格繼續(xù)振蕩，從期權成交占比來看市場投資者情緒逐漸好轉，而白糖的波動率則一直處于歷史低位，波動率繼續(xù)下行空間有限，近期不建議繼續(xù)看空波動率。但考慮到白糖價格仍處箱體區(qū)間內(nèi)，我們建議投資者構建波動率跨期組合：在1月合約上提前布置看多波動率的頭寸（買入遠期寬跨組合），同時可保留部分九月賣出寬跨組合的頭寸，以攫取近月期權合約較快縮減的時間價值。
今日賣出九月寬跨組合1（SR709-P-6400和SR709-C-6700）損益-3.5元/份，而賣出寬跨組合2（SR709-P-6300和SR709-C-6800）損益1.5元/份；買入遠跨組合1（SR801-P-6400和SR801-C-6700）損益7元/份，而買入遠跨組合2（SR801-P-6300和SR801-C-6800）損益16元/份。
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