分析人士指出，最新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)對債市提振有限，近期周期復(fù)蘇和周期品價(jià)格上漲氛圍則繼續(xù)壓制債券市場，在通脹數(shù)據(jù)公布前市場情緒謹(jǐn)慎，債市短期料維持震蕩。
期債漲跌不一
昨日，期債市場低開高走，全天均維持震蕩態(tài)勢。收盤時(shí)，中金所國債期貨合約漲跌不一，其中10年期國債期貨主力合約T1709收報(bào)94.455元，漲0.045元或0.05%；5年期國債主力合約TF1709收報(bào)97.15元，較前日收平。
現(xiàn)券市場收益率表現(xiàn)分化。10年期國債活躍券170010尾盤成交在3.6525%，全天下行約1BP；10年期國開債活躍券170210尾盤報(bào)收4.3125%，全天上行約2BP.
消息面上，海關(guān)總署昨日公布的7月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)增速較上月有明顯回落，出口從上月11.3%降至7.2%，進(jìn)口從上月17.2%降至11%，均弱于市場預(yù)期。
中信證券點(diǎn)評稱，無需求拉動的“復(fù)蘇”料難持續(xù)，超漲的工業(yè)品價(jià)格或?qū)⒁婍敾芈?，此前通過市場情緒向債市施加的壓力也將得到釋放?？偟膩碚f，外需難以依靠，“新周期”也尚未到來，下半年基本面仍存下行壓力，其堅(jiān)持十年期國債收益率3.6%的頂部中樞判斷不變。
資金面上，昨日央行開展1400億元逆回購操作，完全對沖當(dāng)日1400億元的到期量。市場資金面較上日略有收緊。以SHIBOR為例，8日，隔夜品種上行4.8BP至2.7840%，7天品種上行0.6BP至2.8710%。中金公司表示，往后看，央行“削峰填谷”態(tài)度仍然明顯，資金面料不會出現(xiàn)過度緊張，但也不會出現(xiàn)6月過度寬松的局面。
后市仍將震蕩
分析人士表示，在資金面料維持中性的背景下，大宗商品價(jià)格高企的現(xiàn)象無疑受到市場的廣泛關(guān)注，當(dāng)前債市趨勢性機(jī)會暫未形成，今日通脹數(shù)據(jù)的出爐或?qū)挟a(chǎn)生更大的指向作用。
中信期貨張革研究團(tuán)隊(duì)表示， 短期來看，主要領(lǐng)漲的是工業(yè)品原材料，其對PPI影響可能較為直接，向CPI傳導(dǎo)的效果還有待觀察。但要看到近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也開始出現(xiàn)上行的跡象，這對通脹的沖擊相對將比較直接。因此，該機(jī)構(gòu)判斷商品市場價(jià)格的上揚(yáng)將進(jìn)一步對期債產(chǎn)生壓力。
海通證券則表示，此次商品價(jià)格的上漲對債市的影響有限。首先，本輪商品的上漲不會引起通脹的反彈。其次，本輪商品價(jià)格的上漲也不代表經(jīng)濟(jì)基本面的上行。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前影響債市的主要因素仍然集中在資金面和政策面。
針對后市，張革團(tuán)隊(duì)指出，近期期債接連回調(diào)之后，昨日市場受到進(jìn)出口數(shù)據(jù)提振，價(jià)格有所波動，但還未到底部，不過短期價(jià)格走勢或出現(xiàn)小幅反彈，中期來看，目前期債市場受到的下行壓力較大。趨勢上還是建議空倉，建議考慮做空TF-T價(jià)差的跨品種策略。
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