國(guó)投安信期貨研究院院長(zhǎng)郭建權(quán)近日接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，期貨研究未來(lái)的核心在于發(fā)揮平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，打通產(chǎn)業(yè)端和投資端，從產(chǎn)業(yè)中來(lái)，到投資中去，打通宏觀和微觀，從宏觀著眼，從微觀入手。
中國(guó)證券報(bào)：研究工作作為賣方市場(chǎng)，一直被投資者給予很高的價(jià)值參考，未來(lái)期貨研究的核心在哪里？
郭建權(quán)：期貨公司相對(duì)于券商來(lái)講，賣方研究還不成熟，各方面專業(yè)度還不夠?？梢哉f(shuō)，期貨公司專業(yè)化賣方研究還處于起步階段。這有多方面原因。其一，市場(chǎng)缺乏專業(yè)化賣方的需求。這與投資者參與結(jié)構(gòu)有關(guān)。對(duì)專業(yè)賣方需求最大的來(lái)源于非產(chǎn)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，而他們大都是在2015年股市大跌之后、資產(chǎn)荒以來(lái)才逐步進(jìn)入到這個(gè)市場(chǎng)中。此前，期貨市場(chǎng)參與者多是產(chǎn)業(yè)投資者和散戶。產(chǎn)業(yè)投資者非常懂產(chǎn)業(yè)，對(duì)期貨公司研究需求較低。而散戶則追求短平快的技術(shù)分析，重結(jié)論而不重邏輯，重操作而不重分析。另一方面的原因在于專業(yè)賣方的供應(yīng)層面，期貨公司的收入主要依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，來(lái)源相對(duì)單一和脆弱。很多期貨公司生存舉步維艱。這種情況下，難以養(yǎng)活專業(yè)化的賣方研究團(tuán)隊(duì)，很多期貨公司甚至沒(méi)有專門的研究部門。隨著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及現(xiàn)貨子公司業(yè)務(wù)的開(kāi)展，期貨公司收入來(lái)源開(kāi)始多元化，這樣不僅產(chǎn)生了內(nèi)部對(duì)專業(yè)研究的需求，同時(shí)也提升了期貨公司提供專業(yè)化賣方的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
期貨研究未來(lái)的核心在于發(fā)揮平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，打通產(chǎn)業(yè)端和投資端，從產(chǎn)業(yè)中來(lái)，到投資中去。打通宏觀和微觀，從宏觀著眼，從微觀入手。國(guó)投安信期貨是行業(yè)中極少數(shù)兼具實(shí)體產(chǎn)業(yè)股東背景及金融股東背景的期貨公司，客戶也主要集中在產(chǎn)業(yè)實(shí)體企業(yè)和非產(chǎn)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者。這讓我們的研究可以一頭扎根于產(chǎn)業(yè)之中，熟知產(chǎn)業(yè)的微觀變化，一頭落腳于投資端，洞悉交易邏輯。國(guó)投安信期貨研究院希望在期貨賣方研究的專業(yè)化道路上做好帶頭示范作用。
中國(guó)證券報(bào)：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)推出以來(lái)，其市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)并不快，原因有哪些？發(fā)展方向在哪里？
郭建權(quán)：投資咨詢業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢有多方面原因。其一，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)很難界定；其二，客戶沒(méi)有付費(fèi)獲取服務(wù)的意識(shí)和習(xí)慣。期貨公司提供的系列服務(wù)實(shí)際上都是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的增值服務(wù)。比如，我們公司有大量的產(chǎn)業(yè)投資客戶，對(duì)套保服務(wù)有大量需求。我們?yōu)榇酸槍?duì)很多客戶進(jìn)行套保初始化的系列服務(wù)，包括套保組織架構(gòu)設(shè)計(jì)、制度設(shè)計(jì)、套保會(huì)計(jì)、人員培訓(xùn)等等。同時(shí)也針對(duì)企業(yè)定制套保報(bào)告。但是，都沒(méi)有進(jìn)入到收費(fèi)環(huán)節(jié)；其三，很多期貨公司的投資咨詢服務(wù)團(tuán)隊(duì)專業(yè)實(shí)力還相對(duì)有限，這與期貨公司賣方研究的專業(yè)化程度不夠有關(guān)系，也和期貨投資交易的高度專業(yè)性有關(guān)系。個(gè)人認(rèn)為，未來(lái)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)可以兩個(gè)方向展開(kāi)。一是參考券商的投資顧問(wèn)模式；二是開(kāi)展期貨投教服務(wù)及內(nèi)外部的培訓(xùn)工作，作為期貨公司其他業(yè)務(wù)的輔助。
中國(guó)證券報(bào)：期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)閘以來(lái)，無(wú)論是從市場(chǎng)體量還是參與者來(lái)看，都較為可觀。如何看待期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展前景？
郭建權(quán)：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的未來(lái)方向總體上都是提高自主管理能力，培養(yǎng)壯大內(nèi)部投顧團(tuán)隊(duì)。純通道業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力有限。同時(shí)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)規(guī)范，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理及信息隔離墻制度，將是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的基石。
中國(guó)證券報(bào)：期貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)(現(xiàn)貨子公司)將場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外更緊密結(jié)合了起來(lái)，原因是什么？
郭建權(quán)：所謂場(chǎng)內(nèi)及場(chǎng)外相結(jié)合，更多是指期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)相結(jié)合，進(jìn)行期現(xiàn)套利及基差交易，而場(chǎng)外期權(quán)與場(chǎng)內(nèi)期貨相結(jié)合目前還面臨種種困難，能夠有效獲利的并不多。期現(xiàn)結(jié)合是一個(gè)值得推崇的方向，期貨公司利用自身的優(yōu)勢(shì)也能做到接地氣并獲得較為客觀的利潤(rùn)。當(dāng)前，很多品種，比如黑色期貨品種，產(chǎn)業(yè)參與度還不高，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差及跨期價(jià)差波動(dòng)劇烈，這正好給了期現(xiàn)套利、跨期套利及基差交易的機(jī)會(huì)。期貨公司現(xiàn)貨子公司在配備現(xiàn)貨隊(duì)伍的基礎(chǔ)上，利用自身對(duì)期貨的熟悉度，在把握期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)上具有天然的優(yōu)勢(shì)。期現(xiàn)結(jié)合是期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容。未來(lái)期貨公司現(xiàn)貨子公司在期現(xiàn)結(jié)合的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)和現(xiàn)貨企業(yè)在套保業(yè)務(wù)上的合作，推廣合作套保業(yè)務(wù)，是重要業(yè)務(wù)方向，也能夠更好地推動(dòng)期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航的功能。
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