今年5月份以來(lái),油廠出現(xiàn)了大面積的虧損情況,不少壓榨企業(yè)經(jīng)營(yíng)甚至陷入了“囚徒困境”。除了油廠,8月5日,在由南華期貨主辦、大連商品交易所支持的“渤海油輪”油脂油料高端論壇上,多位來(lái)自貿(mào)易商以及下游企業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較困難。
那么,何種原因?qū)е聡?guó)內(nèi)壓榨產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營(yíng)遭遇困難呢?面對(duì)當(dāng)前的困境,油廠又該如何應(yīng)對(duì)?貿(mào)易商、下游企業(yè)又該如何調(diào)整采購(gòu)、備貨節(jié)奏?
困境中掙扎
“最近,看到經(jīng)銷商的時(shí)候,他們總是低著頭。”某糧油壓榨企業(yè)負(fù)責(zé)人在談到最近見(jiàn)到的下游貿(mào)易商時(shí)的情況時(shí)表示,這種情況也不是他們油廠樂(lè)意看到的,但當(dāng)前油廠自身壓榨出現(xiàn)了虧損,企業(yè)經(jīng)營(yíng)也面臨一定的風(fēng)險(xiǎn),暫時(shí)無(wú)暇關(guān)照這些有合作的貿(mào)易商、下游企業(yè)了。
當(dāng)前,國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)普遍出現(xiàn)虧損情況?!艾F(xiàn)在,油廠每壓榨一噸大豆大概會(huì)虧損50-100元不等,這種情況已經(jīng)從5月份持續(xù)到現(xiàn)在?!眹?guó)內(nèi)某大型糧油集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,由于豆粕走貨緩慢,庫(kù)存高企,很多油廠出現(xiàn)豆粕脹庫(kù)的情況,因此不得不被迫停產(chǎn)所致,因此油廠開(kāi)機(jī)率也出現(xiàn)回落。
“盡管近幾日油廠壓榨利潤(rùn)出現(xiàn)走好跡象,但依然不足以彌補(bǔ)油廠的虧損?!鄙鲜鱿嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。
相對(duì)來(lái)說(shuō),今年初壓榨企業(yè)也過(guò)了一段“好日子”?!叭ツ晁募径鹊浇衲暌患径?,國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)利潤(rùn)水平整體比較客觀,去年12月到今年1月期間,油廠每噸壓榨甚至能賺到200多元,這種高利潤(rùn)也是比較少見(jiàn)的情況?!蹦橙A北地區(qū)油廠相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,在利潤(rùn)的趨勢(shì)下,油廠紛紛加大馬力生產(chǎn),造成豆粕庫(kù)存高企,但二季度以來(lái),因下游需求并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng),因此油廠出現(xiàn)較為嚴(yán)重的脹庫(kù)現(xiàn)象。
“有些油廠甚至把工廠變成了倉(cāng)儲(chǔ)和庫(kù)存?!庇袠I(yè)內(nèi)人士稱。
“我們油廠的資源條件比較好,倉(cāng)庫(kù)一般存放4萬(wàn)噸的貨,現(xiàn)在都堆到4萬(wàn)7千噸了,甚至連‘耗子洞’都填滿了?!庇刑旖虻貐^(qū)糧油壓榨企業(yè)負(fù)責(zé)人在說(shuō)到豆粕脹庫(kù)的時(shí)候調(diào)侃道。
不少經(jīng)銷商、下游企業(yè)表示,當(dāng)前,下游需求并無(wú)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),油廠豆粕脹庫(kù)現(xiàn)象仍在持續(xù),鑒于這種情況,他們也會(huì)謹(jǐn)慎地選擇提貨量,采用逢低隨用隨采方式。不過(guò),由于此前與油廠簽訂過(guò)基差合同,買家大多執(zhí)行此前的未執(zhí)行合同,油廠在虧損的情況下,會(huì)以各種手段催促他們提貨。
大豆豐產(chǎn)豆粕脹庫(kù)
何種因素導(dǎo)致當(dāng)前國(guó)內(nèi)壓榨行業(yè)不景氣呢?
首先,從全球大豆產(chǎn)量方面來(lái)看,2016/2017年度,南北美洲相繼實(shí)現(xiàn)大豐收,累計(jì)增產(chǎn)12.3%,其中美豆產(chǎn)量1.17億噸,巴西1.14億噸,阿根廷5780萬(wàn)噸。同時(shí),2017/2018年度美國(guó)大豆播種面積大幅增加,盡管趨勢(shì)單產(chǎn)僅為48蒲式耳/英畝,但期末庫(kù)存仍將到達(dá)4.6億蒲式耳。
在南美大豆豐產(chǎn)的同時(shí),2017年我國(guó)大豆播種面積亦出現(xiàn)大幅增加?!罢咭龑?dǎo)和種植收益好轉(zhuǎn)是導(dǎo)致我國(guó)大豆種植面積出現(xiàn)觸底回升的原因。”國(guó)家糧油信息中心高級(jí)分析師王遼衛(wèi)表示,種子銷售情況也表明今年黑龍江等產(chǎn)區(qū)大豆播種面積大幅增加。
數(shù)據(jù)顯示,2016年我國(guó)大豆平均單產(chǎn)僅為美國(guó)的52%,成本遠(yuǎn)高于美國(guó)大豆,在壓榨領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)全無(wú),但也表明單產(chǎn)提高空間很大,產(chǎn)量發(fā)展還有機(jī)會(huì)。
在產(chǎn)量大幅度增加的同時(shí),市場(chǎng)需求也出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng),特別是中國(guó),去年進(jìn)口了8300萬(wàn)噸的大豆,而這一年的市場(chǎng)需求也增加了將近1000萬(wàn)噸?!艾F(xiàn)在全球大豆市場(chǎng)整體面臨的是大供給和大需求的現(xiàn)狀?!蓖踹|衛(wèi)表示。
根據(jù)天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示,因7月1日以來(lái)稅率下調(diào),部分6月末到港船只延期至7月到港,7月國(guó)內(nèi)各個(gè)港口進(jìn)口大豆到港共計(jì)145船923萬(wàn)噸,高于6月份854萬(wàn)噸的到港量,較去年同期增幅18.95%。不過(guò),由于壓榨利潤(rùn)下滑,部分船期推遲,預(yù)計(jì)8月份進(jìn)口大豆到港量會(huì)有所下滑,預(yù)期到港量810萬(wàn)噸。
其次,下游豆粕方面,一般來(lái)說(shuō),豆粕主要用以生豬飼養(yǎng)、禽類、水產(chǎn)魚(yú)類等。數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前,全國(guó)主要油廠豆粕庫(kù)存為125萬(wàn)噸,與此前一周基本持平,較上月同期的107萬(wàn)噸增加16.8%,較上年同期的97萬(wàn)噸增加28.9%,較過(guò)去三年均值的98萬(wàn)噸增加27.6%。業(yè)內(nèi)人士表示,8月中上旬,豆粕庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)保持高位。
“目前,豆粕在飼料中的添加比例已經(jīng)到極致,未來(lái)隨著養(yǎng)殖收益及玉米豆粕比價(jià)的改變,添加比例有望下滑,對(duì)雜粕替代效應(yīng)也在減少,未來(lái)消費(fèi)的增幅主要來(lái)自養(yǎng)殖自身的需求增加?!蓖踹|衛(wèi)表示。
那么,后期進(jìn)口是否還會(huì)增加呢?“關(guān)鍵還要看后期壓榨利潤(rùn)?!蓖踹|衛(wèi)表示,盡管前幾個(gè)月國(guó)內(nèi)大豆到港較大,而國(guó)內(nèi)的壓榨量基本維持在170-190萬(wàn)噸,因此目前來(lái)看,大豆+豆粕供應(yīng)壓力依然較大。
值得欣喜的是,“5-7月份進(jìn)口大豆集中到港的壓力即將過(guò)去,行業(yè)已經(jīng)步入最差時(shí)段的后半程,預(yù)計(jì)后市豆粕基差走勢(shì)將趨于堅(jiān)挺。”王遼衛(wèi)表示。
期現(xiàn)貨“兩條腿”并行
對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)現(xiàn)狀,壓榨產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)又該如何應(yīng)對(duì)呢?
針對(duì)下游企業(yè),禾豐集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人建議,傾向于選擇基差模式鎖定遠(yuǎn)期的合同。除環(huán)保和其他因素外,一般庫(kù)存會(huì)維持在7天左右的水平。如果買不到基差模式的合同交易的話,也會(huì)考慮用遠(yuǎn)月合同的“一口價(jià)”定價(jià)模式,但這種方式會(huì)動(dòng)用較大的資金量,平時(shí)用得比較少一些。
針對(duì)油廠的豆粕銷售壓力,霸州路易達(dá)孚相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,首先要搞清楚油廠豆粕高庫(kù)存壓力產(chǎn)生的原因。一方面,庫(kù)存高企說(shuō)明油廠出現(xiàn)賣不動(dòng)情況,因此可以選擇降價(jià)售賣。另一方面,油廠合同已提前賣掉,但由于下游企業(yè)未能執(zhí)行,造成提貨速度放緩,這也就是當(dāng)前幾乎所有油廠正在遭遇的問(wèn)題。面對(duì)這樣的問(wèn)題,油廠的下策是選擇各種方式,促使下游企業(yè)盡早提貨,但并不提倡這種方式。而另一個(gè)較好的辦法是該怎么去預(yù)防合同賣出執(zhí)行不了的問(wèn)題。
“從這些年我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,目前至少有兩種可用的辦法。”霸州路易達(dá)孚相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,一種是分散合同,首先不能把所有的合同集中在某一人或者少數(shù)人手上,最好是平均分散一些,在客戶結(jié)構(gòu)上要保證有一些或者一定比例的飼料廠客戶。由于飼料的使用是比較平穩(wěn)的,每天的用量相對(duì)比較固定,如果油廠的合同一部分能夠給這些飼料廠,去保證它日常穩(wěn)定使用的話,相信這一部分合同應(yīng)該可以進(jìn)行有序地執(zhí)行。而且飼料廠對(duì)于價(jià)格的波動(dòng)沒(méi)有那么敏感,即使是豆粕價(jià)格下跌了,也有其他方式能夠消化掉。另一種是預(yù)防,在銷售之前盡量地賣給那些信譽(yù)好、執(zhí)行力強(qiáng)的客戶,盡量避免每年都會(huì)出現(xiàn)的訂好合同不執(zhí)行的情況。
不過(guò),客觀地說(shuō),基于年度的銷售計(jì)劃以及對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖,不少油廠會(huì)提前銷售遠(yuǎn)期的基差合同,以提前鎖定自己的利潤(rùn)。而經(jīng)銷商、下游企業(yè)也會(huì)根據(jù)自身的需要,提早幾個(gè)月與油廠簽訂基差合同?!耙墙?jīng)銷商、下游企業(yè)都不執(zhí)行合同的話,雖然油廠會(huì)收到一定的違約款,但相比合同違約,仍會(huì)面臨很大的虧損風(fēng)險(xiǎn),因此油廠催促經(jīng)銷商、下游企業(yè)提貨是比較正常的情況。相對(duì)來(lái)說(shuō),經(jīng)銷商、下游企業(yè)因?yàn)橐呀?jīng)提前簽訂了合同,就應(yīng)該承擔(dān)合同履約的責(zé)任。”有壓榨行業(yè)人士分析道。
“從另一角度來(lái)看,這可能也反映出市場(chǎng)正逐步向理性階段過(guò)渡。”上述糧油集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,目前,油廠的競(jìng)爭(zhēng)模式,或者說(shuō)整個(gè)壓榨行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)核心已經(jīng)發(fā)生變化了。隨著融資豆的退出市場(chǎng),現(xiàn)在國(guó)內(nèi)油廠相對(duì)來(lái)說(shuō)是越來(lái)越理性了,基本上是依靠壓榨利潤(rùn)來(lái)調(diào)整進(jìn)口節(jié)奏。當(dāng)前,全行業(yè)仍是1.5億噸的產(chǎn)能水平,在壓榨利潤(rùn)可觀的階段,油廠的開(kāi)工率甚至可以達(dá)到60%-70%,相反,開(kāi)工率則會(huì)降至50%。
從衍生品市場(chǎng)來(lái)看,南華期貨的農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)總監(jiān)何琳表示,除了可以選擇使用期貨參與套期保值外,油廠可以選擇使用場(chǎng)內(nèi)豆粕期權(quán),來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)上的豆粕價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)交易不僅成本可控、可預(yù)測(cè)的,而且采購(gòu)的價(jià)格成本也可事先計(jì)算出來(lái)。此外,還可做事件型預(yù)判,比如在預(yù)判8月USDA(美國(guó)農(nóng)業(yè)部)供需報(bào)告數(shù)據(jù)之后,可以用一定的資金做期權(quán)是進(jìn)行看漲或看跌期權(quán)。現(xiàn)在雖然場(chǎng)內(nèi)有限倉(cāng)要求,存在流動(dòng)性方面的問(wèn)題,尚不能完全滿足大體量的市場(chǎng)需求。但后期,隨著交易所逐步放開(kāi)入場(chǎng)的門檻,有更多企業(yè)參與進(jìn)來(lái)的話,就會(huì)把市場(chǎng)做活做大。
“從油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看,整個(gè)壓榨行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到越來(lái)越精細(xì)化的競(jìng)爭(zhēng)階段。”有油廠相關(guān)負(fù)責(zé)人表示:如上游油廠方面,不僅要拼盤面的壓榨利潤(rùn),還要拼套期保值水平、采購(gòu)水平,以及對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的判斷。貿(mào)易商和下游企業(yè)方面,從2014年開(kāi)始,逐步改變以往的單邊交易模式,開(kāi)始接受基差交易,通過(guò)自己對(duì)市場(chǎng)或者對(duì)基差的判斷,將風(fēng)險(xiǎn)嫁接到期貨市場(chǎng),從而去認(rèn)識(shí)、理解市場(chǎng),賺取利潤(rùn)。免責(zé)聲明:本網(wǎng)站所有信息,并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé),投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。
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